老干妈为什么不上市?

“连续17年销售额增长，日均生产200万瓶，实现年销售收入37.2亿元，上缴税收5.1亿元”，这一串数字说的是“老干妈”。在感叹一个家族式企业辉煌成就的同时，还有人从中读到了对A股市场的莫大讽刺：因为拥有如此傲人业绩的公司就是不肯进入A股市场，这背后的潜台词就是市场问题多。业绩如何好，老干妈为什么不上市呢?

其实，上市与否是一个公司的自主选择，尤其对家族式企业而言。简单地说，选择做公众公司，除了每年增加一些必要的事务性费用支出，更重要的是需要承担持续性的义务和责任，要对投资者和监管机构履行信息披露义务，确保及时、全面、真实、准确地披露可能对股票交易产生影响的重要信息，还必须按照《中华人民共和国公司法》和国际惯例，建立由股东大会、董事会、监事会和经理层共同组成的法人治理结构，有效地行使决策权、执行权和监督权，保障股东的利益和上市公司的规范经营运作。相比之下，家族式企业内部如果资金、生产、经营各方面可以自我运行良好的话，不上市未必不是一种适合自己的选择。相反，更多公司通过借助资本市场做大做强也是一种选择，这一主动权应该在企业自己手中。显然，老干妈选择的是前者，她的理念就是“不上市、不贷款、不融资和现款现货”。

这里涉及的另一个问题是如何看待A股呈现出的“问题”。在国内资本市场建立之初，上世纪90年代，A股确实承担了国企改革的历史使命，造成“圈钱”的印象，形成若干遗留问题;经过20多年的发展，随着一些问题的逐步解决，资本市场各项制度规则不断完善，行政化色彩逐渐褪去，市场化程度不断提高，在当前经济发展阶段的重要性不断显现。同样不可否认，在资本市场成长过程中，确实存在上市公司变脸、欺诈等诸多问题，但是，任何事物都不是一蹴而就地完美，总是在发现问题-解决问题中循环发展不断趋于合理和理想，如同树苗要在成长过程中不断修剪才能参天。即使在规则完善监管严格被称为成熟市场的海外，各种欺诈事件仍然时时发生，而且，由于监管措施更严格，事件发生的技术性更隐蔽，危害性也更大些。

A股市场成长的20多年就是不断发现问题和解决问题的过程。也正是经历了这一过程，资本市场在国民经济发展中的地位才不断凸显。伴随市场化改革的深入，资本市场与国民经济发展目标结合将更加紧密，作为国民经济晴雨表的功能将逐渐清晰。

如果一定要把老干妈不上市与A股扯上关系，那只能说，A股市场的层次化需要继续丰富，以便更加有特点和针对性。