人民币升值导致出口竞争力减弱

2014-06-08来源 : 互联网

中国以美元计价的单元劳动力成本增速远超其他国度资料来历:瑞银证券估算

中国制造业的平均工资与发财经济体比拟固然仍处于较低程度,但在曩昔十多年里连结了两位数的快速增加。因为近年来劳动出产率增速放缓,名义工资持续快速增加使得中国的单元劳动力成本在**金融危机之后年均增加跨越5%。

中国制造业的平均工资程度比拟于美国、欧洲和韩国而言依然较低,但已高于很多其他新兴经济体、并跨越了墨西哥。

更为凸起的是近几年中国工资快速上涨的势头。曩昔10年间,城镇单元制造业平均工资年均上涨14%,私营单元制造业工资也呈现近似的涨幅。全国*低工资尺度自2005年以来已增添了两倍以上、自**金融危机以来上涨了80%多。中国的名义工资涨幅已跨越了大大都*要商业伙伴和竞争敌手。

在近几年,劳动出产率晋升程序跟着经济增加放缓而回落,但因为生齿布局发生转变、劳动力市场存在的布局性问题,名义工资增速依然较高。是以,中国单元劳动力成本增速快于曩昔十年,也快于其他一些国度。

当我们比力以美元计价的单元劳动力成本增速时,中国和*要商业国度之间的对比加倍较着。本币计价的单元劳动力成本不竭增加、再加上人民币显著升值,使得以美元计价的中国单元劳动力成本增速远高于其他经济体——自2007年中国经常帐顺差占GDP比重达到10%的峰值以来其累计涨幅已跨越60%。如斯快的增速远远跨越了发财经济体及*要竞争敌手(如韩国、墨西哥和越南),只有泰国较为接近。2007年以来,人民币兑美元升值了约20%,而与此同时中国的良多商业伙伴和竞争敌手的货泉则兑美元贬值,是以人民币有用汇率升值幅度高达30%摆布。受此影响,2007年以来以美元计价的中国单元劳动力成本已增加60%以上,涨幅跨越了*要商业伙伴和竞争敌手。现实汇率大幅升值已使中国的外部出入均衡呈现较着改变。

按照*常用的“宏观经济均衡阐发方式”,*新的测算显示人民币已**低估。在对**需求的周期性疲弱进行调整后,中国经常账户顺差占GDP的比重已降至3%以下、处于宏观经济根基面所对应的“平衡”经常账户程度。换言之,从宏观经济根基面来看,人民币已不存在低估。

在劳动力成本大幅上升、人民币不竭升值的布景下,中国在服装等传统出口行业的竞争力和市场份额均有所下滑,而越南、孟加拉和墨西哥等国则起头博得更大的份额。总体而言,中国出口在**市场份额的上升程序已经放缓,而在欧美的市场份额已经障碍、甚至起头下滑。

现实汇率大幅上升已导致中国出口的竞争力有所削弱。*直观的论据就是中国外部出入的转变——2013年中国经常账户顺差占GDP比重从2007年(**金融危机前)10%的峰值下降至2.1%。若是对出口高报进行调整后,该数字进一步降至1.7%。中国出口增速持续跨越**商业增速,是以中国出口在**市场的份额持续增加,不外近年来市场份额上升程序已较着放慢,并且中国出口在G3经济体的市场份额已起头下降。

分行业来看,在传统上具有竞争优势的劳动力密集型行业(包罗服装、鞋类和玩具行业等),中国出口竞争力的下降水平较为较着。例如,近年来中国服装出口在美国市场上的份额下降,而越南和孟加拉等国依靠成本更低的产物增添了份额。交通运输设备(汽车及零部件)行业中,中国出口的市场份额也有所下降。尤其是**金融危机以来,中国在欧美的市场份额下降。

中国的出口竞争力是否已然**、注定会落空制造业强国的地位?谜底并非如斯。正如我们在前文中所说,中国出口增速仍持续跨越**商业增速(固然差距已大幅缩小)。今朝,在相对低端的市场范畴,没有任何一个经济体的制造业可以或许在出产规模和财产布局的完整方面与中国媲美。

事实上,还有迹象表白,跟着劳动力成本上涨和汇率升值,中国经济整体以及很多行业都正在向更高附加价值转移。

起*,加工商业出口占总出口的比重已稳步下降,而不那么依靠于廉价劳动力的一般商业出口占比已在上升。因为一般商业出口的国内附加值含量更高,这个转变也意味着中国整体出口所缔造的国内增添值有所上升。

其次,曩昔五年,中国已从机械设备的净进口国改变为净出口国。事实上,2002年以来中国机械设备(不含交通运输设备)出口在欧美市场上的份额已翻了两番,不外近几年来程序有所放缓。别的,曩昔十年里中国**要的出口产物——电子产物在欧美市场上的份额增添了两倍,并在今朝的高位上继续攀升。

第三,中国的汽车出口敏捷增加,且纺织等传统行业的企业利润率有所晋升。近年来中国出口在发财经济体汽车相关产物的市场份额有所下降,很多投资者将其视为中国出口竞争力削弱的有力证据。但事实上,中国的汽车出口持续增加,并且在本土如许一个敏捷成长为***大的汽车市场上,中国国内的汽车出产稳步扩张。固然美国和欧洲似乎越来越多地从墨西哥和东欧等临近地域采购汽车零部件,但中国对成长中国度等非传统市场的出口有所增添。

*后,跟着在亚洲设厂的外国企业越来越多地从中国采购零部件,中国在区域供给链中的地位似乎正进一步加深。出口或内销的外国企业往往从本国或较发财经济体进口高端零部件,而从本地市场采购低端零部件、并在此组装。日本商业振兴机构(JETRO)的数据显示,在亚洲设厂的日本制造商正越来越多地从中国采购零部件。事实上,不仅是在中国设厂的日本制造商从中国采购*多且持续增加,在亚洲其他地域设厂的日本企业也在提高从中国进货的比例。

结语

因为汇率**低估,经济根基面不撑持人民币名义汇率继续上升——事实上,当局应更谨严地办理跨境本钱流动,以防汇率大幅超调。估计在将来一年半的时候内,人民币兑美元汇率将不会呈趋向性升值或贬值,而双向波动将会加剧。

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