欧债危机打破了“买国债零风险”的神话

摘要：投资发财国度的国债是***的，而投资公司债券要冒水平分歧的风险。但欧债危机打破了这个**。希腊债务的重组不仅表白一些国债暗藏信用风险，并且与公司债比拟，它们给债权人供给的庇护更少，也更轻易受政治势力摆布。

投资发财国度的国债是***的，而投资公司债券要冒水平分歧的风险。但欧债危机打破了这个**。希腊债务的重组不仅表白一些国债暗藏信用风险，并且与公司债比拟，它们给债权人供给的庇护更少，也更轻易受政治势力摆布。

希腊当局但愿债权人以自愿置换的体例将所持希腊国债减记逾1000亿欧元。但为了确保置换可以或许完成，希腊又引入了一个集体步履条目，意味着只要有足够的债权人介入置换，否决者也别无选择。与此同时，欧洲央行与希腊零丁缔结了一项和谈，把欧洲央行解除在集体步履条目之外，从而使欧洲央行免于承担损失。

欧洲央行只是纯真地在二级市场买入受困国债，然后传播鼓吹不承担相关损失。据估量，欧洲央行持有的希腊国债有450亿欧元，这意味着希腊债务重组要想成功，私家部分债权人就必需承担更大的损失。

希腊可以走这步棋，因为希腊90％以上的国债是按希腊法刊行的。但没有一家公司敢追溯性地点窜本身的债券契约。借使倘使一家公司“厚此薄彼”地看待分歧的债权人，那么它很快就会被人鄙弃。进一步说，希腊国债持有者是无权追索希腊主权资产的，而公司债重组却可以对厂房、股票和设备等根本资产进行清理。