美国坚苦时刻还未曩昔

国防开支的暴增使三季度美国经济虚高，四时度或再度回落，赋闲率也将略微反弹。短期内美元或已筑底，金价和油价将稳中有升。

在欧洲央行和美联储接踵推出了新的宽松政策后，欧洲**债务危机形势获得必然水平的不变，近期的美国经济数据也有一些出人不测的表示。三季度美国GDP增加初值为2.0%，比二季度上升了0.7个百分点，房地产和就业方面都有所改观。美国经济的严冬曩昔了？

美联储在10月底的会议上维持了9月份对经济和就业的整体判定，这申明美联储对9月份赋闲率的异常下降和三季度经济的回升连结谨严的立场。“远见杯”**展望显示，美国经济的隆冬还未至，四时度增速将低于2%，而赋闲率可能会略有反弹。欧元区边缘国度的国债收益率固然已经有了较着下降，但经济仍将会处于阑珊傍边。

美联储实施第三轮量化宽松政策（QE3）后，美元不单没有继续下跌，反而略有反弹，**价*自10月份以来也有了较着回落。年末之前美元和**将走出什么轨迹？11家国表里权势*子机构加入了《证券市场周刊》倡议的2012年四时度“远见杯”**经济展望，他们给出了各自的判定。

国防顶起的美国虚幻

10月26日，美国发布了三季度GDP初值，环比折年率增加2%，比二季度上升了0.7个百分点，有了一些改善，但仍略低于2009年三季度美国经济苏醒以来2.2%的季度平均增速。此中**消费和室第类投资的表示*眼，**消费三季度增加2%，比二季度高了0.5个百分点，对经济增加的进献为1.42个百分点；室第类投资增加14.4%，比二季度超出跨越近6个百分点，对经济增加的进献为0.33个百分点。

2012年以来美国房市的苏醒已经在房地产投资上有所表现，8月份20个城市S&PShiller指数持续7个月上升，环比上涨了0.9%，同比上涨2%。

但美国经济的其他细项表示则很糟糕。三季度整体**投资仅增加0.5%，几乎与二季度持平，非室第类投资甚至呈现了负增加，是2011年以来的初次，这大大略消了室第投资上涨的影响。并且存货增添对经济增加依然处于负进献状况。

三季度美国出口呈现了负增加，这是2009年二季度美国经济步入苏醒以来初次呈现，这预示着今朝的**外贸形势可能是金融危机以来的*坏环境，欧元区阑珊对美国出口的负面影响在闪现。

尤其值得注重的是，三季度美国国防支出大幅增加了13%，对经济增加的进献达0.64个百分点，是2009年三季度以来的*大增加。而在之前的八个季度里，美国当局支出对经济增加都是负进献。也就是说，若是剔除失落国防开支的异常增加，三季度美国经济增加将只有1.3%，比二季度没有任何改善。

为何美国国防支出呈现如斯异常的增加？美国是否是在为进一步的**军事摆设做筹办，这就不得而知了。不外一个可能的原因是，按照2011年8月经由过程的《2011预算节制法》，从2013年起将主动削减当局支出，此中一半未来自国防开支的削减，因为2013年国防开支将大幅削减，在此之前大幅增添以做缓冲。

国防开支的增加使三季度美国经济呈现了虚幻的好转，这将是不成持续的。瑞银证券特约*席经济学家汪涛认为，“三季度联邦当局支出的反弹可能是***的，估计四时度美国经济增加为1.6%（*新的展望）。”

“远见杯”**展望也显示，对四时度美国经济增加并不乐观，展望均值为1.8%，比三季度GDP增加初值低0.2个百分点。此中，旗星公司估计增加2.3%*为乐观，野村证券估计仅增加1.2%*为灰心。

9月份美国赋闲率大幅下降0.3个百分点至7.8%，让人看到了就业改善的曙光。不外，在本刊2012年第36期文章《美国就业多棱镜》中，我们指出，9月份美国赋闲率大幅下降*要源于姑且工人数的大幅增添以及当局部分就业人数的异常增加。这些增加可能更多是姑且性的身分，国防开支的大幅增添可能是三季度当局部分就业增加的*要原因。

这些姑且身分消逝后，美国赋闲率很可能在四时度反弹。“远见杯”展望，四时度美国赋闲率均值为7.9%，比9月份赋闲率高0.1个百分点。此中，中金公司较为灰心，估计为8.1%。

在欧元区方面，机构们对四时度欧元区GDP环比折年率的展望均值为-0.6%，固然比二季度-0.8%略有改善，但仍将处在阑珊傍边。此中，野村证券*为灰心，估计为-1.6%；而中金公司估计0%*为乐观。50%的机构估计，四时度欧洲央行将会至少再降息一次。