中国不会有新一轮资产大泡沫

跟着美国QE3的推出，中国会有新一轮的资产泡沫吗？

9月6日，欧洲央行推出OMT（直接货泉买卖）打算，采办危机国国债，不设上限，正式起头量化宽松；而美联储随后也在9月13日推出QE3，每月400亿美元，采办MBS（资产典质债券），不设上限；即欧美纸币接踵宽松，考虑到同时英国和日本央行也一向货泉宽松，**新一轮的纸币泛滥启动。

已有阐发人士认为，**新一轮的纸币泛滥，尤其是美元、欧元竞相打开印钞闸门，会推起中国新一轮的资产泡沫，出格是楼市将再度风生水起，这似乎正在为咬紧牙关匹敌调控压力的地产商打了一针强心剂。

新一轮资产泡沫可能是个陷阱

这种判定并非没有来由。2008年末至2009年，美联储推QE1，总规模1.725万亿美元，同时中国四万亿**，上证指数从2008年10月*低的1664点反转，涨至2009年8月上涨到3478点，房价更是转而大涨，大都处所至2010年上涨一倍有余；美联储在2010年8月推出QE2，规模6000亿美元，上证指数由2600点摆布上涨到同年11月的*高3186点；楼价也在2011年第四时度*后冲锋；那么此刻推QE3了，并且欧洲也同时推，中国股市和楼市也应该第三次上涨。

股市比来反弹似乎也印证了这一点，9月6日欧洲央行推OMT打算，9月7日上证指数就大涨了75.8点；与此同时，国度发改委两天内核准了1万亿元规模的基建，***总理9月11日称将当令动用1万亿元财务出入余额稳增加，这让良多人似乎重拾2008年末~2009年头QE1和四万亿配合力推资产泡沫的“夸姣”记忆。如斯认为再推新一轮资产泡沫似乎也在情理之中。

从逻辑上，这也能说得通，欧元、美元增发钞票，那么欧元、美元应该贬值，欧美的过剩本*应该外流，流入中国等国度，将推高人民币的价*，进而吹大资产泡沫。2005年7月~2008年6月人民币对美元升值21.78%；2010年6月~2012年2月人民币对美元升值8.25%，已经证实了这个逻辑；而上周美元对人民币曲线转而下探，似乎也给出了人民币将继续升值的暗示。

尽管多重旌旗灯号和逻辑似乎都指向了中国或将迎来新一轮资产泡沫，但笔者对此却深表思疑，甚至要警告这很可能是一个陷阱，那些跌落此中的人将会成为*后的输家。

热*落空**空间

本人认可，上述环境属于实情，逻辑也讲得通，但这只是表象。真正决议**本*流向的是——可以或许在目标地**，若是能*就流入，若是*不到更多，甚至亏*，就流出。

若是从这个素质而言，当今中国苍生的财富堆集和企业**能力，与2005年比拟，已经是天差地别，与2007年的资产泡沫岑岭时比拟，更是景象迥异。那时的中国因为抓住了“世界工场”机缘，劳动出产力不竭提高，不竭开拓**市场，中国制造企业处于高成长阶段，企业利润较好、扩张能力强。股价因为股权分置痼疾，被严重低估；楼价也相当低。

2005年的股权分置鼎新和人民币升值，客观上给**热*进入中国，进行无风险汇率套利，进而推高股市和楼市泡沫，缔造了有利前提，当然另一个鞭策力是国内特别好处集团。

跟着跨越万亿美元热*的进入，将上证指数由2005年7月20日的1021点狂推到2007年10月16日的6124点。中国一些投资者被忽悠，在5000点以上疯狂买入，成果被套牢在岑岭，而热*则急流勇退，上证指数现在跌到2000点四周，数以万亿元财富堆集灰飞烟灭；楼市在7年内推高三倍以上，将大量社会公家和企业的财富和本*套在楼市岑岭。

与此同时，人民币7年升值24%；地盘房产价*大涨；劳动力价*大涨，刘易斯拐点呈现；企业税负增添；资金利用成本大增；投资被覆灭在股灾或套牢在楼市泡沫中；再加上欧洲债务危机；美国再工业化，寻找对中国制造的进口替代，中国制造已举步维艰，良多行业已经陷入了全行业吃亏，连带办事业也越来越不景气。

国民和企业财富被严重侵蚀，热*在中国落空了经由过程财富再分派**的空间，即在股市、楼市泡沫之后，已经很难再制造一个大泡沫来褫夺社会公家财富了，农产物（000061）或许是*后的机遇，但市场容量有限；制造业的财富堆集和竞争力被釜底抽薪，工贸易恶性竞争，经由过程PE、VC运营包装企业上市的空间也越来越逼仄。当卖扑克的企业都IPO了，PE、VC也注定是*后泡沫了。

短期刺激，望梅止渴？

换言之，若是再来新一轮大的资产泡沫，那将是要充任被股市和楼市深套着的中国老苍生的大救星。需要比万亿美元更大量的热*；需要特别好处集团外流的资金回流；需要中国制造在短期内再造竞争力；需要中国老苍生手中俄然增添数万亿的财富，同时还要社会公家大脑很快健忘了被蒸发、被套牢的疾苦感触感染，那么，才会有一轮足以鞭策股市反转、楼市再立异高的资产泡沫。

并且，此次美联储和欧洲央行的量化宽松，完全不克不及与美联储QE1比拟，那可是一次性端出了1.725万亿美元的庞大蛋糕，而此次美联储仅是每月400亿美元，像挤牙膏，虽说没有上限，但在2013年也可能遏制；而欧洲央行的OMT也将是相对节制的，它是为保欧元保存的底线而设，不会随意知足危机国贪心的胃口。

与此同时，这一轮的中国**，也与四万亿**不成同日而语，国度发改委固然批复了打算，但首要的*还要处所掏，要向银行假贷。可处所现在已债台高筑，莫说还本，连付息都很坚苦；贸易银行在缩短存贷差的压力下，首要贸易银行均已是上市公司，要对股民交接，对贷款也相当稳重。所以，这一轮所谓的万亿**更多的是“空头支票”。

总而言之，美欧这一轮的量化宽松是2008年以来的“一鼓作气，再而衰”之后的“三而竭”，只能起到短期的刺激感化，其结果有可能仅能维持2~3个月。厥后，股市和楼市或许再度下跌。

新一轮的资产泡沫更可能只是“望梅止渴”罢了。