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保藏源于快乐喜爱，但不是有热情就能做得好，只看到回报而忽略风险的行为很危险。
邮票的鉴赏是一门艺术，从图案的设计、内容、审美，到汗青布景、印刷及现实利用，都表现着它们的价值。而作为保藏勾当，集邮也是广受接待，很多邮品的价*在强烈需求下不竭攀升，使集邮成为一项可获丰厚回报的投资勾当，除此之外，整个保藏的过程也是获取常识的过程，精力上的愉悦也是别的一种收成。
从历次邮票飞腾时邮市人山人海的现象可以猜测，我国的邮票保藏者中正视投资回报的比例仍比力高。那么，投资者所关心的邮票投资的回报和风险与其他投资品比拟，事实相差几何？
市场身分影响庞大
以国外（*要是英美）邮票市场为例，我们可以发现邮市的一些纪律：邮票的回报一般会超出通货膨胀率，且高于持久债券，但一般要低于股票市场回报；邮票市场的风险较大，市场轻易大起大落。若是不考虑风险，邮票相对于债券是一个好的投资品种，若是考虑风险的话，邮票相对于股市并不是一个好的投资品种。
不外，我国的邮市与英美等发财国度有较大分歧，邮市情况与轨制上的分歧都有可能造成我国邮票市场的回报与风险异于他国：起*，我国的邮票市场还不成熟，从20世纪80年月初我国集邮市场才真正获得了大规模成长，到今天也不外三十几年的时候，而英国邮市已有150年以上的汗青；其次，我国的邮市投契流行，买卖活跃。在北京、上海、广州、成都等大中城市设有专门的集邮市场，在1997年的邮市大飞腾时，全国集邮人数一度达到2000万；再次，我国的集邮邮票不在邮政窗口发售耗损，仅经由过程集邮者征订与各级邮票公司渠道刊行，导致近期邮票通信利用较少，今朝的耗损*要是经由过程各类纪念册作为礼物沉淀在民间，并没有获得真正的损耗；*后，国度对市场的节制水平很是高，事先打算邮票的刊行量，不像在西方国度，刊行期内是按需刊行的。
因为我国市场的怪异情况，新邮在刊行初期供给不足，造成市场投资者对新邮大举炒作，扭曲了邮票的订价系统。是以，本文仅仅阐发1983年1月1日以前刊行的早期邮票在1985年至2011年间的回报与风险，这些早期邮票刊行于邮市*爆之前，已经获得了充实的耗损与沉淀，因而能较好地反映我国邮市的根基面，如许的阐发可以避免市场对新邮或次新邮的炒作发生的噪声，从而对我国邮市的持久走势得出较为清楚的熟悉。
宏观经济也要考量
从表1可以看到我国早期集邮邮票的各年度回报率以及相关各年宏观经济身分。在27年间早期邮票的平均****达24.1%，几**均回报率也高达20.4%，这与市场很多炒作后期JT票或纪年邮票的投资者的履历也许并纷歧致。从表1的数据中可以看出，同期通胀率平均仅为6%摆布，而一年按期存款回报率平均值才5.6%，这也申明，把*存在银行**不是一个好主意，其成果只能是**缩水，因为国度持久压低银行利率，导致存款的利率低于通胀，现实回报为负利率。
近年来我国大量增添货泉投放量，在2011年末广义货泉刊行量M2高达85万亿元人民币，比1985年增添了160倍摆布。
众所周知，这恰好就是近年来我国房价高涨的祸*祸*。有意思的是，M2增速为21.7%，与早期邮票回报率很是接近，这申明从持久来看，早期邮票的增值幅度根基反映这些年来我国全社会根本货泉投放的增幅。此外，A股回报率从1992年起头才稀有据，在这20年时代的几**均回报率为28.6%，比邮票要超出跨越不少。
从风险的角度来看，早期邮票回报率的尺度差为32.1%，较通胀的尺度差6.8%，一年按期存款利率的尺度差3.3%，M2增速的尺度差6.8%都超出跨越若干倍，但大大低于股市年度回报率的尺度差86.1%。是以，根基可以判定我国邮票的风险介于债券与股票之间，回报率也低于股票高于债券，这与国外市场的纪律根基一致。
那么，邮市的回报与宏观经济直接的相关性事实若何呢？从表2可以看出，邮市回报受通胀和国度的货泉投放量影响很是大。早期邮票整体回报率与前一年通胀率之间相关性为0.59，统计上显著性很是强；与上年M2增速之间的相关性为0.42，统计上的显著性相对弱些，P值仅为0.04；*后，邮市与股市之间相关性很小，仅为0.15，且该关系并不具备统计上的显著性。这申明邮市的畅旺*要决议于货泉政策的松紧与其带来的通胀水平，且邮市的涨跌与股市根基无关。
邮票投资，你该怎么挑？
本文采用多身分回归阐发的方式系统阐发了影响邮票风险的身分，该方式可以在节制其他身分对邮票回报率影响的同时，阐发每个身分具有的零丁影响。回归成果显示，大套邮票回报率的波动性更低，雕镂版邮票的回报风险更低，刊行邮票数量较多年份刊行的邮票回报风险更低，而刊行时面值相对那时根基邮资较高的邮票具有更大的回报风险，小型张和小全张的回报率风险更大，刊行量较大的邮票其回报率的风险也更高。
良多时辰，保藏者面对的难题是回报和风险之间的均衡，在领会了我国早期邮票的风险介于债券与股票之间，同时其回报率也低于股票高于债券的前提下，“邮人们”除了要关心具体邮票的走势，还应不时存眷宏观货泉政策，才能更好地抓住行情。而在具体选择早期邮票品种的时辰，可以依据“遴选刊行量小、面值所含那时根基邮资较少的大套邮票、雕镂版印刷的邮票以及刊行邮票数量较多的年份刊行的邮票”的原则，如许才可以降低所持有邮票的投资回报风险，为本身的保藏投资带来平安、不变的回报。
本文的样本涵盖390套邮票，包罗除旧币制邮票以外的老纪特邮票、文革及编号邮票以及1983年1月1日前刊行的JT邮票。本文所采用各类公开出书的邮票价目表或邮票目次中列出中的市场参考价并计较了1985年至2011年的邮票年度回报率。少数年份公开出书物中未有市场参考价则选用了总公司参考价。因为邮票价目表及目次往往在年中出书，是以年度回报并非为天然年度的回报，而往往是前一年年中至昔时年中的回报率。
