内地经济黄金30年竣事

我们正进入一个经济好也好不到哪里去、坏也坏不到哪里去的时代。

就业市场只有极为暖和的改善，世界进入再均衡期。香港曩昔30年一向向富人倾斜的政策亦将竣事，*低收入阶级的收入将慢慢改善，但中产阶层仍处夹缝，前景并不乐观。

1967年本人中学结业，与同窗们在骊歌高唱后畅谈将来的理想，昔时”披头士”(TheBeatles)的风行曲WhenI’mSixty-Four(当我64岁)十分风行。

一转眼本身本年也64岁，履历过1967年香港**、1973年港股怒潮、1974年石油危机、1978年内地鼎新开放、1981年利率高见22厘、1982年香港**回归之争、1990年柏林围墙倾圮、苏联解体。

此后，2000年科网股泡沫爆破、2001年”9·11″恐袭危机、2007年10月举世金融海啸、2009年3月美联储奉行量化宽松(QE)，之后又若何？会否呈现双底阑珊？

少数行业仍能增加

日本股市自1990年起踏入持久阑珊期；1997年香港特区当局推出”八万五”衡宇政策激发楼价大幅回落；2003年”**”疫症后中心当局为协助香港经济苏醒，核准内地同胞”自由行”，特区当局亦推出”买楼移民打算”才令楼价回升，到本年已重返1997年高位。

因为内地**30年较香港起步迟，1978年透过鼎新开放政策才激发，到2007年10月竣事。1986年4月香港联交所成立，大量红筹、国企、民企来港上市，令恒生指数由1967年的67点一向上升到2007年10月的32000点才竣事，升幅达到477倍，时候更长达40年，不单升幅大于楼价、时候上亦较香港楼价迟10年才见顶。

按照”K理论”，经济**期一般长达25至30年，然后进入10到12年经济高原期，接着是10到20年回落期，加起来一个经济周期长达55到65年。一小我的寿命只能履历一个经济周期。按照中国传统历法，60年是一个甲子，周而复始。

2007年10月香港已完成经济高原期、进入回落期。内地则刚完成**30年，进入10年或以上的高原期。投资者在经济回落期若何自处？在**30年不要说买楼、买金、买股票可以发财，连打工仔亦年年加薪，那年如**加薪少于10%便跳槽！上述环境1978到2007年在内地再呈现。在经济高原期不少行业裹足不前，导致刚结业大学生收入在曩昔15年没有上升(扣除通胀率则是下降)，买楼又面临V形走势，一不小心1997年买楼在2003年酿成负资产，本年又大叹买楼难。股市更三上三落，没有人*死却有人输死。

至于金价，由1999年252美元至2011年9月1880美元，呈现12年牛市后，此景是否在客岁9月竣事？不太必定。

在经济高原期*佳投资策略是”钟摆理论”–当通胀率日渐恶化时美联储便加息，股市迟早大幅回落；一旦面临通缩威胁，美联储便放水，股市很快又大幅反弹，美联储酿成制造泡沫的机械。

可惜这段日子已曩昔，美国经济已步入退休期，欧洲经济更步入日式阑珊，内地经济步入经济高原期，只有少数行业仍有增加，大部门行业无法重返2007年前风光。

分派不公，宜国退民进

香港颠末1967至1997年的**30年后不少行业已见顶，只有房地产及金融等少数行业仍未见顶。影响之下曩昔15年香港所发生的**大部门由上层社会占去，中产及基层社会未能分享。

内地环境更甚，国企及当局税收所占GDP比重日渐扩大，通俗布衣苍生能分享到的经济功效未见上升。改善之道是国退民进，即中国当局应把更多今朝由国企经营的行业，公开给民营企业插手竞争。1992年起，中心当局在发布政策上已如斯，何如现实执行上并不睬想。候任特首梁振英上台后相信可让香港基层社会获得更多**分派，以改正曩昔15年香港当局政策向上层社会倾斜的现象。

香港年青一代尤其是1997年后出来社会干事的一群，不单面临薪金不前、楼价呈现V形走势(回落6年再上升8年)，恒生指数由1997年8月16000点至今19000点摆布，只上升20%，但波幅之大却可以杀死人。既面临亚洲金融风暴又有2000年科网股泡沫爆破危机、2007年举世金融海啸，此刻又需面临内地经济转型、欧债危机。希腊、西班牙呈现险情后，意大利似乎朝不保夕。

按照megaphoneformation(扩音机扩散音波理论)，1971年8月美元同**脱钩后，股市、房地产、金价波幅越来越大，但到了某一极限又会俄然安静下来，形成一个”钻石型”走势。即2007年及2008年有可能是金融投资波幅极限，之后波幅收窄返回安静。从2012年起无论股市、楼市及金市波幅将收窄。

如上述阐发准确，我们正进入一个”安静如湖水”的世界，重返1971年前窄幅牛皮的日子。起首是日本，然后是欧洲甚至美国，经济皆进入一个好也好不了、坏也坏不了的时代。就业市场更只有”寸进”，固然新兴工业国GDP仍有较高增加。

新思维时代到临

经济进入再均衡期，固然一样有大量商机，但同我们这一代所面临的情况分歧，1967至1997年投资者面临顺水推舟的情况，事半功倍；2007年后面临的倒是逆水行舟的情况，投资酿成事倍而功半。

战后香港经济繁荣有赖克勤克俭，1950年大量内地难民来港，为香港供给大量廉价劳动力，加受骗年香港地盘价钱廉价，不少洋行在全球有发卖渠道，令香港经济敏捷由转口商业港酿成轻工业区，大量由香港出产的廉价产物畅销全球。跟着1980年10月香港当局移民政策改变，令香港廉价劳动力供给来历被堵截。

不外，香港经济并没有是以一蹶不振，透过工场大量内移，香港经济进入办事业时代，向国际金融中间地位进发。1986年4月1日香港联交所成立，同时核准外资证券公司成为正式会员协助香港成立国际金融中间地位。

加受骗年内地经济方兴日盛，十分需要外来资金投资，但内地股票买卖所仍未成立，不少处所当局企业透过买壳来港上市。例如越秀投资、粤海投资、北京控股、上海实业等皆成为香港的红筹股。

1993年8月，青岛啤酒成为第一家来港上市国企，之后大量国企及民企来港上市，到2007年10月香港已跻身国际金融中间地位，有所谓”纽伦港”之称(即纽约、伦敦及香港)，建成全球性24小时买卖链。

香港能跻身国际金融中间地位除了香港是英语区、采用国际管帐尺度及实施英国通俗法之外，内地经济冒起亦起了关头性感化。

香港从1950年”食力”时代到1980年进入”食脑”时代，今天进入创意工业时代，以新思维为主。例如电能实业畴前叫做港灯，今天股价已较1997年的高价30港元超出跨越一倍，来由是在曩昔15年电能实业办理层大白了，1997年起香港电力需求渐进入低增加期，如欲连结公司纯利继续增加，只有到全世界去收购外国公用事业，将它们的办事程度晋升至港灯程度。本年的电能实业利润跨越一半来自海外，股价亦超出跨越1997年一倍，跑赢恒生指数，电能实业已快人一步成立海外投资增添对股东的回报，一切来改过思维。

贫民所获分派改善

按照K理论，香港经济自2008年起进入回落周期，时候长达10到20年。再按照扩散音波理论，世界经济波幅由1971年至2008年越来越大，自2009年起将来10年是越来越收窄，对我们步入退休春秋或快退休一代是好动静。

例如楼价颠末1997至2012年V形走势后，将来波幅有限，既不会大升亦不克不及大跌。金价客岁9月见1900美元后环境亦一样，恒生指数将来10年将无法升穿2007年10月高价，亦跌不穿2008年的低价，我们正进入**遏制增加(或极低增加)期，全球或香港进入再均衡期。即富者遏制愈富，贫民所获分派起头改善，但中产阶层仍处夹缝，前景并不乐观。

1997年如你投资港灯、中电等收入十分不变的公司，曩昔15年你的**起码上升一倍，反之1997年仍投资房地产便担惊受怕，有6年时候面临负资产威胁，2000年你投资**不单跑赢楼价，更跑赢港灯股价。

本年美国10年期利率低于2厘，生怕将来10年连电能实业股价升幅亦有限。创意工业不属于我们快退休的一代，履历过1967年至今的楼市、股市和金市上升期，我们这一代办署理论上应有足够退休的资金。

至于1997年后才到社会工作的年青一代，如没有好好把握2003年买楼的机遇，今天已无法为他们供给杰出定见。2009年小我仍有胆叫他们去买股票或回内地买楼，2012年起客观经济情况既是商机处处，亦是危机四伏，成败得失就要看他们的造化。在经济回落期投资吃亏者多，赢家只属少数