项峥:存准率下调带来想象空间

2014-06-13来源 : 互联网

一如市场预期,2月18日晚,中国人民银行颁布发表,自2012年2月24日起,下调存款类金融机构人民币存款筹办金率0.5个百分点。周一上午,两市股指跳空高开,对此进行了积极回应。

本次存款筹办金率下调,是本年以来的初次下调,距离前次下调不到3个月时候,这充实反映了货泉政策的预和谐微调。2012年1月,全国社会**总量同比削减8001亿元。同期,全国人民币信贷增量也低于市场预期,市场流动性相对收紧限制了金融机构的信贷投放能力。据测算,本次存款筹办金率下调,将释放4000多亿元的流动性,这势必加强金融机构的信贷投放能力,有利于撑持实体经济成长的资金需要。与此同时,本次存款筹办金率下调,也带来较大想象空间。

想象之一:年内存款筹办金率下调几回?今朝看,要**判定年内存款筹办金率的下调次数,无异于猜谜游戏。但可以或许必定的是,本次存款筹办金率下调毫不是年内的*一一次。主要的是,当前经济增加延续放缓态势,货泉政策对此应有所反映,加强政策的预和谐微调,进一步提高针对性和矫捷性。

想象之二:利率东西是否很快被动用?近年来,央行交叉利用存准率和利率东西。2011年上半年,每月上调1次存款筹办金率,每两个月上调1次基准利率。是以,本次存款筹办金率下调后,中国人民银行是否会很快动用利率政策东西?今朝看,存款筹办金率东西属于经常利用的东西,而利率政策东西的政策寄义太较着,凡是不等闲利用。并且,1月份物价仍在高位,近期降低基准利率的可能性很小。除非确认物价进入下行通道,同时经济保增加使命凸显,利率政策东西才有可能被动用。出格是,利率政策东西有明白的标的目的性,从下调到上调,或从上调到下调,均需要一个较长的察看期。

想象之三:信贷增加存在多大空间?1月份全国人民币贷款增加7000余亿元,低于市场预期。本次存款筹办金率下调后,尚难判定本年一季度剩下两个月的信贷是否会有较着增加。金融机构经营存在较着的顺周期性,在经济上行时代,倾向于做大信贷规模;而在经济下行时代,出于风险考虑,信贷投放节拍会较着放缓,信贷规模也会减小。固然金融机构可运用资金多出4000亿元,但难以包管这些资金**转化为贷款,并投入到实体经济之中。是以,一季度信贷增加空间仍需进一步察看。

想象之四:房地产贷款是否会松动?存款筹办金率调整从来都不是针对房地产的。应该说,金融机构房地产贷款的政策,很大水平上取决于房地产市场运行的态势。当前房地产市场运行疲软,很难想象金融机构会自动放松房地产信贷政策。

想象之五:当前货泉政策是否已转向?中心经济工作会议决议2012年我国实施稳健的货泉政策,同时要求增强货泉政策的预和谐微调。是以,本次存款筹办金率下调,属于政策执行层面的预和谐微调,货泉政策标的目的没有发生转变。

总体看,当前经济增加“稳中求进”的使命十分艰难,需要经由过程政策的预和谐微调,不变经济增加的根本。

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