对萨博收购案受惊的受惊

复杂集团（601258）和浙**年莲花汽车有限公司收购萨博汽车一案近日流产，有不少媒体对此暗示受惊。对于这种受惊，笔者感应尤为受惊。

受惊之一，一些媒体把这宗收购案的流产，归结于萨博汽车的前店主通用汽车的否决。其实，通用汽车的“否决”早在料想之中，而通用汽车对于此次买卖已底子没有否决权。

今日的通用汽车与萨博汽车早无股权关系，只不外，据悉通用昔时把萨博出售给现在的卖方时，有过**：将授权新股东利用通用汽车的手艺。这种授权，是因为那时的瑞典方是通用汽车直接的买卖敌手。在金融危机之时，朝不保夕的通用汽车为了尽快促成此次买卖，作出如许的****可以理解。然而明日黄花，现在当瑞典方想再次把萨博资产转手时，通用汽车已不是好处相关方，它**不会**再授权给新股东利用通用手艺。在萨博和复杂的买卖中，通用汽车作为局外人，没有需要，也**不会再投入人力和物力对萨博的手艺继续供给撑持。不然，通用的办理层岂不是有违股东信任责任？是以，针对复杂集团和青年汽车的收购意图，通用汽车回应称“在萨博的所有权呈现变更后，通用汽车将不会继续向萨博供给手艺授权”，是*一可能的回覆。从这个意义上说，复杂集团和青年汽车从一起头洽商收购时，就该大白这一点。除非还有一些外界不知的信息涉及此中，不然通用汽车是**不会继续供给所谓的手艺撑持的。若是复杂和青年汽车成功收购萨博，其实免去了通用汽车把萨博出售给瑞典公司所允诺的义务。毋庸置疑，通用汽车也不会是以而让本身承担更多义务。

受惊之二，复杂和青年汽车在洽商收购时，就该奔着收购萨博的品牌而非手艺而去。因为萨博原本就只是个品牌而没有手艺，这是业界都知道的。复杂和青年汽车若是因为通用汽车暗示**继续供给手艺撑持而抛却收购，这个诠释不仅让人猜疑，并且显得很荒诞乖张。从这一点上看，笔者认为，无论是复杂集团仍是青年汽车，在洽商收购的时辰，对标的物的熟悉是有误差的。

不外，*令人受惊的是，复杂集团和青年汽车为此已付出了*额费用。据复杂集团的通知布告，已向萨博汽车付出了4500万欧元的购车预付款。而媒体报道说，青年汽车也付出了几万万欧元。买卖尚未锁定，就付出了*款，这不克不及不让人震动且不解。以萨博汽车之前的资产评估，价值不外1亿欧元，而此刻两家付出的金额已接近这个金额。如斯大的买卖，竟这么轻率地付*，的确匪夷所思。现在，复杂集团不得不品尝轻率的苦果了：对4500万购车预付款提取坏账筹办。复杂集团和青年汽车那时还允诺，向萨博汽车投资5000万欧元和6.1亿美元的持久贷款。若是这笔投资和贷款也已兑现的话，生怕这两家公司要交的膏*会惊人地昂贵。

这让笔者想起前两年另一宗失败的跨国并购案：明基电通与西门子手机营业短暂的联婚。2005年6月，明基正式颁布发表并购西门子手机营业。此中，德国西门子以倒贴的形式——自掏腰包填补5亿欧元债务，并向明基供给2.5亿欧元的现金与办事，同时以5000万欧元购入明基股份。在收购之前，明基已经是****大手机代工场商，它*大的客户就是摩托罗拉。明基但愿把本身的代工制造和西门子手艺及发卖收集完美地连系起来，缩短自立品牌的培育时候。看似很是完美的一宗买卖。然而此后的一年多时候里，明基电通向西门子移动注入了8.4亿欧元资金，账面吃亏却累积达到了6亿欧元。

*终，明基只能断臂求生，了断了与西门子手机营业的联婚。在分手之后，明基曾经反思失败原因。大致归纳了两点，其一是说对西门子老款手机的庞大库存预估不足，其二是没有预料到德国的工会对新股东的立场。这两点没有想到，充实申明中国企业，包罗中国台湾的企业在跨境收购方面的经验不足。因为库存清点，是财政尽职查询拜访*根基的工作。若是没有财政查询拜访，就贸然收购，成功只能是侥幸。更况且，稍微有点国际购并经验的人，都应对德国工会的立场有个充实预估。如果明基事先的筹办工作扎实一点，做好标的物的查询拜访，或许从一起头就会意识到西门子手机仅仅是看上去很美。

近年来，中国企业跨境并购的案例不少，失败的也不少。我们理该反思这此中的经验得失。因为看上去很美，感动地奔着收购而去，就如统一见钟情的婚姻，幸福只长短常罕有的偶尔。

在笔者看来，复杂集团和青年汽车之所以会在萨博收购案上黯然收场，是跟明基犯了同样的错误。中国企业在实施走出去计谋时，不妨步子放得慢一点，多领会一下对方，所谓良知知彼，百战不殆。若是自身没有实力来完成查询拜访的，那就该给本身买一份保险：礼聘第三方买家参谋，来协助公司完成对标的物的财政、文化、办理等方面的查询拜访。若*终买家参谋给出不予收购的谜底，那么企业该光荣是以而避免了更大的损失。

（作者系沃特（中国）财政集团CEO）