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12月20日（上周五）收盘前，大量权重股呈现刹时暴跌，扶植银行竟然刹时被砸至跌停，上证所官方微博发布扶植银行等相关股票尾盘异动原因是个体QFII跟踪指数进行调仓，并暗示将进一步核查。笔者认为，调仓调出大量股票暴跌，全国奇谈，调仓手法是否**把持、值得一查。
股指期货博弈有庞大杠杆效应，上周五恰逢沪深300期指合约的交割日。自2012年6月29日起，沪深300股指期货所有合约的买卖包管金尺度同一调整为12%，也就是说，指数上涨或下跌1%，在期指市场的胜负就是8.3%。基于如斯庞大杠杆效应，在交割刻日将至的时辰，期指市场多空两边当然期望指数走势可以或许有利于本身，为此也可能在股票现货市场采纳响应步履，多方可能买入拉抬指数、空方则可能卖出股票**指数。多方若是在股票现货市场拉抬成功，其获利包罗现货市场和期指市场双面获利；当然空方卖出股票**、其现货可能呈现必然吃亏，可是空方在期指指数的获利有可能是其吃亏的8.3倍，由此几次上演期指交割日魔咒。
为防止投资者把持市场，中金所也采纳了一些办法，划定期指交割结算价为*后买卖日标的指数*后2小时的算术平均价，来迫使期货价*收敛于现货价*；但这个办法难以按捺市场把持，反而让多空两边在交割日*后二小时有对股票现货市场指数进行把持的壮大动力。
看似多方的杠杆效应应该更大，投资者应该在市场积极做多才对，可是，面临A股市场重投契、轻投资近况，面临沪深300股庞大的盘子、市场资金却有限的实际，在2010年4月期指推出后，除了2012年末到2013年头时代多方组织一轮有用轧空行情外，其余大都时候期指市场根基成为空方的提款机，今朝的沪深300指数较当初期指推出时下跌30%摆布。
当前做空机制包罗期指做空和融券做空两种体例，但融券卖空操作，受到融券券源不足、融券利*过高、还券刻日过短、市场把持流行、借壳重组突发等身分影响，融券做空者存在庞大风险，底子没有几多人敢测验考试。融券做空没有形成真正的做空机制，当前市场的做空机制*要是期指做空。
沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个底子尺度，进入该指数的一般为大盘蓝筹股。股指期货仅以沪深300指数作为买卖标的，固然对鞭策标的股价值回归起到必然感化，但其他没有进入沪深300指数的股票，却可逃走期指做空机制冲击，由此在市场呈现一种不平衡现象，大盘蓝筹股估值越来越低、空方屡屡在股市猖獗**，进而呈现上周五的**一幕；其他中小股票包罗垃圾股却在市场安享承平、趾高气扬猖獗爆炒。
今朝纯真针对沪深300指数设计期指产物，导致今朝股市**畸形，形成了赏罚诚恳人和良民的机制。在成熟市场，大盘股的市盈率估值程度并不比小盘股低几多。可到了A股市场，银行股与创业板的估值程度居然可以相差10倍，已经到了没有处所说理的境界。当然，股指期货绝非沪深300指数逐级下跌的*一原因，即使禁止做空期指，也生怕难让大盘蓝筹上涨；可是，零丁针对沪深300股的期指市场却已经对股市形成一个负面导向，那就是做多资金遁藏沪深300股、青睐其他中小盘股。
若是说期指市场让良民受罚、让刁民收益，那如许跛脚的期指市场显然存在庞大问题。为解决此类问题，笔者建议：一是针对期现市场跨市把持套利**专门节制办法。多空在期现两个市场可以正常博弈，但应该划出一条红线鸿沟，从买卖量、买卖时段等设定指标限制，防止期现跨市把持行为，尤其是QFII投资者更精于此道、不得不防。二是针对其他非沪深300指数股创设股指，并由此开辟出响应股指期货产物。要把股指期货的做空机制，笼盖到其他股票上面，由此**市场平衡和公允。
