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对于当前中国经济形势，尽管MPI指数，仍是前5个月的零售总额、固定资产投资及进出口商业，都还好预期，但正如***在希腊拜候时指出的，本年以来中国经济尽管面对下滑的压力，但根基上是在合理区间运行。面临着下滑压力，当局透过预调微调、区间及定向调控等体例，包管经济在合理区间运行，并加倍正视布局性鼎新，已以便让中国经济在在长时候能连结中高速成长。可以说，***的讲话，不仅明白当前中国经济的根基态势，也确定了下半年央行货泉政策的根基走势。
应该看到，早在5月30日，***对本年下半年金融工作做具体摆设。概况看是强调提高金融对实体经济办事的能力，现实倒是给央行下半年货泉政策的定基调。好比加大“定向降准”力度、降低**成本及优化银行信贷布局等都下半年央行货泉政策的根基内容。
起*，所谓“定向降准”就是定向降低存款筹办率。可以说，在国内经济增加仍鄙人行、房地产市场呈现周期性调整、国内企业违约风险增添的环境下，“定向降准”意味着下半年央行不会改变现有的适度从紧的货泉政策，只是会有针对性地微调分歧银行的存款筹办金率。这个决议使得早时市场上一向在预期的央行将下降存款筹办金率的争论戛然而止，即下半年周全下降“两率”概率减小。并经由过程这种体例让流动性进入当局鼓动勉励撑持的财产。这就是市场合说的中国货泉政策的新常态。
可以说，货泉政策的新常态不仅确立了当局宏观调控政策的新体例，也决议了央行货泉政策的新取向。即削减当局对经济直接干涉干与，更多地运用市场经济杠杆来指导信贷布局调整及金融行为体例的改变，以及弱化政策转变对实体经济带来庞大的冲击与影响，以此来包管实体经济不变增加。在必然意义上说，因为“定向降准”的货泉政策有必然的针对性与具体性，对信贷布局优化、对稳增加和调布局是有必然感化的。可是，我们也决不成高估该政策意义及结果，更不该该把这种政策东西看作是央行货泉政策的常规兵器。
因为，“定向降准”政策不是强调货泉政策的预期办理，不是强调价*型货泉政策东西对市场的感化，那么这种“定向降准”政策又有可能又转化为银行信贷过度扩张。好比，比来第二次定向降准政策的启动，不仅政策的透明度不敷，并且采纳所谓的“只做不说”。这加倍让现有的货泉政策的透明度严重弱化。若是“定向降准”的政策透明度不敷而激发市场更多的猜测，或改变为周全降准，这不仅会削弱央行货泉政策效度及央行货泉政策的权势*子性，并且也会与货泉政策的预期办理背道而驰。而现代货泉政策的本色则是要经由过程预期办理来影响企业及市场的经济行为，从而使得市场的经济行为在货泉政策东西进行操作前提前反映，不然货泉政策的结果就会削弱。是以，下半年货泉政策的新常态若何调整将是一个相当不确定的工作，市场对此得紧密亲密存眷。
其次，下半年央行货泉政策也会鼓动勉励周全地降低社会**成本。而这又分为两个方面。一是“去杠杆化”问题，二是降低银行业办事收费问题。在这里只会商前者。因为当局对金融市场过度的管束，及早些年货泉政策东西利用不妥，从而使得利率市场化鼎新严重滞后。在这种环境下，国内银行及金融机构不得欠亨过各类所谓金融立异来冲破这种管束。好比同业市场的繁荣，信任、理财、委托贷款等营业泛滥，互联网金融**式增加等。而这类金融市场的呈现，不仅使得整个金融市场**链条无限拉长及复杂化，使得金融市场的价*程度周全上升，增添整个金融系统的潜在风险，也使得整个金融市场的资金只能流入那些***的行业及企业，从而使得农业及小微企业等弱势行业及企业呈现了严重**挤出效应，即流入这些行业及企业的资金越来越少。
从2013年起，当局就起头对这类金融市场进行了整顿，出格是本年针对同业市场发布了9号文。文件就要求对同业市场这种错综复杂及无限拉长的**链进行*理整顿，让该市场各类非银行的尺度营业全数纳入到监管的框架下，以便清理不需要的资金“通道”、“过桥”环节，缩短**链条，降低**成本及金融系统之潜在风险。不外，若是仅是从手艺性角度**“去杠杆化”的政策，短期内会有点感化，但持久来说，市场可能还会新的体例来俄然这些监管。是以，要解决中国影子银行的问题*为关头的是要加速中国利率市场化及汇率市场化的鼎新，改变当前央行货泉政策思绪，让有用的价*机制在金融市场运行中起决议性感化。好比，央行的“定向降准”看上去是有利于资金流入这些行业及财产，可是当这些行业及财产获得低成本的资金时，是否可以或许加大本行业及企业投资，应该是相当不确定的，是以这些行业及企业的利润程度极低，或远低于社会平均程度，在这种环境下，这些资金同样可能流向更***的行业及财产。
第三，下半年央行的货泉政策也会放在优化**布局上，即若何包管银行信贷资本流向实体经济、流向当局所搀扶帮助的财产，及节制对产能过剩等行业的信贷撑持。可以说，“定向降准”这方面的要求十分明白。不外，这里应该注重，央行仅是经由过程数目型东西而不是经由过程价*型东西，要想达到方针会相当不轻易。因为，这里有两个问题。一是弱势行业及企业当局财务撑持问题，二是利率市场化让价*机制对金**本设置装备摆设起决议性感化的问题。对于前者，更多的要经由过程当局财务补助来达到，而不是经由过程数目管束让资金流入。对于后者，则是当前金融市场**布局不合理的关头。是以，要加大利率市场化鼎新的力度。这才是金融市场布局优化的关头地点。
当前，市场**布局的优化可能对正在进行周期性调整中的国内房地产市场会发生不小影响并由此形成市场庞大风险。面临国内房地产市场庞大风险，不仅贸易银行没有意愿承接相关营业，并且政策限制更是会使国内房地财产的**问题会落井下石。在这种环境下，下半年央行的货泉政策不会是以频仍调整，出格是不会用更为量宽的货泉政策来提振面临下滑的经济，除非国内金融系统系统性风险发生。恰是这意义上说，下半年央行对房地财产的取向可能市场紧密亲密存眷的重点。
可以说，这三个方面是下半年央行货泉政策工作的重点与趋向。
