经济减速 中国大宗商品胃口不减

中国在4月份继续大举采办*要工业大宗商品，显示出固然中国经济增速放缓，但对资本的需求仍然庞大。

中国是镍和铁矿石等多种大宗商品的*猛进口国，中国经济增加的放缓已导致这些大宗商品在**市场的价*下跌。不外，中国经济年增速依然有7.5%摆布，仍属于较高的程度，并且中国的买家似乎在逢低买进大宗商品和能源。

中国4月份日均原油进口量为680万桶，创单月*高程度。4月份铁矿石进口量同比增加24%，至8,340万吨，为汗青第二高程度。大豆进口量同比增加63%，创客岁12月份以来新高。铜进口量增加52%，至450,000吨。

一些投资者和阐发师认为，固然作为**第二大经济体的中国增加可能正放缓，但当局应该可以或许避免经济解体，同时因为中国经济规模如斯庞大，是以将来几年原材料需求仍将继续增添。

巴克莱(Barclays)阐发师Sijin Cheng暗示，中国进口呈现上述大幅增加的机会令人不测，可能是因为来自根本举措措施扶植方面的需求增添。

作为什物铜需求强劲的迹象之一，上海市场现货铜溢价达到每吨约人民币1,500元(合241美元)，为2009年4月以来的*高程度。这一溢价是进口商为**什物交付，在买卖价*之外额外付出的部门。

阐发师们认为，铜需求强劲的*要原因是国度电网为其项目进行招标采购。

为填补比来商业和工业出产下滑造成的影响，当局还于4月初发布了一揽子对大宗商品利好的“微型刺激”打算，包罗成长铁路和城镇棚户区**。久远来看，北京力争在2020前将城镇化率从今朝的约50%提高到60%，持久来看这可能为钢铁、铁矿石、铜和其他金属的消费供给撑持。

跟着中国钢铁企业为这些“微型刺激”项目备货，铁矿石进口可能增添，而强劲的造船和汽车需求抵消了疲弱的房地财产带来的影响。阐发人士暗示，初步估量显示，4月份粗钢出产继续强劲上升。粗钢产量数据定于下周二正式发布。

低廉的价*也吸引了中国买家。今朝良多大宗商品价*远低于记载高点(良多金属的价*在2011年涨至高点)，*要是因为中国经济增加放缓以及大量的新增供给。伦敦铜价本周达到每吨6,779美元，创下2010年7月以来的*低。受美国强劲需求的鞭策，大豆价*比来上涨，但1月份(4月份的大部门订单原本应该呈现在1月份)大豆价*仍处于两年来的*低程度。铁矿石的价*在必然水平上受到澳大利亚和巴西供给充沛的冲击，今朝价*接近跌破2012年9月创下的每吨100美元的程度。

一些阐发人士估计，因为中国的需求依旧强劲，将来几年良多大宗商品价*将回升。

但这一前景仍面对诸多风险，例如，房地产行业解体或大规模的信贷违约可能导致中国经济增加慢于预期。高盛(Goldman Sachs)今朝仍估计本年铜价将跌至每吨6,200美元。(但摩根士丹利(Morgan Stanley)估计受供给吃紧影响，铜价将趋于走高。)

强劲的4月份大宗商品商业数据也减轻了如许一种担忧：中国当局试图节制大规模信贷的行动可能挫伤进口。在中国的影子银行范畴，多种金属、尤其是铁矿石和铜，被普遍用作贷款的典质品。人们担忧，当局的冲击办法可能会减弱用于融资的金属需求，导致这类融资买卖被解除，从而造成大量供给涌向市场。

在关于当局将采纳步履的传说风闻传播几周后，上个月中国当局终于颁布发表将对铁矿石商业融资开展查询拜访。不外到今朝为止，此举似乎并未激发金属融资买卖相关的抛售。阐发师们称，这种担忧可能有点过度，尽管这类融资买卖仍在持续，但其规模也许并没有之前人们所认为的那么大。