上市药企玩转本钱魔方 借力财产并购基金做大规模

⊙记者 宦璐 ○编纂 衡道庆

上证报记者昨日获悉，四川一家医药上市公司的大股东正策划成立医药财产基金，为公司下一步收购病院做好筹办，而且该基金体量庞大。

这并非个案。进入2014年以来，包罗爱尔眼科、武汉健民、中恒集团、昆明制药等多家上市医药公司纷纷设立并购基金。对此，德传医疗基金董事长姜广策对上证报记者暗示：“这是时代的需要，借助本*的力量来实现大浪淘沙。”

走捷径增厚公司业绩

“他们凭借资金优势，起头一二级市场‘通吃’，这也有助于敏捷增厚公司业绩，今朝这个趋向很较着，将来会有越来越多的公司介入进来。”上海一家券商投资人士向记者暗示。

现实上，健康医疗行业的上市公司介入并购已经成为行业风向标。本年3月，爱尔眼科发布拟利用自有资金2000万元，与深圳前海东方创业金融控股配合设立深圳前海东方爱尔医疗财产合股企业，作为公司财产并购整合平台；4月15日，中恒集团通知布告，拟与**大股东广西中恒实业有限公司、北京盛世景投资办理有限公司及其负责募集的出资方配合出资，设立医药财产并购基金；4月25日，昆明制药通知布告，与办理层合股公司、安然智汇及安然财智设立并购基金，规模不低于5亿元。

莱美药业、爱尔眼科、武汉健民与京新药业等公司也纷纷介入设立并购基金，组织形式为有限合股企业、PE或PE节制的有限合股企业担任通俗合股人，上市公司及其他投资者担任有限合股人。并购基金的投资环绕上市公司的财产链和成长计谋睁开，所投资的项目优先由上市公司收购。别的，天士力、爱尔眼科、京新药业、昆明制药的大股东也介入设立并购基金。

医药并购基金涌现

记者在查询拜访中获悉，医药制造企业和病院是上述医药并购基金对准的*要标的。与此同时，成立并购基金也有由其内部驱动身分，*要是一些企业的原有品种已经无法支撑其高速成长。

据昆明制药相关人士介绍，公司一季度成长增速放缓，收入、利润都呈现同比下滑，因为医保控费等身分，一些品种的发卖受到影响。是以，现有品种要支撑公司的成长比力坚苦，按照今朝的场面地步来看，新产物的推出也比力慢，故而此刻的工作重心是做并购，并购基金成立后，今朝正处于寻找和筛选标的过程中。

并购基金对于相关公司敏捷做上将起到主要感化。以爱尔眼科来看，成立并购基金后，公司进行投资结构的程序有望加速。据券商人士介绍，并购将是医疗办事行业将来趋向，且并购能带来相关公司业绩和估值的双重晋升，协同效应较着。而财产并购基金先运作项目再择机注入上市平台的投资体例，可大大削减直接注入的不确定性。估计爱尔眼科将来将经由过程财产基金持续寻找并购机遇，实现全国结构。

三种体例介入并购基金

据统计，截至今朝，沪深两市上市公司介入设立的并购基金有三种组织形式，别离是有限责任公司、有限合股企业和专项资产办理打算。上市公司介入设立并购基金的体例有以下三种。

**，上市公司与PE合伙成立并购基金，如武汉健民中融股权投资合股企业(有限合股)、中恒盛世景投资合股企业(有限合股)等。今朝，沪深两市共有24家上市公司介入设立并购基金，此中，爱尔眼科介入设立两家并购基金。第二，上市公司与券商合伙设立的并购基金，今朝只有一个案例，即爱尔眼科、掌趣科技介入设立北京华泰瑞联并购基金中间(有限合股)。第三，上市公司大股东或其联系关系方与PE合伙成立并购基金。今朝，沪深两市共有3家上市公司的大股东或其联系关系方与PE合伙成立并购基金，如中融健康与爱尔眼科控股股东湖南爱尔医疗投资有限公司合作设立的中融爱尔医疗投资办理有限公司。

在专业创投鼎晖投资的高管人士看来，上述现象申明，上市公司的脚色呈现“PE化”的趋向。该人士举例说，好比一个公司的估值为25倍，此刻去收购一个估值为15倍的企业，这对于增厚公司的EPS将大有裨益。