北大传授：中国离世界第一很远 原因在坏账

新浪财经讯 北京时候5月7日动静，比来世界银行一份陈述传播鼓吹中国有望在本年超越美国成为***大经济体，引起普遍争议。世行陈述经由过程采办力平价(PPP)对中美GDP进行调整，以改正汇率在反映产物和办事现实成本上的缺陷。按汇率计较，2011年中国GDP规模为美国的47%；可是颠末PPP调整之后，相当于美国的87%。世行进一步推算中国经济规模将在本年超越美国。对于这一展望，中国国度***决然暗示否认，认为世行的阐发高估了中国的GDP规模。

在民间，世行这一结论也激发不少经济学家的攻讦，包罗哈佛大学肯尼迪学院经济学传授杰弗瑞-弗兰克尔(Jeffrey Frankel)和北京大学光华办理学院客座传授、卡耐基基金会**副研究员迈克尔-佩蒂斯(Michael Pettis)等。此中佩蒂斯的视角颇具新意。佩蒂斯在其博客文章中攻讦世行的阐发结论，认为中国距离****大经济体还很遥远，并且他的阐发离开了“人均GDP”这种陈词滥调，*辟门路。

佩蒂斯认为，中美GDP在组成体例上差别很是大，不克不及直接进行比力。此中**要的差别是在债务问题上，中国良多坏账都没有冲销并记为支出，而是经由过程转滚记为资产，从而造成GDP高估。

佩蒂斯起*指出，PPP调整这种方式存在良多问题，甚至可以说是一种肆意选择的调整方式。PPP调整目标是对按照当前汇率两个国度的物价差别进行调整，从而权衡国民的相对糊口程度。但这种方式的问题在于，起*它假定两国居民的消费篮子是等同的，而事实并非如斯；另一个更大的问题是，经济学家经由过程PPP调整来比力两个国度的GDP，好比美国和中国的GDP，相当于假定美国GDP对美国经济勾当的反映与中国GDP对中国经济勾当的反映是等同的。佩蒂斯认为，若是后一个假定不成立，那么PPP调整就是毫无意义的(因为经济学家原本但愿经由过程PPP调整来得出比纯真的GDP比力更为确定的结论)。

佩蒂斯认为问题的底子就在这里：中国GDP的组成与美国有着庞大差别。佩蒂斯暗示：“若是你将美国与一个GDP组成近似的国度进行对比，好比加拿大，那么PPP调整长短常有意义的。”可是，对于GDP机关体例判然不同的国度，PPP调整几乎就是一种随机性的比力，与纯真的GDP比力没什么太大区别。

中国GDP与美国GDP机关体例的*要差别在哪里呢？对债务的权衡。这并不是说中国计较债务的方式有所分歧，而是中国的坏账(bad debt)很少被核销、债务了偿很少强迫执行、违约很是罕有，银行只是不竭地对坏账进行转滚(rollover)。为什么会呈现这种环境呢？佩蒂斯认为*要是因为中国的放贷者(银行以及家庭)(好比家庭采办信任产物便是一种放贷行为——编注)，将大部门债务视为享有中心或处所当局直接或间接的担保，是以投资损失并未显示为损失(支出)，而是经由过程转滚显示为资产。

佩蒂斯举了一个例子来申明这种环境。好比你借了100美元来机关一种资产，但成果资产价值仅为80美元。在市场化的金融系统中，常规的做法是将80美元记为资产，而那相当于开支的20美元显示为吃亏，需要从利润(对于公司而言)或者GDP(对于国度而言)中扣除。因为这100块钱是借来的，你可以选择违约，然后债务被清理(20美元的差额被显示为开支，好比银行的坏账筹办金)，或者从运营利润或资产出售中转移一部门资金来冲销差额，冲销金额将显示为开支。

然而在中国显然不是如斯，良多应该被记为“支出”的项目(好比坏账损失)事实上在中国GDP中被当成“资产”来计较。对债务的分歧处置方式导致资产欠债表的庞大差别，是以佩蒂斯认为不该直接对两个国度的GDP进行对比。大要有几多坏账损失应该被记为支出但现实上被算作资产呢？佩蒂斯初略估算应该相当于GDP的20-30%。(松风 编译)