广州分站
广州分站
“我们**比来又把我批了一顿。”李艾(假名)埋怨,常常股价大幅下跌,董事长城市找他到办公室训斥。这位上市公司董秘客岁曾替公司运作了一个市值办理项目。
曩昔一年多，“市值办理”已成为上市公司中的一股“时尚”新风。尽管公开数据无法证实上市公司本色介入市值办理的环境，但各类侧面数据显示，上市公司介入者数目浩繁。不外，在各路人马涌入这一范畴的同时，也充溢着各类灰色买卖。一些急功近利的机构更是抱着*快*的心态，在二级市场肆意妄为，此中*为典型的就是恶意坐庄。
市场鱼龙稠浊
操刀机构画大饼
“我们**比来又把我批了一顿。”李艾(假名)埋怨，常常股价大幅下跌，董事长城市找他到办公室训斥。这位上市公司董秘客岁曾替公司运作了一个市值办理项目，整个项目现实操刀的是李艾从外部找来的一家机构。
按照彼时环境，这家机构针对上市公司已有的ABCD四块营业从头组合。公司七成利润由B营业供给，ACD营业固然规模较大，可是毛利率很低，对公司业绩进献较小。而B营业较着可与热点的互联网、大数据等概念对接，显然，集中力量成长B营业可以或许获得市场资金承认。于是，该机构打算将这家公司包装成一家美国科技上市公司的“影子”，在并购、新项目等方面尽力复制其贸易模式。
在项目*初运作的半年内，公司股价百尺竿头，*高时涨幅跨越一倍多，公司也从鲜有人问津而变为投资机构的骄子。不外，跟着市场的快速转变，本年以来，公司股价大幅调整，几近腰斩。而在近期的一次公司调研勾当中，介入的投资人起头举事。“也怪不得这些投资人，真金白银投进来，可是公司良多原先给出的业绩**都可能失。”李艾满肚子苦水，抛出的**几乎都是操刀机构画出来的大饼。
客岁以来，市值办理已成为上市公司中的“时尚”，尽管公开数据无法证实上市公司本色介入市值办理的环境，可是市值办理往往涉及并购重组。统计显示，2013年中国并购市场共完成647起并购买卖，同比2012年增加跨越50%，此中买卖数量*多的12月完成并购案例89起。而本年上半年上市公司发生并购案例2007起，涉及买卖金额1.27万亿元，相当于2013年全年并购重组买卖涉及金额的总额。此外，因为并购基金往往涉及市值办理，也可以从另一侧面反映“市值办理”的*爆水平。
数据显示，自2012年6月中信证券旗下金石投资获准筹建**只券商系并购基金后，其他券商纷纷跟进，今朝已经成立的券商系并购基金刊行规模跨越400亿元。而PE介入的并购基金，本年已有30多家上市公司与PE合推并购基金，基金规模*大达30亿元，平均约10亿元。
与此同时，一些阳光**、财经公关公司纷纷回身，迎合上市公司市值办理需求的爆发，鼎力开展相关营业，规模囊括投资者关系维护办理、大宗买卖、本*运作、并购重组等一系列事项。可是分歧身世的市值办理公司之间有较大不同，如财经公关公司偏重投资者关系维护，PE偏重并购重组，**则偏重二级市场的股价维护。今朝市值办理分为两类：一类涉及上市公司层面的市值办理，另一类是股东权益市值办理。前者首要是投资关系、本*运作等，后者则倾向于巨细非减持、股权投融资、股权激励等。
所谓无利不起早，“简单办理可以收取数十万元办事费。若是深度介入本*运作，除办事费以外，还可以分享万万元级别以上的股权超额利润。”深圳一PE人士举例说，2012年以2000万元介入一公司定增，颠末两年，方针公司股价上涨跨越两倍，利润跨越4000万元。
为*快*坐庄
暗藏灰色买卖
不外，在各路人马涌入这一范畴的同时，却也充溢着各类灰色买卖，一些急功近利的机构更是抱着*快*的心态，肆意妄为。这此中*为典型的就是恶意坐庄。
“一些机构做市值，仍是以忽悠为主，套路只是老式坐庄的变通。一般先和上市公司层面做好勾兑，安插好大致的做股价框架，如什么时辰出利好，筹码怎么分派，*后股价上涨的收益怎么分等等。”深圳一熟悉市值办理的**人士透露。
从现实运作来看，这其实就是结合坐庄。好比当某公司股价在10元的时辰，上市公司层面负责出利空动静，打压股价，以便利介入机构吸筹，在完成吸筹之后，上市公司再不竭出利好，新项目、并购等等动静就会不竭披露出来。“会讲一个看起来很美妙的贸易模式故事，至于讲得动不悦耳，就看机构的本领了。”上述**人士暗示。
等股价上涨到必然位置，就是出货的阶段了。“一般都选择在市场都很看好，前去调研的投资机构大幅增添的环境下，如许货出起来就没有压力。”上述**坦言。
不外，无论如何新瓶装旧酒，始终改变不了“皇帝新装”的素质，*终城市玩砸。
“此刻董事长拿我开刀，也就是因为公司股价天天跌，投资人定见大，操刀的机构原本觉得具备较强的实力，能把公司的业绩做实做厚，但*终的成果却只是到此一游。”前述上市公司董秘暗示，操刀的机构其实手头并没有几多资本，公司并购找不到标的，财产没法整合，起到的感化只是股价曾经上去过。
今朝市场上能号称供给市值办理营业的机构派系繁杂，包罗券商、财经公关、办理咨询公司、PE、**基金等，而从现实结果来看，以PE的成果*为靠谱。
“PE究竟结果本身就是做风险投资的，思虑的角度与上市公司比力接近，能把公司营业坐实做厚，一般不直接介入二级市场。”前述PE人士暗示。相对而言，财经公关供给的办事内容仍然是传统的媒体关系办理办事和投资者关系办理办事，办理咨询公司供给的是计谋办理咨询、营销计谋咨询等办事，**基金往往轻易热衷于二级市场的股价，券商则首要是为了帮忙大股东套现。
热衷市值办理
巨细非只为出逃
值得注重的是，不少上市公司或机构运作市值办理，其起点却在于不变二级市场，以帮忙巨细非顺遂出逃。以本年上半年的市场看，巨细非减持仍是部门公司股价大幅调整的首要身分。
数据显示，本年上半年共有691家公司遭遇巨细非减持，净减持额达到242.89亿元，此中中小板和创业板公司巨细非减持*为较着，跨越一亿元的减持规模中，占比跨越七成。
由巨细非的减持而发生的市值办理营业，券商是首要介入力量。券商首要操纵通道优势供给股权托管办理、大宗买卖、股权质押融资、融券营业、商定式回购、高抛低吸等营业，以获得必然的佣金收入或利*收入。这些营业中又以“高抛低吸”*有灰色营业嫌疑。
所谓“高抛低吸”，即上市公司股东将股票交由券商办理，由券商按照市场行情进行高抛低吸，到商定的时候再将股票交由该股东，这此中高抛低吸发生的收益由两边按商定的比例进行分派。
此外，大宗买卖也颇有灰色营业嫌疑。业内助士对于券商的大宗买卖市值办理总结为：先拉升后买卖的大宗买卖市值办理和先大宗买卖后拉升的大宗买卖市值办理。前者即上市公司减持股东事先与大宗买卖商谈好买卖与分成和谈，然后大宗买卖商以雄厚的资金实力在二级市场拉升股价，*后经由过程大宗买卖将股票以正常的扣头价卖给大宗买卖商，大宗买卖商第二天或第三天以当天正常的市场价*卖出；后者即上市公司减持股东先经由过程大宗买卖将股票以正常的扣头价卖给大宗买卖商，大宗买卖商再以雄厚的资金实力在二级市场拉升股价至方针价位后卖出，*后减持股东与大宗买卖商按商定的比例将收益分成。
不外，纯粹从做股价出发的市值办理，对投资人而言倒是一个挖好的陷阱。以一游戏公司为例，曩昔半年，该公司一度用二级市场募集的十几亿资金并购了数家公司，在公司股价一路上扬的同时，持有公司股份的高管、机构却一路出逃。“这种模式本色上短期效应很大，就跟给人吃兴奋剂一样，那时看起来很好，事后却后患无限。”前述PE人士评价，并不是简单并购几家公司，冲一下股价就能整合财产链。
