上海国际集团转向金融资本运作平台 经营性资产逐渐剥离

杨庆婉/制表 官兵/制图

随着上海国资改革的推进，拥有众多金**产的上海**集团成为近期几次并购的幕后主角，国泰君安收购上海证券、浦发银行收购上海**信托，这无不试图将旗下资产整合成公众公司，实现混合所有制改革。

与此同时，**集团转向上海金**本运作平台已初见端倪。上海**集团一位前中层人士表示：“目前**集团经营性资产逐渐剥离，从‘资产’管理向‘资本’运作转变，未来其他资产可能会有整合动作。”

并购整合自上而下

自从2011年上海**集团与**汇金公司准备将国泰君安和申银万国的股权进行置换，就埋下了国泰君安待解的“一参一控”问题，而那时的置换只不过先解决了申万的股东汇金公司“一参一控”难题。

这也意味着上海**集团旗下的上海证券需要转让。过去两年间，上海证券曾出现过三种股权转让方案，但中途都戛然而止。

证券时报记者获悉，国泰君安收购上海证券51%股权的方案已获国泰君安股东大会通过，目前在对上海证券进行资产评估。

上述上海**集团的前中层人士告诉证券时报记者，这两家券商早年曾就收购事宜进行过磋商，中途出现另一个方案即由交通银行旗下的交银**接手上海证券股权，但未果。时至今日，上海**集团主持两家券商并购，速度推进较快。

“这是一场自上而下的并购整合，不是单纯从企业并购需要出发。”该人士告诉证券时报记者，其中离不开上海**集团关于旗下金**产的整体布局，以及推进上海国资改革。

该人士还表示，上海力求打造成为全球金融中心，但现实问题是上海金融牌照非常多，龙头企业却较少，券商、银行、基金、保险的龙头企业都不在上海，借国资改革的机会进行行业整合，有利于打造领军企业。

经营性资产逐渐剥离

不管是浦发银行，还是国泰君安，其控股股东都是上海**集团。它们都试图借公众公司的平台，将旗下金**产进行整合装入该平台，从而间接实现混合所有制。

但同时，这也意味着上海**集团将旗下经营性资产逐渐剥离。今年2月，上海**集团董事长沈骏会见瑞士合众集团全球联合首席执行官时曾表示，上海**集团是上海市政府的金**产运作平台，而随着上海国资改革的推进，可能从“资产”运作平台向“资本”运作平台转化。

据了解，上海**集团旗下资产众多，大部分为金融服务企业，业务领域分为6大板块，包括银行信托、证券基金、金融服务和保险、资产管理、海外业务、实业投资。

其中，银行信托板块包括浦发银行、上海农村商业银行、上海**信托；证券基金板块包括国泰君安、上海证券、华安基金、上投摩根基金；金融服务和保险板块拥有安信农业保险、大众保险、上海股权托管交易中心、上海**集团金融服务公司等。

另外，在资产管理方面，包括上海国有资产经营有限公司、上海**集团资产管理有限公司、赛领资本管理有限公司、金浦产业投资基金管理公司等；海外业务包括上海**集团（香港）公司、香港沪光**投资管理公司、香港鼎通等；实业投资方面，则拥有上海同盛投资（集团）公司、上海**集团投资发展公司、北京昆仑饭店、上海东郊宾馆。

“按照目前的情况看，上海**集团可能会剥离经营性资产，成为上海金**本运作平台。”上述上海**集团前中层人士称，“不排除旗下资产后续还有整合动作的可能。”

国资运营平台4月启动

尽管上海国资改革的范围不局限于上海**集团旗下的金**产，但后者成为金**本运作平台的倾向已初见端倪。

有分析人士认为，上海**集团作为金融平台、上海文广集团作为文化平台——上海力求打造几大具有影响力的平台，促进相关产业壮大。

统计数据显示，包括上海**集团在内，上海市国资委旗下共有49家集团公司，如上汽集团、上海电气集团、上港集团、百联集团、华谊集团等，其中涉及40多家上市公司。

上海国有资本运营研究院秘书长罗新宇表示，在推进混合所有制的背景下，集团下属的二三级企业将成为改革主体。混合所有制允许非公资本参与，通过公开透明的规范操作，主要路径包括产权市场、证券市场和股权投资基金。在证券市场方面，正如浦发银行收购上海**信托，通过公众公司整合国有资产，或像国泰君安整合后实现上市。

新一轮国资改革方案中，国资委管理的重点是“资本”，而非“资产”或者“企业”。上海国资改革试图将“资源变成资产、资产变成资本、资本变成资金、资金变成资源”，在这样的运作思路下，管理资本为主的“平台”作用凸显。证券时报记者获悉，上海国资委运营平台将于4月份正式启动。

罗新宇表示，国资改革要实现三层架构，即国资委、平台、企业。国资委相当于裁判、国资运营平台是领队、企业是运动员，彼此是平等关系而非上下级关系。其中，国资委对干部、日常事务的管理权限不变，平台仅负责股权管理和运作，不参与企业内部管理，不干预企业生产运营。（记者杨庆婉）