ST翻身 业绩靠补股价靠炒

CFP图

财政补贴的公司有了“免死**” 但又不知忽悠了多少人

从各上市公司披露的信息看来，2013年上市公司从**获得的财政“红包”大幅飙升。数据显示，截至目前，A股已有1413家公司披露去年获得财政补贴的情况，合计金额高达783.98亿元，平均每家获得5500万元。而2012年2370多家公司合计获得补贴为1067.83亿元，平均每家在4500万元左右，同比增幅约22％。

记者 杨欣

“***财政补贴就使得亏损公司有了‘免死**’，这对投资者来说其实绝非好事。投资者根本无从了解公司的真实**状况”股民张先生近日对2013年年报中出现的补贴“红包”耿耿于怀。

*新统计数字显示，截至4月10日，A股共有1556家上市公司发布了2013年年报，其中1377家获得**补贴，合计金额超过770亿元，其中超过18家ST公司公布获得**财政补贴支持，正是这一笔“横财”，让大部分ST公司成功“保壳”。

财务补贴成为扭亏的常规手段，使得投资者无从了解上市公司业绩的真正面目。财政补贴主要操纵的是净利润指标，但不可以改变净资产值。而新的退市制度以2012年为起点，并于2014年年底全面生效，上市公司净资产连续两年为负，即可启动退市程序。因此，亏损公司靠红包忽悠投资者的现象将在2014年年报中得以改观。

在这些获得**“红包”的上市公司中，不乏像“两桶油”这样的大型国企。3月21日，中石油发布2013年年报称，获得103.47亿元的**补贴。这是中石油连续第三年成为A股“补贴王”。同年，中国石化获得了23.68亿元的**补贴。

根据“两桶油”年报统计得出，自2004年以来，两家公司共获得国家财政补贴1258.83亿元，其中，中石油获得补贴484.38亿元，中石化获得补贴774.45亿元。

去年财政红包大幅飙升

年报显示，自2007年获得补贴11.10亿元后，中石油每年拿到的财政补贴均超过10亿元。2011年至2013年，连续3年成为A股“补贴王”，分别获得补贴67.34亿元、94.06亿元、103.47亿元。

而高补贴的同时也带来了***。年报显示，在获得高额补贴的2008年，中石油和中石化净利润分别为1138亿元和284亿元，2013年此项数据分别为1296亿元和672亿元。

“像两桶油这样的公司，如果不是靠**补贴，恐怕业绩会更难看。”**股民张先生说道。然而，对于投资者来说，更大的问题不是来自于少数能在红包效应下灿烂辉煌的上市公司，而是要面对很多靠“红包”翻身的濒临亏损公司。

ST公司靠补贴“保壳”

对于一些面临摘牌的*ST公司来说，**补贴成了他们摘帽的救命稻草。据数据显示，目前已披露年报中，48家ST公司中，已有近四成、超过18家ST公司公布获得**财政补贴支持，正是这一笔“横财”，让大部分ST公司成功“保壳”。

其中，备受关注的＊ST南化预计4月15日披露2013年度报告。此前其公告称，公司收到南宁市财政局经营性财政补贴2.9亿元，该经营性财政补贴计入公司2013年度损益，预计2013年度净利润、期末净资产为正值。

此外，2013年还有8家上市公司获得的**补贴超过10亿元，超过170家公司获得**补贴超过了其当年的净利润。其中，中兴通讯的补贴金额，连续两年超过了其当年的净利润。2012年，中兴通讯获得21.8亿元的补贴，其当年的净利润为-28.41亿元；2013年，中兴通讯净利润为13.58亿元，其获得**补贴为23.05亿元。中兴通讯2013年年报显示，其获得的补贴主要来自软件产品增值税退税。

但是，公司的“命”虽然暂时保住了，但花出去的是所有纳税人的钱，同时，真要让这些病入膏肓的公司重新站起来走路，不知还得下多少工夫。

许多亏损公司不但靠红包翻身，其股价也被炒上了天。例如，近日辉隆股份公告称，收到《安徽省财政厅关于拨付2012-2013化肥淡季商业储备年度第一批利息补贴资金的通知》，获得该项国家化肥淡储利息补贴资金1901万元。辉隆股份称该笔**补贴将确认为当期损益。受此消息影响，辉隆股份当天开盘高开高走，随后几天股价都连续上涨。

地方出手拯救

其实，一直以来“业绩靠补，股价靠炒”，用这八个字形容A股中靠红包翻身的上市公司早已是惯例。

正因为外界早就看准地方**会出手拯救，ST南化2013年以来的股价没有被退市风险拖累，反倒前10个月大幅上涨了42.94%。如此高价及涨幅，令投资者“汗颜”。股民刘小姐说，“若不是巨额财政补贴救急，濒临退市的ST南化岂会股价超过6元？”

记者观察

预计2014年年报“补贴”有改观

本报记者查阅上市公司公告发现，年末上市公司获得的财政补贴种类名目繁多，包括产业发展基金、项目专项补贴资金、各类技术奖励、节能减排补贴、产品推广补贴等。

地方**不遗余力地保壳，或许可说出不少响当当的理由。然而，***财政补贴成为亏损公司的“免死**”，对A股市场来说绝非好事。 “实际上，财政补贴在国外也较为常见，主要是扶持创新型产业发展。”中投顾问高级研究员郑宇洁说，事实上，我国许多地方**往往通过财政对一些濒临退市的上市公司进行补贴，这种“乱贴”行为不利于资本市场的发展。

还有业内人士认为，单纯为了不“戴帽”、不退市的补贴，干扰了正常市场机制，财务补贴成为扭亏的常规手段，这些公司未来**存在问题。

有市场人士则指出，“对*ST上市公司的财政扶持应当坚持市场化导向，以间接补助形式替代直接的资金补助，将财政补贴的关键放在完善市场和制度以及改善投资环境上来。”

记者了解到，长时间以来，主板的退市制度只考察上市公司的“净利润”指标，即上市公司连续三年净利润为负则暂停上市。因此，不少上市公司一旦获得财政资金的补充，便可轻松实现净利润正值。但是，财政补贴主要操纵的是净利润指标，但不可以改变净资产值。而新的退市制度以2012年为起点，并于2014年年底全面生效，上市公司净资产连续两年为负，即可启动退市程序。因此，亏损公司靠红包忽悠投资者的现象将在2014年年报中得以改观。