游戏规则下的利益输送:九鼎交易价从800元到1元蹦极跳

业内**指出，虽然九鼎的交易价“蹦极”并不违规，但的确给市场传递了一个不好的讯息。这也反映出新三板现行规则还有待完善

“九鼎就是九鼎！”这是*近一些市场人士都在说的一句话。

在PE领域突飞猛进的九鼎，挂牌新三板后仍旧保持了一贯风格。而让市场人士发出上述感叹的，是5月27日九鼎投资交易价从800元到1元的蹦极跳。

从800元到1元

九鼎交易价玩“蹦极”

据股转系统数据显示，5月27日共计有12家公司有成交记录，其中九鼎投资共计完成了5笔交易。尤为引人关注的是交易价格。交易数据显示，在13时之后的交易中，前两笔交易的成交价均为610元/股，后一笔的成交价为800元/股，接近九鼎投资挂牌以来的*高价。*令人吃惊的是在14时之后的2笔交易，两者成交价格从此前800元/股直接变成1元/股，总共1.1万股的成交金额也仅为1.1万元。

根据新三板交易规则，“采取协议转让方式的股票，以当日*后30分钟转让时间的成交量加权平均价为当日收盘”，因此27日九鼎投资的收盘价定格在每股１元。

27日晚间，九鼎投资在股转系统上发布公告称，核实发现上述两笔“1元交易”转让方均为刘根东，受让方均为蓝学洲，两人均非控股股东、实际控制人，亦非公司董事、监事、**管理人员，但两人均是公司股东。

28日九鼎投资股价又翻身向上。28日9时48分21秒，九鼎投资以每股800元的价格成交3.5万股，股价瞬间上涨799倍。而在当天随后的交易中，九鼎投资还以每股950元的价格成交过3000股。

这种股价大幅度的波动表现十分罕见。再加上28日九鼎投资一家挂牌公司的成交金额，就占到整个新三板市场成交总额的**，因此新三板市场仿佛被九鼎投资一家挂牌公司的“蹦极”所“**”。

游戏规则下的利益输送？

新三板与沪深市场不同

一时之间，九鼎和新三板成为热议话题。800元到1元的交易价“蹦极”更被质疑为利益输送。

对此，有长期关注新三板和九鼎的业内人士向《证券日报》记者表示，这肯定是利益输送，但这种利益输送并不违规。

去年12月底公布的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）》第十三条规定，“股票可以采取做市转让方式、协议转让方式、竞价转让方式之一进行转让。”金长川资本总裁刘平安告诉记者，目前协议转让仍是主导，做市转让和竞价转让还不完善。

“不管是800元，还是1元，都是股票持有者之间自主协议定价，符合新三板规则。即使是利益输送，也是九鼎在新三板目前既定的游戏规则下的合规之举。”刘平安认为。

他同时还表示，虽然九鼎的交易价蹦极并不违规，但的确给市场传递了一个不好的讯息。这也反映出新三板现行规则还有待完善。

九鼎内部人士告诉《证券日报》记者， “我也不知道为什么要这样交易，两个人都是公司股东。”

尽管新三板制度仍需完善，但监管部门高层近日作出提示，新三板市场和沪深交易所市场的一些衡量指标不尽相同，投资者切莫混淆概念。

在5月上旬举行的清华五道口**金融**上，姚刚表示，不宜用交易所的思维来看待新三板市场。“大家容易用交易所的观点或者交易所的指标来判断新三板市场。”姚刚说。

姚刚表示，新三板市场挂牌公司股价涨跌与交易所股价涨跌概念有所不同。他表示，新三板市场挂牌时绝大多数公司是不发行股份的，股份转让也非常少。投资者如果将新三板挂牌公司股份转让价格与每股１元的面值去比，容易误读成新三板市场被爆炒。

与此同时，姚刚指出用博取价差的心思来对待新三板市场也并不合适。“有投资者关注新三板市场能不能通过频繁的交易获得交易价差，因为沪深交易所市场每天那么多交易量，短进短出非常多，大家都在博取价差，很关心新三板市场是不是这样。”姚刚说，“然后一看说新三板市场不行，太不活跃，没有交易机会，这种观点也是交易所市场的观点。”

姚刚认为，实际上新三板市场的挂牌主体对股权转让的需求并不是非常强烈。（记者 马 燕）