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由正德人寿引起的险企偿付能力风波仍在不断发酵。
6月6日，***对正德人寿发出监管函，对正德人寿虚增实际资本，偿付能力不足等问题采取监管措施。6月13日，正德人寿宣布，股东方拟通过增资方式扩充资本金30亿元来提升公司偿付能力，以此来解决偿付能力不足问题。
不过，6月16日，***退回了正德人寿上报的增资扩股报告，正德人寿给整个行业带来的偿付能力风波或许并未结束。
在正德人寿接到监管函的前**，即6月5日，***在其官方网站公布了《关于清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》（简称《通知》），对保险公司采用公允价值计量的房地产投资估值进行清理整顿。
在业内人士看来，***这两项举动折射出的同一个信号是，监管部门正在对保险资金运用中的“泡沫”拉响警报。
正德人寿遭“史上*严监管”
一纸有着“史上*严”之称的监管函，让正德人寿这家名不见经传的小公司一夜之间成为业界关注的焦点。
6月6日，***对正德人寿发出监管函，对正德人寿虚增实际资本，偿付能力不足等问题采取监管措施。
监管函指出，正德人寿报送的2014年一季度末的偿付能力充足率为182.7%，高于150%的偿付能力监管要求。但根据***在现场检查中已查实的情况，正德人寿在土地使用权的交易以及相应的会计处理中，通过“**补贴资金”和“其他应收款”项目虚增实际资本。扣除“虚增实际资本”后，正德人寿2014年1季度末的实际资本为-8.0844亿元，偿付能力充足率为-87.08%，属于偿付能力不足类公司。
对此，***要求，正德人寿自6月9日起停止开展新业务，暂停增设分支机构，暂停新增股票、无担保非金融企业（公司）债券、股权、不动产和金融产品投资。并要求正德人寿在6月30日之前改善偿付能力。
***息显示，从2013年至今，已有8家（次）寿险公司因偿付能力充足率低于150%，被***下达了暂停新增分支机构批设的监管措施。其中，4家公司已经迅速改善了偿付能力，随之获批解除了监管措施。与***之前对偿付能力不足的保险公司采取的监管措施相比，正德人寿接到的这封监管函可谓是严厉至极，有业内人士将其称为“史上*严监管”。
根据监管函提供的数据，正德人寿一季度末的*低资本要求为9.28亿元，如果需要达到***要求的偿付能力充足II类公司标准，即偿付能力充足率高于150%，正德人寿需要补充大约22亿元的资本金。
正德人寿6月13日公布的增资方案显示，正德人寿现有5家股东计划各增资6亿元，使公司总股本从现在的20亿元增至50亿元，以化解偿付能力问题。
但新京报记者昨日从正德人寿获悉，这一增资扩股报告已经于6月16日被***退回，对于退回原因，正德人寿并未透露。
治理乱象频发
正德人寿遭遇的“*严监管”背后，折射出的是公司及其股东存在的种种治理乱象。
***息显示，正德人寿成立于2006年11月，目前注册资本为20亿元人民币，注册地在北京。5个股东各持有正德人寿20%的股权。
在过去8年里，正德人寿已多次因未按规定提取准备金和虚列营业费用、销售误导等违规行为，遭到保险监管部门的处罚。由于公司股权转让造成的股东纠纷和高管动荡也一直延续至今。正德人寿在6月13日发布的公告中，曾自曝因为受到监管限制，公司至今仍无法正常召开董事会和股东大会。
据媒体报道，早在今年2月28日，***就曾约谈正德人寿董事长，提出希望其通过内部调解妥善处理好股权纠纷，采取包括增资扩股在内的一切措施，来化解风险危机，力争早日恢复公司正常经营，确保公司持续稳定健康发展。
而在监管函中提到的通过会计项目虚增实际资本，恰是目前***正在严打的对象。
今年5月，***主席项俊波曾在一次内部会议上措辞严厉地指出，保险公司在资金运用方面存在严重的道德风险。“一些保险公司俨然成为控股股东的融资平台，借助资管通道进行利益输送、内幕操作等违法违规交易，甚至虚增资本金和偿付能力。有些公司除了公司极少数实际控制人之外，其他人都不知道‘钱去哪了’，且金额动辄几亿元甚至数十亿元。”
***严防“正德式”风险
就在正德人寿接到监管函的前**，***在其官方网站公布了《关于清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》，对保险公司采用公允价值计量的房地产投资估值进行清理整顿。
《通知》称，***正在修订投资性房地产的偿付能力资产认可标准，并处于公开征求意见阶段。在新的认可标准发布实施和本次清理工作完成前，各保险公司暂停执行投资性房地产公允价值计量政策。对已经采用公允价值计量的投资性房地产，以2014年3月31日账面余额为基准，不得再确认新的评估增值；采用成本计量的投资性房地产不得改用公允价值计量。
北京一家会计师事务所合伙人告诉记者，根据新会计准则，对于投资性房地产的计量方式，保险公司可以在成本计量和公允价值计量两者中选其一，而一旦选择了后者，就不能再更改为前者。
新京报记者了解到，***对正德人寿下发的监管函与整顿投资性房地产评估增值并无关系，但两种投资违规行为，都有可能造成偿付能力危机，而偿付能力则是保险行业安全的底线。根据监管规定，对于偿付能力充足率低于150%的公司，***将采取警告、暂停公司新业务、禁止增设分支等监管措施以控制风险。
在业内人士看来，***这两项举动折射出的同一个信号是，监管部门正在对保险资金运用中的“泡沫”拉响警报。
“采用公允价值法对房地产进行估值，一般由第三方评估机构来操作，容易产生人为操作，通过估值利润来粉饰财报，实现资产增值，提高其偿付能力。但是如果房地产一旦进入下行通道，这些虚增的泡沫风险就会暴露。”上述合伙人表示。
***副主席陈文辉曾公开撰文指出，在不动产价格上升通道中，有些保险公司通过不动产再评估的形式，增加了盈利和偿付能力水平，也可能有一些泡沫；如果不动产价格下跌，则情形正好相反，其中的顺周期风险需要高度关注。
保险公司一位内部人士告诉记者，作为一家保险公司的资金，尤其是作为偿付能力的资金，应该非常稳健、保守。投资性房地产如果说估值已经超过了实际的情况，或是有泡沫的话，那么，偿付能力都保障不了，就有很大的问题。在目前的市场情况下，用成本计量可以说是*保守和稳健的做法。
新京报记者 梁薇薇
