货币基金收益“破4” 将是大概率事件

央行要求执行提前支取罚息。（资料图片 CFP供图）

央行要求协存提前支取罚息 货币基金特权被剥 业内分析称——

本报讯 （记者李婧暄）近日，接连传出消息称，商业银行多次收到来自央行的窗口指导要求执行提前支取罚息，昨日记者从多位银行业内部人士处证实了此事，也就是说，日后货币基金提前支取将面临着罚息，特权尽失。

业内分析认为，由于今年市场资金面不如去年紧张，手握大笔资金的货币基金的话语权也相对下滑，商业银行乘机提出了执行央行提前支取要罚息的规定。若市场整体流动性维持现有水平，货币市场基金的收益率向下迁移将是大趋势，收益率“破4”将成大概率事件。

货基多“重仓”协议存款

此前，货币基金和商业银行签订的协议存款都遵循“两率一致”，即基金公司从银行提前支取协议存款，却仍享受约定的利率水平，这一特殊的利率优惠一般作为“补充条款”呈现在货基与银行协议中，并获得***和银监会认可，相关利率损失由银行承担。

但近期，不少业内人士向媒体透露，称*近在和商业银行做协议存款的时候，商业银行已要求签订“两率不等”协议存款。

业内分析认为，所谓的协议存款，实际上也是人民币存款品种，但与一般性存款相比，因资金的存款期限较长、起存金额较大，存款方可以与银行“讨价还价”，获得更高的利率。而 “两率一致”则意味着，基金公司从银行提前支取协议存款，却仍享受约定的利率水平。

由于目前货币市场基金的资金主要投向银行协议存款以及**和企业债券。而此前由于协存提前支取且不罚息，因此货币基金大多“重仓”协议存款，数据显示，对接互联网平台的货币基金持有的协议存款更是高居80%。

有分析认为，这是因为货基规模今年以来扩张至1.92万亿元，使得监管层对货基有了新的监管措施，3月24日，央行强调要公平竞争，不允许存在提前支取存款或提前终止服务，而仍按原约定期限利率计息或标准收费等不合理的合同条款。

分析：货币基金收益将回归正常水平

货币市场基金主要投资于国债、金融、协议存款等低风险金融产品，面临的主要考验是流动性风险。

“以前和商业银行签订提前支取不罚息的协议，主要目的是便于随时支取资金应对投资者的赎回需求，防范流动性风险，现在要提前支取罚息，会对货币市场基金的***和高流动性产生负面影响。”华夏银行发展研究部研究员杨驰昨日对记者表示。

在西方发达国家市场，居民投资货币市场基金主要是为了满足流动性管理的需要，杨驰表示，我们国家现阶段货币基金的***主要和利率市场化进程未**到位、金融产品定价机制扭曲有关，从长期看，随着利率市场化逐步推进，货币市场基金收益率必然要逐渐回落到正常水平。

由于今年银行资本面相对宽裕，余额宝们的收益率已从去年的8%腰斩至4%，分析认为，货币市场基金为了**正常流动性管理需要，将被迫提高资产配置中的现金留存比例，接下来货币市场基金的收益率向下迁移将是大趋势，“如果市场整体流动性维持现有水平，破四概率大。”杨驰表示。