扩支出+促改革 积极财政政策有望持续加码

业内人士认为，下半年，一些重大投资项目将陆续落地，积极财政政策有望持续加码，铁路公路等基础设施建设、棚户区改造、城市地下管网建设等将是财政政策发力**领域。《深化财税体制改革总体方案》明确了财税体制改革时间表，财税改革有望在下半年提速。

财政支持力度将加大

申银万国报告认为，出于稳增长需要，基础设施投资增速需保持回升态势，财政政策和货币政策需保持宽松。财政政策除加快财政支付进度及定向支持部分领域外，将通过结构性减税等方式，减少企业生存压力，实现稳增长。

民族证券报告显示，财政部5月底发布《关于进一步加强财政支出预算执行管理的通知》。这意味着，未来数月财政政策稳增长力度将继续加大。预计将会有更多稳增长政策**，基建投资增速将会提升。但是，财政政策效果受财政收入增速放缓制约，其具体效果尚待观察。

申银万国报告称，在不扩大今年财政赤字的情况下，财政支出规模受全年财政收入约束，当前财政支出高速增长预计还能持续3个月左右。如果今年房地产销售大幅低于预期，带来财政收入尤其是地方财政收入严重缩水，在财政赤字保持不变的情况下，财政支出保持高速增长难度更大。

分析人士说，目前政策走向是提前进行财政支出，加快支出节奏。这样，在经济企稳的情况下，税收收入提高将带动整体财政收入稳定。数据显示，5月全国财政支出同比增长24.6%，近1.28万亿元，与前四月全国财政支出增速相比增幅明显。民族证券报告认为，前五月全国财政支出占全年支出比重为2007年以来高点，显示在经济增速下行压力下积极财政政策力度加大。

“支出增速逐月回落是肯定的，但*先要经济稳定。”这位分析人士表示，4月和5月经济稳定和财政支出加快有很大关系。在基建投资方面，地方**基建投资增速要求不是很高，对资金需求的压力在下降。从目前已投资项目看，此前有关部门在信息产业等方面的投资效果已开始显现，由此推测，在产业政策导向下的投资项目将为经济回稳提供动力。

稳增长与调结构并举

从财政支出**看，基础设施建设、重大项目是抓手，将兼具稳增长和调结构功效。申银万国报告称，财政支出稳增长效应，主要通过拉动基础设施投资体现。在财政支出中，投入固定资产投资的部分主要体现在国家预算内资金，而在国家预算内资金中近60%投向基础设施领域。虽然在财政支出结构中投向民生的力度也较大，但是民生领域的投资对经济的拉动作用需长时间慢慢体现。

近几个月，多地**稳增长措施。例如，黑龙江省在6月底公布65项促进稳增长的措施，计划投资超过3000亿元，涵盖深化资源配置市场化改革、**农业稳定增长等8个方面。其中基础设施建设一项超过2300亿元。分析人士认为，财政收入增速和经济总量增速高度相关，地方**加大支出将稳定经济，财政收入才能有**。

“对经济结构调整而言，财税动用的资源及对国民经济的影响和地位可想而知。”业内人士表示，与往年粗放又与产业缺乏关系的投资相比，今年整个资金投向**放在基础设施工程和同产业转型高度相关的方面。

国家发改委固定资产投资司司长黄民近日表示，在经济增长中投资所起的作用非常关键，很多领域都需要投资。

分析人士认为，从目前**和地方财政支出方向看，棚户区改造、民生**、三农支出等已成为支出“高频词”。目前财政支出向民生领域倾斜，这一趋势在下半年应不会有明显调整。“与2008年底的情况有所不同，现在棚户区改造都是同民生直接挂钩的，而2008年时还包括房地产。”

财税改革深化

财税改革将是下半年的一大看点。《深化财税体制改革总体方案》明确了**推进3个方面的改革。财政部财政科学研究所所长贾康认为，此次的总体方案是顶层设计。“**强调的是‘牵一发而动全身’。现在讲的就是配套。”他表示，以地方**债务问题为例，之前财政部及**文件已对此有较为清晰的表述，此次配套措施会与之前有所联系但不是**。

业内人士表示，今年的财税改革已开启试验，路线比较清晰。一方面，会继续目前已有改革；另一方面，会对尚未推行的改革给出具体时间表，无论遇到多大阻力都将继续推行。

民生证券研究院副院长管清友认为，本轮财税改革有两大**。一是结构性减税，助力调结构、稳增长。扩大营改增试点范围至铁路运输、邮政服务、电信及一些生活服务业。继续加大小微企业减税力度，包括进一步降低企业所得税率，降低优惠门槛。二是调整**和地方的财政关系，为地方**减负。管清友表示，2014年财税改革再出发，目标是遏制地方债务扩张冲动，化解地方**债务风险，加快结构调整，优化资源配置。