坏掉情绪或是压死市场的稻草

博时基金宏观策略部总经理魏凤春日前发布*新研报认为，坏掉情绪或是压死市场的稻草。魏凤春称，国内一季度经济增长短期下滑，从周末公布的外贸和物价数据中再次得到确认。下面随小编一起来看看吧!

2月出口同比下降18.1%，春节错位是原因，但累计1-2两月降1.6%，这意味着，出口很可能出现09年以来的*次季度负增长。2月CPI同比2.0%。整体回落带有基数效应，也明显是受到了个别项带动。

其中，食品之中猪肉价格在1-2月份持续大幅下跌，同比下降了8.7%;非食品中，旅游、衣着和车用燃料价格出现环比下降，则跟春节效应褪色有关。PPI同比降2%，延续着低迷的态势。在产能过剩、缺乏需求的长期制约之下，PPI将延续通缩态势。

在魏凤春看来，**7.5%的GDP目标实现起来有难度，但短期仍不到*困难的时候，所以短期不会见到刺激政策。“何时出手?我们预期三季度才有望开启。但请注意，随着**对经济容忍度的提高，这次非大规模刺激，而是‘改革主导、投资托底’的预调微调模式。所以，着力点更值得挖掘。”

魏凤春预计，流动性供给将受到制约。他表示，人民币稳定升值预期的扭转将令新增外汇占款出现回落，加上央行公开市场净回笼的延续，都将对资金供给形成压制。因此向前看，流动性可以说是“松无可松”，表征流动性价格的R007周五已将跌到了2.4%。市场利率将逐步回升。除此之外，3月份有大量城投债到期，借新还旧压力和偿付风险事件难免不会给市场带来扰动。

魏凤春指出，坏掉情绪或是压死市场的稻草。3月7日晚大宗商品全面暴跌，其中铁矿石、铜都是典型的中国元素，除了海外QE的因素，很难说与中国弱经济脱得开干系。他认为，大跌的负面情绪势必传递到A股市场，而近期A股波动**剧烈，日内常呈现出冰*两重天的格局，消费板块的走强或许正是传递着一种“避险信号”。