房企三季报业绩将现2003年来首降 四季度预期好转

继一季报及中报净利润双双下滑后，上市房企三季报业绩“颓势”并未有改观的迹象。根据中国证券报记者的统计，目前两市已有51家房企披露三季度预告，预减及预亏的公司占比近六成。自2003年以来，上市房企三季报业绩一直保持同比增长，而今年三季报或将是2003年以来*次业绩同比负增长。

净利润或负增长

近几年来，房地产一直是A股中表现*为稳定的行业之一，基本保持着两位数的业绩增幅。不过，从今年一季度开始，上市房企整体业绩出现负增长，且下降幅度在中报进一步扩大。从目前披露的三季度业绩预告来看，上市房企业绩下滑的趋势很可能仍在继续。

Wind数据显示，目前共有51家A股房企披露了三季度业绩预告，预减及预亏的公司家数共有29家，占比近六成。如果按照各家公司净利润预计变动的中值计算，剔除不可比因素后，44家房企前三季度净利润同比下降约38%。尽管“万保招金”四大房企**尚未披露三季度业绩预告，但仅从目前业绩情况来看，上市房企在三季报的整体表现并不乐观。

今年以来，上市房企的整体业绩增幅已经呈现逐级下滑的态势。根据Wind数据统计，一季度A股房企归属于母公司股东的净利润同比下降了6.38%，中报时同比下降幅度扩大至8.9%。上半年144家A股房企中，有74家出现净利润同比下降，占比已经过半。这其中有55家房企的下滑幅度超过30%，对三季报业绩表现形成了较大压力。

事实上，三季度及四季度通常是房企结算高峰期。纵观历史，自2003年以来，A股房企在三季报的业绩一直保持同比增长的态势。Wind数据显示，即使是在2008年及2012年的相对低点期，三季报的业绩同比增幅也分别达到17.89%和5.44%，而2013年三季报时A股房企业绩同比增幅为26.7%。从当前趋势看，上市房企的三季报业绩很可能继续延续年初至今同比下滑的态势，这将成为2003年以来*次出现三季报净利润同比负增长，创下十二年来的增速新低。

当前机构人士对于房企三季报的预期也并不乐观。平安证券分析师认为，随着下半年楼市进入观望深水区，开发商营销压力渐增，预计三季度开发商费用率仍将处于高位。在结算收入未有明显提升的前提下，费用率攀升，加上毛利率短期难有明显改善，预计前三季度房地产净利润大概率仍将下滑。

房企分化加剧

在房地产市场整体低迷的背景下，开发商之间的业绩分化更加明显。从已经披露的三季报预告来看，规模较大的主流房企业绩表现仍相对稳定，而小房企的经营压力则明显提升。

数据显示，已披露三季报预告的房企中，上半年收入超过10亿元的13家房企中有8家预增。相比之下，上半年营收规模不足1亿元的15家小房企中则只有4家预增。

分析人士表示，相比一般房企，主流房企凭借**的管控能力和相对稳健的结算周期，预计平均净利润仍能保持15%-20%左右增速。而布局区域较为集中，主要业务在三四线城市的中小房企则面临库存积累的压力，需要提防房价下行带来的资产减值冲击。

从预告情况看，规模较大的房企业绩表现相对平稳。荣盛发展预计前三季度实现净利润约17.53亿元至22.79亿元，同比增长0至30%。公司表示，1-9月公司项目生产、销售进度正常，结算面积、结算金额较上年同期均有一定幅度增长。

中天城投预计前三季度实现净利润约11.58亿元至14.47亿元，同比增长60%至100%，业绩增长主要是结转规模增加、计入损益的**补助金额较上年同期大幅度增长等。同样由于结算收入大幅增加，*开股份预计净利润增长115%左右。

相比之下，业绩表现不佳的房企大多受制于市场低迷、结算项目有限等因素。中航地产公告称，预计前三季度亏损6200万元至7450万元，主要是部分地产项目未达到结转收入条件，导致地产业务净利润亏损。

不仅房地产开发企业遇阻，从事土地一级开发的公司也面临一定经营压力。铁岭新城公告称，预计前三季度实现净利润约100万元至200万元，同比下降逾**。公司表示，房地产市场持续下滑，作为其上**业的土地一级开发市场也受到了很大影响，土地出让情况不佳，导致业绩下降。

四季度预期好转

随着房地产信贷政策出现松动，楼市预期在四季度正有好转迹象，市场成交量近期出现回升。再加上四季度将迎来房企结算高峰期，有望带动未来房企**回升。

CREIS中指数据显示，国庆节后一周，北京、天津、上海等城市的住宅成交量均有增长。受信贷新政和北京市调整普宅标准两大利好影响，北京楼市已经表现出向好迹象。根据伟业我爱我家市场研究院监测，10月上旬北京市二手房市场新增房源比9月同期增长了19.6%，市场新增客源比9月同期增长了9.4%。

中原地产数据则显示，十一节后，中原六大城市二手门店新增客源持续增加，日均新增客源1.1万个，较9月的日均水平增加约6成。“门店来访量的增加，说明有意向购房的人群正在增多，这是接下来成交量回升的基础，楼市交易活跃度正在**。”中原地产分析师张大伟表示。

张大伟预计，随着后市各地信贷政策细则陆续**，改善型需求将逐步入市，带动10月成交回升。除了小部分三四线城市库存积压过于严重外，其他城市有望全面止跌。

申银万国研究员认为，伴随央行信贷政策调整，预计四季度行业销量和政策面都将好于前三季度，房地产行业**高速增长时代，将迎来**企业凭综合实力占据市场和中小房企创新转型的**时期。

部分房企三季报业绩预告情况

证券简称 三季报业绩预告摘要 中报净利润同比增长率

荣盛发展 净利润约175334.30万元~227934.59万元,增长0.00%~30.00% 23.42%

中天城投 净利润约115774万元~144716万元,增长60.00%~100.00% 90.93%

*开股份 净利润增长115%左右 119.01%

上实发展 增长50%以上 134.77%

滨江集团 净利润约47668.51万元~71502.77万元,下降40.00%~60.00% -51.67%

金融街 净利润约53743万元~67179万元,下降50%~60% -51.22%

顺发恒业 净利润约23300万元~24000万元,增长298.53%~310.51% 394.44%

北京城建 增长10%以上 -62.09%

阳光城 净利润约59750万元~67200万元,增长60.00%~80.00% 30.24%

天保基建 净利润约25000万元~27000万元,增长172.15%~193.92% 80.63%

世联行 净利润约20429.66万元~26558.56万元,增长0%~30% 34.89%

南国置业 净利润约13868.46万元~17335.58万元,下降0.0%~20.00% 0.12%

中房地产 净利润约9612万元,增长50.90% 3.99%

渝开发 净利润约11200万元~13000万元,增长88%~118% 35.56%

国兴地产 净利润约4100万元,增长约266% 649.17%

苏宁环球 净利润约2000万元~6000万元,下降90.43%~96.81% -92.89%

合肥城建 净利润约3424.4万元~5707.34万元,增长-25%~25% 22.28%

世荣兆业 净利润约2500万元~3000万元,下降93%~94% -90.44%

铁岭新城 净利润约100万元~200万元 -65.23%

深深房A 净利润约5000万元~5800万元,增长201.57%~249.82% 166.14%