央行初次利用MLF定向放水7695亿 降息预期再升温

11月6日，央行发布了《三季度货泉政策执行陈述》（以下简称《陈述》），证实9月和10月，央行经由过程中期假贷便当（MLF）向国有贸易银行、股份制贸易银行、较大规模的城市贸易银行和农村贸易银行等别离投放根本货泉5000亿元和2695亿元。

国开证券宏观阐发师杜征征对《每日经济新闻》记者暗示，三季度，银行间市场流动性略显余裕，但银行的预期不仅仅在于现实的货泉投放规模，而在于对将来经济的预期，是以各家银行在流动性上留有较大余地，以应对将来可能的风险，导致在某些时点银行间市场利率反而呈现严重。是以，此次MLF的实施可能对市场利率不会起到太高文用，银行的风险偏好没有改变。

9、10月两次利用“MLF”

本年9月，诸多媒体报道称，央行向五大国有贸易银行实施了5000亿摆布的SLF（常备假贷便当），此动静一向未获得央行和贸易银行的正面回应。

10月，市场再次传言央行向股份制银行实施了一次3000亿摆布的SLF操作，随后中金公司称此次操作并非SLF，而是央行新创设的MLF（中期假贷便当），同样央行也并未回应。

《陈述》暗示，按照货泉市场流动性总体环境，第三季度人民银行未开展常备假贷便当操作，常备假贷便当余额连结为0。

而此次《陈述》终于澄清了上述两次传言。本年9月，央行创设了（Medium-term LendingFacility，MLF）。9月和10月，央行经由过程MLF向国有贸易银行、股份制贸易银行、较大规模的城市贸易银行和农村贸易银行等别离投放根本货泉5000亿元和2695亿元，刻日均为3个月，利率为3.5%，在供给流动性的同时阐扬中期政策利率的感化，指导贸易银行降低贷款利率和社会**成本，撑持实体经济增加。

央行称，总体看，在外汇占款渠道投放根本货泉呈现阶段性放缓的环境下，MLF起到了弥补流动性缺口的感化，有利于连结中性适度的流动性程度。

杜征征认为，根本货泉投放对实体经济的影响传导一般有2~3个月的滞后性，资金是留存在金融市场系统内仍是投放到了实体经济，需要察看，因为对将来经济下行的预期，很可能造成银行惜贷或提高风险溢价，两种景象下实体企业能获得的**都不会大幅增多。总体来看MLF会有必然结果，但不会有****的结果。

尽管央行称，第三季度进一步伐整了与小微企业、涉农贷款等信贷政策执行环境相关的政策参数，并恰当加大了对支小支农贷款较多的中小金融机构的调整力度，但巴克莱*席中国经济学家常健阐发认为，“分企业规模看，PMI数据显示定向宽松办法对于撑持中小型企业成长的成效不大”。

降息预期再度升温

央行暗示，下一阶段货泉政策，将贯彻稳中求进、鼎新立异和宏观政策要稳、微观政策要活的要求，统筹稳增加、促鼎新、调布局、惠民生和防风险，继续实施稳健的货泉政策，连结政策的持续性和不变性，对峙“总量不变、布局优化”的取向，连结定力、自动作为，按照经济根基面转变当令适度预调微调，加强调控的矫捷性、针对性和有用性，为经济布局调整与转型进级营造中性适度的货泉金融情况，促进经济科学成长、可持续成长。

固然央行对于将来的货泉政策调控依然立场谨严，但近期发布的一系列经济数据，再次加重了市场关于降息的预期。

常健暗示，10月国度***官方制造业采购司理人指数（PMI）不测从9月的51.1回落至50.8，证实了内需疲软、增加势头孱羸的场面地步。展望中国央行还将两次下调基准利率25个基点，一次在2014年第四时度，另一次在2015年**季度。10月官方PMI数据走低、内需持续疲软以及通缩风险的不竭上升——居民消费价*指数CPI创近五年新低等身分加大了央行进一步放宽货泉政策的可能性。