低估值低市盈率蓝筹股成首选

沪港通时代的投资机遇解读:

要寻找沪港通开通后沪港两地的个股投资机会,*先要注意两地市场的风格差别。一般来说,内地投资者以散户为主,香港市场以机构投资者为主。考虑到两类投资者的投资风格偏好差别,后者往往更偏重股息率高、业绩稳定、估值不高的蓝筹类个股。这意味着,内地投资者借助港股通投资港股,必然要适应港股市场的这种投资风格,摒弃在内地市场炒题材、炒概念成风的非理性投资行为。相反地,由于沪港通*批试点标的大多为蓝筹股,对香港市场的投资者投资A股,并不会构成太大的影响,但可能在无形中带来该类股的估值重构。

■记者 曾勇

低估值**蓝筹股将受提振

可以预计的是,在沪港通开通后,A股市场上估值偏低的**蓝筹股,尤其是沪港通标的范围内的低估值蓝筹股,未来一段时期内仍将是资金关注的焦点。其他如五粮液、平安银行、格力电器、潍柴动力等深市估值偏低的非沪港通标的,股价也很可能会因为沪港通而受到提振。

从二级市场的走势来看,作为蓝筹股集中营的沪市,近段时期在券商、铁路基建、保险等蓝筹的带领下一路振荡走高,始终**深度回调。截至上周五,沪市个股的平均市盈率录得12.12倍,虽较今年7月大涨前的不到10倍已大涨两成多,但总体仍处于估值合理水平。在市场上涨下,AH溢价指数已从前期的不到90%,上涨至目前的101.56%。这意味着,虽仍有青岛啤酒、海螺水泥、中国太保等22只A股存在股价较H股倒挂情况,但此前一度存在的A股整体股价较H股折价现象,已经消失。在此背景下,沪港通标的的安全边际,成了两地投资者关心的话题。

广州某不愿具名的**人士表示,由于AH股折价整体现象已经消失,这意味着在AH股间进行套利的机会已经大为减少。从长远来看,沪港通开通后,同股同价应该是大趋势,但投资者交易习惯、交易成本等不同造成的AH股价差,仍可能将难以避免。但估值的高低,仍将是衡量个股安全边际的核心标准。“参照圈内有常年投资港股的朋友介绍,业绩稳定、市净率低于1倍、动态市盈率低于10倍的蓝筹股,其安全边际往往较高。在该前提下,市净率更低、动态市盈率更低,安全边际将更高。假以时日,**只是时间问题。”

英大证券*席经济学家李大霄也建议关注**蓝筹板块的投资机会,如上证50ETF、沪深300ETF、港股ETF,以及高股息率、估值偏低、发展势头良好、**化的沪港两地**蓝筹标的等。

了解两地交易差异,正视风险

记者注意到,在各方对蓝筹股仍高度关注的同时,A股市场上的小市值品种近期却纷纷遭遇了大面积的抛售。典型的情况出现在上周五,作为小市值品种走势风向标的次新股,在上周五这一沪港通开通前的*后一个交易日出现了大面积暴跌现象。截至收盘,两市今年以来上市的99只处于可交易状态的个股中,跌幅超5%的个股便多达56只,占比高达56.56%。其中,中材节能、良信电器等13只跌幅居前的次新股,更是录得跌停报收。而另一代表着小市值品种走势的创业板指,上周全周暴跌5.35%,反映出在沪港通正式开通前,市场因港股估值整体偏低而可能拉低A股估值的情绪宣泄。

但是,总体来看,沪港通推出后,由于增加了投资者的投资标的选择范围,对沪港两地来说,的确都算得上双赢。但对两地投资者来说,尤其是对于A股投资者来说,要特别注意沪港两地存在的诸多差异。例如,港股可以T+0,A股却是T+1。表面看来,买港股比A股要灵活得多。但据广州某上市券商人士透露,港股买卖将双向收取0.1%的印花税。而且,在目前的沪港通机制下,内地投资者通过沪港通买卖港股,只能是做多,不能进行卖空,相对于香港当地市场投资者而言,无疑已经输了一筹。又如,A股有涨跌停板制度,港股却没有此规定。换言之,投资者若买到出现重大利空的港股标的,理论上该股股价可能存在买入后股价当日即暴跌的风险。典型的例子便是,1987年香港股灾来临时,恒生指数一日内便暴跌逾三成,具体到个股的表现更是惨不忍睹,港股更是因此被迫休市4天。

此外,沪港两地还存在交易时间、股票报价颜色差异、单位交易股数等细节方面的差异(详见“沪港通交易须知”)。

投资蓝筹股并非稳赚不赔

*后需要提醒的是,虽然沪港通的开通为蓝筹股带来了涅槃机会,但也要看到,蓝筹股实际上是一个相对概念。如果行业的景气度或者具体蓝筹标的的经营情况发生变化,蓝筹股的业绩以及股价等,也可能发生剧烈波动,投资蓝筹股并非稳赚不赔,这方面的情形在A股和港股都有例可循。

例如,港股中曾经高居港股市值前五的电讯盈科(00008),市值一度超过5800亿港元。时至今日,即便在今年以来股价大涨约50%下,市值仍低至386.1亿港元,较高峰时期已缩水逾九成。

A股方面,典型的蓝筹陨落者便是中国远洋,在2007年大牛市时期,股价一度高达68.40元。在今年以来股价经历大反弹后,*新的股价也仅报4.78元,较巅峰时期已缩水93.01%。

这类案例意味着,在参考上述**人士指出的蓝筹股投资标准的同时,行业景气度等的变化,也是投资蓝筹股的重要考量。换言之,投资蓝筹股时,也不能太盲目,更不能一买了之。而依据自己资金的风险承受能力设置止损点来保证资金的安全,也是投资蓝筹时必须具备的一个重要投资理念。

投资提醒

华泰证券年底前可免费看十档

券商多免费提供一档实时行情

在上周末的测试中,内地大多数券商向参与沪港通的投资者免费开放了港股通1档实时行情。

记者昨日登录太平洋证券、国信证券、安信证券等诸多券商的行情软件发现,该类软件已经开通沪港通这一行情模块。据了解,在港股通开通后,多数券商也是提供1档实时行情。如果投资者不习惯1档行情,想获得10档行情服务的话,则需每个季度向券商交纳300元的服务费。

不过,记者昨日从华泰证券方面获悉,该公司将向所有开通港股通的客户免费开放10档行情数据,即客户可以实时查看到卖方和买方的10档数据,这一优惠至今年12月31日截止。

沪港通交易须知

项目A股港股

开始前时段 9:15-9:25 9:00-9:30

持续交易时段 早市9:30-11:30 午市13:00-15:00 早市9:30-12:00午市13:00-16:00

涨跌幅限制有(10%)无

涨跌显示红涨绿跌红跌绿涨

交易制度T+1T+0

交割制度T+1T+2

交易手数买入100股/手,卖出可有零散股,每只股票的单位价格和手数不同,

单位报价:0.01元低的可至0.001港元,高的可至5港元

交易透支不能透支可透支,当天不收利息,隔夜要收

交易费用单边印花税0.1%,此外还有佣金、印花税0.1%,交易费0.005%、交易系统使用费0.5港元等,

过户费等均为双边征收;双边征收股权交割费用,*低2港元,

*高100港元,另需支付证券组合费用