飞天茅台批发价逼近819元红线 明年将控量保价

面对53度飞天茅台市场批发价趋近819元/瓶的出厂价“红线”，贵州茅台（600519，SH）急推多项“救局”措施。

日前，有消息称，茅台高层召开内部会议，在推出措施严格市场管理的同时，决定2015年**增加供应量。

昨日（11月20日），茅台销售公司相关负责人向《每日经济新闻(微博)》记者证实，“茅台出厂价格不会降价，2015年茅台不增量，供货量小于或等于2014年投放量”。

如今，飞天茅台作为**名酒顺价销售的 “*后一块阵地”，已然告急。国内多地的数位茅台经销商人士透露，当地飞天茅台目前一批价已跌至830元/瓶左右，“短期不会跌破出厂价，关键看来年政策”。此外，有券商调研也显示，在少数地方飞天茅台一批价已低至820元/瓶左右。

放量和电商冲击致价格走低/

19日晚，不断有**自媒体传出消息称，茅台高层日前紧急召开会议商议推出相应对策，更派出销售公司各片区分管**，召集茅台经销商开会。

在此次会议中，主要措施包括：茅台将在全国范围内检查串货和低价；飞天茅台出厂价格不会降价；不提前执行2015年计划，2014年计划用完即止。同时，茅台重申了对电商的严厉态度。这被外界解读为茅台“年末救局”之举。

对于茅台推出的上述系列措施，北京否极泰基金执行合作人董宝珍向《每日经济新闻》记者表示，其意在稳住经销商心理预期，“放出信号称不降价，又表示2015年**放量，就是为了稳住经销商的信心。”

事实上，推出“组合拳”背后，是飞天茅台遭遇批发价格持续走低。记者从多位经销商处了解到，目**台经销商一批价约为830元/瓶左右，价格已趋近819元/瓶的出厂价。福建、江西、四川等地多位经销商透露，“年前可能会维持在这一水平，未来价格走势，需看后市及茅台方面的动作”。

“根据部分地区渠道调研的情况，茅台一批价在820元/瓶左右，这应是经销商的心理底线。”一位证券分析师透露，也有地方出现了815元/瓶的价格。

记者还注意到，今年茅台放量措施不断，6月茅台以 “1.5吨999元/瓶配3吨819元/瓶”的政策吸引新经销商，扩大代理权；9月茅台针对部分已执行**年计划的经销商，推出了新放量方案。近期，茅台全国扩大专卖店网络的政策，也吸引不少新经销商加盟。

董宝珍认为，茅台价格走低，是由新放量和“双十一”价格冲击双重因素所致，“茅台今年增加了市场放量，电商的低价冲击，让部分经销商心理受影响，致使茅台价格有所走低。”

春节销售是考验真实需求节点/

为了守住“价格安全线”，贵州茅台*近决定2015年**增量，这对公司未来业绩增加了不确定性。

“决定明年不增量，这是为了稳定市场。未来走势和业绩，关键看明年上半年市场需求状况。”前述证券分析师向 《每日经济新闻》记者表示，今年下半年茅台放量较多，如今为了稳定经销商，做出明年**增量的决定，是“应景”之举。

价格、量和业绩，茅台需要在此找到平衡点。贵州茅台季报显示，今年前三季度公司实现营业收入217.18亿元，同比微降0.99%；净利润106.93亿元，同比下降3.40%。

东兴证券研报指出，贵州茅台四季度能否实现利润正增长，*大的阻力可能并不是来自需求不旺，而是2015年春节在2月份，这会造成备货周期推迟。因此，2015年春节销售旺季，将是考验茅台真实需求的关键节点。

“茅台四季度的业绩，要看12月份销售情况，今年春节靠后可能有所影响。”前述证券分析师表示。

自去年以来，贵州茅台不断扩大市场投放量，挤压其他**酒市场份额。但随之而来的问题是，由于投放量扩大，价格也持续走低。

对于茅台2015年**增量的影响，上述分析师表示，未来或不排除茅台通过其他方式增加供应，对业绩的具体影响还要看后市情况。

方正证券食品饮料行业分析师薛玉虎表示，假设明年茅台继续放量，压力肯定很大，价格上不去，明智做法就是控量保价，茅台2015年不增量是*佳选择。

宏源证券研报则指出，若茅台市场价格稳定，将会减轻对五粮液、剑南春、洋河、汾酒等中**名酒的挤压，有助于稳定行业量价体系，“茅台承诺2015年开始控量，对公司和行业都是利好，批发价有望止跌回升，经销商盈利状况有望改善。”