国际油价难抬头 南航年内四降燃油附加

2014-12-08来源 : 互联网

  航空业供需格局变化总体较为平稳,而成本的剧烈冲击将成为主导行业周期变化的主要因素

  接连几个交易日,南方航空股价持续走高。继11月28日、12月1日分别以涨停报收后,12月2日,南方航空再度大涨6.59%,*终收报于4.85元。

  消息面,近日,石油输出国组织(OPEC)会议决定原油不减产,俄罗斯也表示不会削减石油产量。由此,原油价格跌破65美元/桶;WTI(**原油定价基准)单日暴跌近10%,创五年新低。

  事实上,自2014年6月底至今,原油在短短五个月的时间内下跌了几乎40%。相对于此,从6月底航空燃油价格开始大幅下跌的起点算起,南方航空股价的累计涨幅则已逾100%。

  卓创资讯成品油分析师朱春凯在接受《证券日报》记者采访时表示,“油价暴跌对航运、航空公司是很大的利好”。而海通证券分析师虞楠也认同这一观点,他向记者表示,“影响肯定是好的,因为成本在下降”。

  业内人士分析认为,**油价仍将持续震荡,油价未来走势并不被看好,这或将进一步刺激航空运输类上市公司的市场表现。朱春凯就此表示:“油价对航空公司的影响主要体现在燃油价格上,能够降低航空公司成本。”

  除了油价,值得一提的是,业界认为,航空板块也受益于沪港通的开闸以及降息。

  例如中国国航、南方航空和东方航空等均为同时包含A股和H股的沪港通标的股。同时,航空板块整体估值偏低,也更容易受到**资本的偏好。

  此外,有**认为,国内航空公司的资产负债率普遍在70%以上,其中人民币负债平均占到30%左右。降息将直接增厚航空公司未来业绩。对此,虞楠向记者表示:“降息有一定作用,但是航空公司绝大部分负债是美元计价,人民币降息对公司的影响不是特别大。”

  公开资料显示,燃油成本一般占到各大航空公司运营总成本的40%左右,是占比*大的一部分。

  而由于原油价格变化,不确定性的提高等,燃油价格风险管理能力已成为企业核心竞争力之一。“很多企业通常会通过签订长期固定价格协议等手段来控制燃油成本。”某业界人士向记者表示。

  不过,据《证券日报》记者查阅南方航空相关公告发现,目前,公司大部分航油消耗是以中国现货市场价格在国内购买的。这意味着,在应对国内航油价格变动的风险时,南航并无更多行之有效的手段。公司**能做的是在规定范围內自主确定国内航线旅客燃油附加费收取标准。这一联动机制在一定程度上降低了航油价格波动的风险。据记者查证,2014年以来,南方航空已经进行了四次燃油附加费下调。

  在上述业界人士看来,“如此大幅的下调燃油附加费,一方面有利于南航吸引更多乘客。另一方面,也表明其航油成本的压力正在减轻”。

  银河证券分析师李军认为:“航空业大周期形成主要来自于需求端的*幅变化,但不可否认的是,成本冲击是行业利润波动的另一主要来源。”

  “考虑经济增速继续小幅下滑,高铁分流和‘八项规定’两个因素对行业的影响已经逐渐减弱,未来航空业供需格局的变化总体上较为平稳,而成本的剧烈冲击将成为主导行业周期变化的主要因素。”李军认为,由于2015年行业供需格局较2014年波动不大,行业已经度过了产能利用率大幅下滑的阶段;并且,经过了4年的持续下滑后,航空业业绩基数均相对较低,预计此次油价下滑将导致行业2015年业绩大幅提升。


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