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在履历约一年的重组规画后，中航系资产整合历程遭遇挫折，闻名“妖股”成飞集成（002190，SZ）无奈遭遇黑天鹅事务，昔时洪都航空（600316，SH）被二级市场爆炒后遭遇预期失的一幕再次上演。
12月13日，成飞集成在停牌近一个月后颁布发表办理部分对重组的批复定见：因方案实施后涉行业垄断，国防科工局建议中止本次资产重组，为此，成飞集成决议终止此次重大资产重组事项，公司股票今日（15日）起复牌。这无疑让相关投资者心里一凉——成飞集成在抛出150多亿元军工资产重组预案，拟实现中航工业旗下防务资产的整体上市后，其股价从5月19日复牌当天的16.62元一路狂飙，*高涨到72元以上，一举成就整个军工板块大行情。
昨日（14日），一位曾多次介入大型重组项目标**并购人士接管《每日经济新闻》记者采访时暗示，“一般大型国企，出格是涉及军工等敏感资产的重组，应会与相关主管部分进行事先沟通”，*终遭主管部分否决的案例尚不多见。
值得注重的是，此次成飞集成的方案未获主管部分赞成，为中航工业防务资产的将来整合蒙上了一层暗影。
更令人倒吸一口凉气的是，深交所数据显示，停牌之前，另有高达13亿元**盘余额买入成飞集成。业内助士认为，重组预期失，不仅使得成飞集成的**客面对爆仓风险，热炒的军工板块的重组题材亦将获得从头审阅。
半年*高涨幅380.79%
成飞集成本次资产重组始于2013年12月23日，公司股票当天因规画重组而停牌，2014年5月19日复牌披露预案，预案显示，公司拟以每股16.60元的价*，向中航工业（控股股东）、华融公司及洪都集团三家资产注入方定向刊行股份，采办沈飞集团100%股权、成飞集团100%股权及洪都科技100%股权。标的资产预估值达158.47亿元。同时，公司拟配套**52.8亿元。
经由过程此次买卖，中航工业将歼击机、空面导弹等产物研制营业注入成飞集成，成飞集成暗示，方案若能经由过程，将实现中航工业防务资产的整体上市。
沈飞集团和成飞集团是中航装备旗下的两家飞机制造公司。这两家公司均是中国歼击机的主要研制、出产基地，沈飞集团的*要产物包罗歼-7、歼-8、歼-11、歼-15、歼-31等，而成飞集团先后研制了歼-7、歼教-7、歼-10、歼-20以及枭龙等。
上述重组方案的**，令成飞集成一举成为“军工鼎新**”，本*市场亦寄予厚望。自复牌今后，股价持续涨停，从复牌前15.1元起步一度攀升至*高72.6元，涨幅高达380.79%，此后股价虽有所回落，但至11月17日再次停牌前，收盘价定格在54.29元/股，比拟停牌前上涨243.4%。
然而，强力看好成飞集成的投资者不得不接管一则“噩耗”。据成飞集成12月13日通知布告，中航工业于11月17日公司姑且停牌当日已收到“国防科工局就资产重组中涉军事项复函******的抄送件”，国防科工局指出，“按照该方案实施后，将消弭特定范畴竞争，形成行业垄断，建议中止本次资产重组”。
“这是国防科工局抄送件的定见，以通知布告内容为准。”一位成飞集成内部人士向《每日经济新闻》记者暗示，关于是否**行业垄断，从股权关系及办理关系的角度看，在重组前后没有本色性转变，“重组以前，成飞和沈飞的大股东和现实节制人都是中航工业，重组完了仍然是，营业关系都没有发生转变。”成飞集成在11月17日披露的重组草案中对行业竞争款式也曾作弥补披露，“防务装备制造的手艺密度高、研发周期长、资金投入大，且涉及国防平安，其行业规划和研发出产都受到国度有关部分严酷的集中办理和统筹放置，是以我国相关行业呈现出集中度高、专业分工性强的特点——根基由国有本*绝对节制，且集中于中航工业系统内；国度有关部分对分歧型号、分歧用途军用飞机的承制使命进行统筹放置，实施定点出产办理，一个机型凡是仅存在一家供给商。”成飞集成还暗示，“买卖中成飞集成与各标的公司均为中航工业节制的股权比例跨越50%的企业，不组成《反垄断法》划定的经营者集中行为，亦不存在违反国度反垄断法令、律例的景象。”
防务资产整体上市蒙暗影
事实上，中航工业近几年一向在鞭策旗下各营业板块的整体上市，以直升机板块为例，中航直升机有限责任公司中与直升机相关的*要资产根基上已注入上市公司哈飞股份（600038，SH）；另一家上市公司航空动力（600893，SH）作为中航工业策动机营业的整合平台，在2010年曾发布重组方案，拟收购中航工业旗下策动机资产，可是后来同样因为主管部分未能如期核准，该方案流产；两年之后，航空动力再次发布重组方案，并在本年获得了经由过程。
针对此次成飞集成的重组，中航工业12月12日在书面通知中称，“该方案属于企业内部重组”，中航工业在此次停牌时代进行了多方尽力，“估计仍无法在成飞集成股东大会之前获得主管部分的核准，建议终止本次重大资产重组。”记者查询本次买卖的决议计划过程发现，在2014年5月16日，本次买卖已经由过程******的预审核；尚需取得核准或核准则包罗“国度国防科技工业主管部分、******核准本次重大资产重组”等。
一位曾多次介入大型重组项目标**并购人士向《每日经济新闻》记者评价称，“一般大型国企、出格是涉及敏感资产重组，一般会与相关主管部分进行事先沟通。”*后遭主管部分否决的案例并不多见，是否还存在其他原因值得存眷。
对于将来中航工业防务资产将若何整合，一位行业阐发人士向记者暗示，防务资产整合是将来趋向，可是对于将来将选择哪一个平台进行整合，以及整合方案将有何种转变仍有待察看。
银河证券研报曾指出，若是成飞集成注入成飞集团、沈飞集团等战斗机军品资产，具有两点晦气影响。第一晦气于与成飞集成现有主营营业有用地阐扬协同效应，第二晦气于中航装备防务资产整合，因为按照其判定，战斗机、锻练机、无人机和导弹系统将来一体化成长是趋向，为解决同业竞争问题，将来成飞集成和洪都航空有可能需要再次整合。
事实上，洪都航空作为中航工业防务资产整合平台的市场预期由来已久，其2009年报显示，“中航集团旗下的十大板块原则上不再进行新的IPO，而是对今朝已有的上市公司经由过程定向增发、资产注入、资产置换等本*运作手段实现子公司整体上市。公司作为中航工业旗下一上市公司，有望成为其主要的整合平台。”这一表述彼时也被看尴尬刁难市场的暗示。
可是一年后，环境呈现戏剧性转变，2010年11月11日，洪都航空暗示，中航工业从未考虑过将所属防务资产注入公司，将来也不会考虑将防务资产注入公司；中航工业并未对所属防务资产进行任何形式与上市重组相关的筹办工作，在将来几年内也不会将防务资产注入现有的由中航工业作为现实节制人的上市公司。这一通知布告被网友称作“史上*绝情通知布告”。通知布告甫出，二级市场股价回声4个跌停，洪都航空之后便起头多年漫漫熊途，由昔时49元的高位*低跌至9元一线（复权）（2012年12月）。
事实上，成飞集成自身的重组之路亦可谓坎坷。2013年1月，成飞集成披露重组预案，拟付出不跨越4340万元现金，并以12.58元/股的价*向汽车设计企业同捷科技股东刊行不跨越3985.24万股股份，合计以不高于5.45亿元的价*，收购同捷科技87.86%股权。
同年7月，成飞集成颁布发表终止收购同捷科技，原因为同捷科技尚未完成响应股权的有关对价付出、内部资产重组中相关资金往来清理等《框架和谈》所商定的先决前提。
再早之前，2011年成飞集成曾经由过程定增募资10.2亿，控股中航锂电，加上其他渠道资金，将新投入17亿元，用于开拓锂离子动力电池市场。之后，中航锂电因盈利能力与当初盈利展望截然不同而备受诟病。
13亿**盘何去何从
成飞集成重组终止令各方惊惶，好比重组标的公司沈飞集团、成飞集团众高管就错失了“顺风车”。重组方案显示，在配套**方面（配股价16.60元/股），介入定向增发的航晟投资、起飞投资是相关标的资产高管以及手艺主干持股公司，认购金额别离为4815万元和4540万元。这一设计曾被认为在国企鼎新中颇为“立异”引起存眷。此中，成飞集成前任董事长程福波和现任董事长张剑龙别离出资150万元现金，各持有起飞投资3.3%股权。
不外，更令人感应担忧的是，停牌之前，另有高达逾13亿元**盘余额买入成飞集成。按照相关划定，公司承诺在本通知布告登载之日起至少3个月内，不再规画重大资产重组事项。“重组预期失，无疑将对公司股价造成重大冲击，**客亦难逃爆仓命运。”一位本*市场阐发人士向《每日经济新闻》记者感慨道。
因为成飞集成的**效应，引得本年本*市场刮起了一阵军工热，多只军工概念股在市场低迷之际逆势大涨。而此次重大利空不仅会对成飞集成股价造成影响，甚至可能拖累整个军工板块估值下移。
