易宪容：明年A股向好概率高 四大因素影响大

12月22日，上海综合指数已经站到3127点的水平，近一个多月的时间里，上涨幅度达40%以上，全年上涨达50%以上。可以说，2014年的A股市场，*领****的格局不会有多少改变，从而一洗多年来低迷之气。  对于这次中国A股的上涨，尽管来得这样快、这样急，并以“核裂变”方式引发连锁反映，也把传统的理论与模型、经验与常识的分析抛到九霄云外，但它仍然是仍然离不开宏观因素变化及社会心理结构基础。可以说，如果没有央行突然降息的引发，如果不是早些时候央行房贷新政的**，A股也可能就没有现在这样骚动及指数的飚升。因此，面对即将到来的2015年，这些因素仍然是观察中国A股未来趋势的基点。

2015年推动A股向好三大不变因素有，一是**政策意图;二是国人进入股市逐利动机;三是**融券的加杠杆。

对于**鼓励股市向好的政策意图，2015年只是会强化而不会退出，比如股市发行制度和中小投资者保护制度进一步完善、新的加杠杆工具推出、金融改革的深化及更为稳健的宏观经济政策等。不过，市场也应该注意，如果股市出现“疯牛”，也有可能监管层会强化监管来减缓股市的疯狂。

对于国人进入股市的逐利动机，在2014年这波股市的狂热中，随着A股指数狂飚，股市的**效应早就表现得****，冲击着国内各阶层居民的心理，对此，中国已经掀起了一股全民炒股潮。这股全民炒股潮不仅表现为全国的居民开户数短期内急剧成倍地增加，也表现为各种资金都在以不同的方式涌入市场。在这种情况下，80后、90后年青投资者的逐利行为在2015年会表现为更为激进。它将成为国内股市上扬的主要动力。对此，监管者会更多的留意，因为这些精致的**个人主义者随时都有可能偏离市场的轨道。

**融券是这次股市指数快速飚升的重要推手。2015年这种加杠杆的工具更是会超常发挥与利用。但股市投资的杠杆化，是一把双面刃。在股指上行时，只有收益很少风险。但在股指下行时，投资者的风险会迅速放大。对于从来没有经历过这种杠杆化风险的中国投资者来说，2015年可能要经受一次极大考验。因为，股市的大起在落会把这些杠杆化的投资者的神经**绷紧。

在变的方面，有以下几个因素对2015年中国的股市会影响较大。一是在2014年**推出一系列的鼓励房地产投资政策之后，预计2015年国内一些地方的房地产市场会出现回光反照的局面。这不仅可以促进房地产投资增长，减缓国内经济增长下行的压力，也能够推迟与房地产市场有关的各种金融风险暴露。以时间换空间，使得2015年无论是房地产企业还是金融业，尤其是银行业的业绩有所改善。

二是股市的向好，**将加快企业上市的步伐。大量的企业涌向股市上市，当然某种意义上会增加国内股市向好之压力，因为需要流向股市的资金会越来越多，但也能够逐渐地化解当前金融市场**难与贵的问题，同时也能够让一些行业的龙头上市企业做大做强，带动整个产业及行业的发展。这一点对股市的向好不可小视。