上海家化隐藏利润浮出 投资天江药业赚60倍

2014年年中一度颇受关注的葛文耀爆料上海家化“隐藏利润”，真相终于在公司一纸拟出售股权公告中浮出。

上海家化近日公告称，拟出售其所持有的江阴天江药业有限公司(下称“天江药业”)23.8378%的股权，初步测算，这将为上海家化带来16~18亿的利润和22~24亿元的投资活动现金流入。按3724万元的投资成本计算，收益达60倍。

“前人种树，后人摘桃”，这也是上海家化前***葛文耀留给上市公司以及上市公司现任大股东的一笔*额**。

拟出售天江药业股权

公告显示，天江药业全部股权的总估值为天江药业2014年经审计的净利润扣除非经营性损益值乘以15，*低不少于人民币92亿元，*高不超过人民币102亿元，上海家化的股权转让价格在此总估值基础上乘以相应持股比例确定。

这意味着，上海家化此项交易将获得21.93亿至24.31亿元之间的投资活动现金流入。

截至2014年半年报，上海家化按权益法对天江药业记录的长期股权账面价值为5.25亿，天江药业2014年上半年实现净利润2.8亿，保守估计下半年与上半年业绩持平，则截至出售该项股权之前，上海家化记录的对天江药业的长期股权投资账面价值将增长为约5.92亿元。与21.93亿至24.31亿元的股权出售价款相轧，意味着上海家化将***获得投资收益16亿至18.4亿元左右。

而上海家化2014年前三季度的全部净利润只有7.74亿元。2013年上海家化全年净利润只有8.2亿元，这意味着，此项资产出售取得的***投资收益，很可能占据上海家化全年利润的半壁江山。

由于本次交易实施尚需履行买卖双方内部决策程序及相应外部审批手续，所以此项资产出售所产生的***投资收益，可能不会进入2014年财报，而是点亮上海家化2015年财报。

天江药业相关股权出售获利，正应了半年前上海家化前***葛文耀所言。2014年6月，葛文耀公开称，上海家化2013年在投资领域藏了十几个亿的利润。

但这也导致了上海家化于2014年6月16日停牌，并发布澄清公告，声明公司投资的酒店、股权等资产情况已在历年年报中披露。

其后葛文耀解释称，所指的投资资产，包括家化此前投资的天江药业、三亚酒店与丝芙兰股份，这些是家化的“现金奶牛”。他称，天江药业利润增长很快，家化长期持有才会有这么多溢价。“现在他们(指家化现任管理层)准备卖了，一大块利润出来。”