渣打：央行降息步伐将暂停 还会下调存准率1个百分点

渣打银行发布报告认为，2015年余下时间央行降息步伐将会暂停，但预计年底前央行将下调存款准备金率共计1个百分点。

对于降息窗口行将关闭，渣打列出四个理由：

1、核心通胀较为稳定，预计下半年通胀或将小幅上扬；

2、经济企稳迹象逐渐清晰。货币政策传导至实体经济通常需6-9个月的时间，预计自2014年底以来的货币政策放松或将在下半年推动经济温和复苏。

3、降息对降低实际存贷款利率的效果正在减弱。有证据显示降息后银行业似乎不乐于降低存款利率，以便享受拓宽后的利率上浮区间。鉴于**成本偏向刚性，预计银行业下调贷款利率的空间不大。

4、降息释放的信号效应可能引发资本外流并加剧证券市场泡沫。

鉴于资本持续外流，渣打预计2015年底前央行将下调存款准备金率共计1个百分点，以补偿流动性的减少。央行或将利用其它贷款工具增加货币基数并引导信贷流向**发展领域，并指导长期利率逐步回调。