投资者须三思中概股回归 的“开门红”

■郑志辉

七喜控股和世纪游轮近期走势十分强悍,前者本月涨幅超过62%,后者更是复牌以来收获第8个涨停,区间累计涨幅高达114.38%。两只个股强势表现背后,是分众传媒和*人网络两只中概股的回归。

2014年7月,*人网络完成私有化退市,退市时市值为28.7亿美元。借壳完成后,保守估计公司总市值将达到300亿-400亿元,*人自己喊出的目标是市值千亿元。

分众传媒私有化时市值仅37亿美元,按*新的56.67元股价计算,分众市值达到171.3亿元。而根据已公布的方案,分众传媒100%股权作价约457亿元。

有券商分析师已经迫不及待喊出,随着中概股的回归,A股**传媒互联网公司越来越多,这种汇聚效应已“彰显了行业发展和资本运作相互促进的态势”,一些人干脆说它们有望复制妖股暴风科技连续数十个涨停的**。

几乎可以肯定的是,一度因为6月中旬A股大幅震荡以及IPO暂停而放缓的中概股回归脚步,将再急速升温。

所有有意回归的中概股,理由都很冠冕堂皇,“思乡”、“让A股投资者也得以分享创新企业的发展成果”。

从目前来看,让中概股头脑**冷静,重新思考回归的得与失,看来是不太可能了。但笔者却希望A股投资者能冷静,好好算算这笔账。

中概股要回归,先要在境外股市“私有化退市”,公司大股东等发出收购要约一般都比市价要高出30%左右,而且退市可能引发法律诉讼,这要耗费不少成本。对提出私有化的大股东等而言,它们当然不会做亏本买卖,其*大的依托就是在A股上市之后,将在境外资本市场进行私有化的成本,全部在A股连本带利找补回来,未来大股东在A股减持必然成为注定节目。A股投资者成为事实上的套利对象,对回归公司的估值泡沫越高,投资者承担的投资风险越大,就算公司有发展潜力,由于持股成本太高投资者也很难享受企业发展成果。

拿刚通过直接将部分资产注入A股公司完成回归的搜房网为例。停牌近3个月的万里股份日前发布公告称,拟通过重组收购搜房控股下属从事广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产,作价不超过170亿元人民币。同时,搜房仍将旗下包括新房、二手房电商在内的其他业务依然保留在美国纽交所的上市公司中运营。

搜房网这一回归方案可谓一石二鸟,只是将子公司和部分资产注入A股公司,作价便已高达170亿元,几乎与搜房网在美国市场上总体业务的估值持平。不过,这样的回归和分享创新成果有半毛*关系吗?

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新的点评很到位,“大批中概股从美股私有化退市时,确实看准了美中市场转换将会带给它们的‘双重套利’:监管套利和估值套利。”美国股市IPO虽容易,但上市后却很艰难,要接受监管层及市场各方主体的严厉监督、市场做空以及投资者集体诉讼的威胁。同时,在A股上市可以一口气连拉N个涨停板,让股价*****五至十年的业绩成长性。

当然,如果你只是需要一个短期操作的题材,以上分析可以忽略。

(经济中心评论员)