11月债基收益分化 可转债二级债基领跑

对于不满足于债券基金收益率,且能负担一定风险的投资者而言,二级债基是目前较为理想的投资品种。据研究机构披露的数据显示,在刚刚过去不久的11月,债券型基金的收益差别较大,受益于当月股指上涨,可转债和二级债基要明显好于纯债基金和一级债基。今年以来至11月30日,二级债基平均涨幅达到13.03%。虽不敌股票型基金,却已超过大部分信托类产品。在众禄基金看来,目前货币政策仍将长期保持宽松,且股市大概率上仍有可能继续走好,“股债双牛”的局面或出现。不过,二级债基会可能会适当增加对股票的配置比例,收益率预计比纯债基可观。

■记者 李驰

1 二级债基**债基总体水平

“债券基金在2014年及2015年持续上涨后,估值相对较高,加之年底信用债进入风险兑付高发期,债券基金经理在组合管理上会相应规避中低评级信用债,增加对利率债、短期**券等品种,因而债券基金的预期收益率大概率下降。”一位基金业人士指出。

记者援引众禄基金研究中心发布的一份固收基金月报,“纯债基金和一级债基由于股指上涨引起风险偏好回升,资金从债市流向股市影响了债券带来的收益。另外,信用债违约事件在一定程度上也对债券收益有所影响。整体来看,债基表现要明显差于前一月。”

据天相统计的数据显示,截至11月30日,债券基金(类货币基金的理财债基除外)2015年以来的规模加权平均收益率为9.78%。与此同时,从债券基金分类表现来看,二级债基今年前11月的平均涨幅达到了13.03%,**于纯债金和一级债基的市场表现,这两类基金同期的平均涨幅分别为8.07%和9.15%。

值得注意的是,二级债基之所以今年以来业绩领涨债券基金,主要受益于A股市场中小盘成长股的优异市场表现。今年前11月,创业板指、中小板指和中证500分别大涨了81.59%、49.47%和39.18%,进而带动了重仓这类股票的二级债基优异表现。据悉,易方达安心回报A和B今年以来的收益率也已分别达到26.49%、26.28%,其在银河证券分类中普通二级债基A类和B类中排名中相当靠前,参加对比的普通二级债基A类和B类数量分别达到110只和70只。

从11月单月的收益情况来看,众禄基金研究中心的月报显示,****的以二级债基和可转债基金为主,排名靠后的也以二级债基为主。具体而言,涨幅*高的为博时天颐债券A,净值涨幅达到5.68%,而跌幅*大的为诺安双利债券,下跌1.67%。

2 风险偏好较高可配二级债基

“目前,大宗商品价格普遍下降,投资者可选择的投资渠道将进一步缩小,居民**或继续转移。对风险偏好低的投资者来说,可选择风险等级更低的固定收益类基金。因而,需求面支持债市走牛;而股市大概率继续走好——在此背景下,‘股债双牛’的局面或出现。”众禄基金研究中心表示。

对于12月份固定收益品种的投资,众禄基金研究中心进一步指出,“不管是纯债基,还是可投资股票的混合二级债基等,都能为投资者带来不错收益。风险等级偏高的投资者可以配置混合二级债基以及可转债,而风险偏好较低的投资者可以选择纯债基金或货基。”

某基金公司的一位债券基金经理的态度略有不同,“债券基金在2014年及2015年持续上涨后,估值相对较高,加之年底信用债进入风险兑付高发期预计未来一段时间内,纯债基金可能维持4%的年化收益率。在这个环境下,建议风险承受能力稍高一些的投资者可适当配置一部分二级债基。”

公开数据显示,目前公募基金市场上共有157只二级债基,截至2015年9月30日,其投资于债券市值占基金资产净值比为111%,投资于股票市值占基金资产净值比为7.48%。“由于可灵活调整对股票的配置比例,二级债基除了能享受债券牛市之外,也能搭乘股票牛市的‘顺风车’,并在股票出现暴跌时及时止损。因而,在股票低迷、债券稳健,或债券牛市中,二级债基的收益率都有可能跑赢股票型基金。”前述基金业内人士指出。

而从历史表现来看,在2012年股票市场低迷的环境下,二级债基的平均净值增长率为6.64%,高于同期普通股票型基金5.98%的收益率。在2014年债券牛市中,二级债基的平均净值增长率达到29.11%,超越同期普通股票型基金21.48%的收益率。

■知多D

什么是二级债基?

按照《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定,80%以上基金资产投资于债券的,为债券基金。债券基金通常又被细分为纯债基金、一级债基、二级债基。顾名思义,二级债基参与股票增发,也可以直接买入股票等权益类资产;而一级债基只允许参与一级市场,纯债基金则不参与一级、二级市场,只投资于固定收益类金融工具,如利率债、信用债、短期**券、银行存款等。投资者可以通过交易所或者基金公司官网,查询对应基金的更新招募说明书,其中“基金的投资”写明了该基金的投资范围。