最严监管压顶 基金子公司堵漏

近年来,基金子公司一直大踏步向前,资管规模也急剧扩大,但它们业务多而不精的弱点频频遭到市场质疑。日前,监管层针对基金子公司形成了两份《征求意见稿》,并已下发到各家机构。据悉,这两份意见稿勾勒了全面“升级”的新监管框架,构筑了净资本风控体系、设立了准入门槛等多个细分要素。

事实上,基金子公司长期以来坐拥制度和牌照红利,通道和资金池业务相当“野蛮”,而由此形成的金融风险外溢现象也层出不穷。一旦《征求意见稿》落地,基金子公司净资本及股东资格要求将明显提升,这将逼迫整个基金子公司行业改变现有业务模式,更好地“堵住”基金子公司暗藏的通道业务风险。

■记者 李驰/文 廖木兴/图

基金子公司将迎净资本管理约束

今年5月初,中国基金业协会曾对某基金子公司违规开展资金池业务处罚,当时业内就认为这是监管收紧的一大信号。果然,***于上周向相关机构下发了两份《征求意见稿》,分别是《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》(下称“风控指引”)和《证券投资基金管理公司子公司管理规定》(下称“管理规定”),意在提高基金子公司门槛、净资产等要求。

根据“风控指引”和“管理规定”,今后设立基金子公司,得满足基金管理公司成立满2年、基金公司净资产不低于6亿元、非货币基金规模不少于200亿元等具体经营性规定;开展特定客户资产管理业务,应满足净资本不得低于1亿元、净资产不得低于负债的20%等四大风控指标。与此同时,若作为参股方投资,法人和自然人的净资产也分别不得低于5000万元和1000万元。

不过,记者注意到,前述新规也给基金子公司净资本达标留出了过渡期,拟要求其*晚可于2016年底完成整改要求。同时,已存续的各项存量业务可不计入风险资本,但到存续期间不得开发申购或追加资金,同时到期后不得延期。

“新规的一大变化在于,基金子公司将采用以净资本为核心的管理体系,将向其他金融行业靠拢。”海通证券在研报中指出,“虽然2016年尚有较长的过渡期,但后续规模压缩或增加资本金的压力依然很大。此外,新规下子公司开展专户业务,也将分门别类计提风险资本。”

将倒逼行业向主动管理业务靠拢

记者了解到,2012年底,*批专户子公司获批成立,经过短短3年多的发展,截至今年一季度末,专户子公司家数达到79家,资产规模逼近10万亿元大关,成为增长*快的资管子行业。但在快速发展的过程中,基金子公司的风险问题也日渐暴露。“银行和信托不敢做的业务,往往都是基金子公司来做,而这些业务往往风险比较高的。”济安金信基金研究中心副总经理王群航指出。

此次监管明显收紧,让不少基金圈人士愁上眉梢。某基金子公司总经理在接受记者采访时表示,“从文件披露的内容来看,这对公司后续的资本补充和业务都会有比较明显的影响。实际上,目前行业不合要求的公司太多了,****比较难。*终的落地文件*好能够折中,比如适当降低净资产等指标的要求。”

不过,也有分析人士理性地认为,“在净资本、净资产等方面详细地设定‘**牌照’风控指标,提高风险控制门槛,可以更好地堵住基金子公司通道业务风险,这样也可以把更多的精力用于提高规范主动资管业务上。”该人士还表示,“从长远看,新规并未让基金子公司的‘**牌照’失色,反而给行业持续、健康发展指明了方向,可谓正当其时。”

记者综合业内观点,目前基金子公司只有两条路可以走,要么大幅度缩减通道业务,要么大幅度补充资本。“显然前者不太可能,即便缩减也不可能**消失,结局*多是通道业务的通道费向信托公司和券商靠拢,作为‘通道**’的基金子公司动辄万分之一到万分之二的通道费将不复存在。”一位熟悉资管业务的人士说。