秋后算账?逾六成券商被降级

●场外配资违规、“两融”等业务操作不当成扣分关键指标

●短期或令业绩承压,稳住业务及加强管理成“升级”必备

■记者 李驰 实习生 周嘉媚

作为A股重要的参与者,证券机构的一举一动都倍受监管层注意。在去年的“疯牛”和“股灾”过程中,那些不太听话的券商,终于在一年后,集体迎来评级清算。日前,根据中国***披露的结果,参与评级的95家主体中,有超过六成公司遭遇评级下调,甚至有部分券商遭遇“跨级式下调”。

业内人士分析认为,场外配资违规、“两融”等业务操作不当是扣分的关键指标,降级意味着将缴纳更高比例的投资者保护基金,相关业务也将受到严格限制和监管。无疑,对于还处在“股灾”梦魇里的券商而言,其未来的业绩压力不言而喻,稳住现有业务板块以及加强合规管理,已成为“保级”乃至“升级”的必要条件。

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六成券商遭降级,***机构锐减19家

“从来只有新人笑,有谁见过旧人哭?”这句话用在2016年券商分类评级结果上再恰当不过。

今年7月15日,中国***发布了证券公司2016年分类评级结果。根据披露的数据,2016年有125家证券公司,其中30家与其母公司合并评价,因此本次共有95家证券公司参评。具体而言,今年的AA类券商为8家,A类28家,BBB类40家,BB类7家,B类4家,CCC类6家,CC和C类各1家,无D、E类公司。

与2015年相对比,在95家证券公司中,今年评级下降的有58家(占比61.05%),评级上升的才7家,30家不降也不升。*高等级的A***券商仍然空缺,***的数量与去年相比锐减19家,今年只有国金证券、申万宏源、国泰君安等少数券商入列。

而在降级公司中,有些公司遭遇“跨级式下调”,中信证券、海通证券、兴业证券、国信证券等由AA降为BBB;长江证券评级由AA降至BB。方正证券*惨,直接由A级降为C级,连降6级。

相比之下,经过了一年时间的养精蓄锐,部分券商也上演了咸鱼翻生,重回A类军团。以平安证券为例,其已走出两年前万福生科等保荐项目造假事件的阴影,从B类重新返回A类。此外,曾因“8·16”乌龙指事件而饱受困扰的光大证券,今年也重回***。

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股灾余震未远去,直指场外配资违规

去年,资本市场经历“疯牛”行情和史诗级别的“股灾”,而其对证券行业的冲击未曾远去。

“股市是一面镜子,股市异动则是镜子的曲面,放大市场参与主体的问题,让隐藏的风险暴露无遗。”一位行业人士表示,“这场‘扣分大戏’,主要涉及场外配资信息系统违规接入、‘两融’违规操作招来罚单,以及新三板业务中的违规行为,这次评级是秋后算账。”

众所周知,去年“股灾”与场外配资有着千丝万缕的关联,券商无疑会牵扯其中。去年9月11日,中国***通报称,华泰证券、海通证券、广发证券、方正证券等对外部接入的恒生HOMS系统等第三方交易终端软件,其过程中没有进行软件认证许可,也未对外部系统接入实施有效管理。因此,前述4家公司在当时都遭到了监管层的处罚,今年在评级中扣分较多。

事实上,“两融”和新三板业务违规操作招来的罚单例子也不胜枚举。

据了解,“两融”违规的典型案例包括:兴业证券在2015年“股灾”中,其**融券强制平仓操作出现差错,被责令在2016年3月1日至2017年2月28日期间,每3个月对**融券业务进行一次内部合规检查并报***。至于新三板业务违规,*典型的就是去年11月份,***对银河证券等3家券商采取暂停新开证券账户1个月的行政监管措施。

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投保基金将增多,业务拓展也会受限

评级犹如券商的一次“高考”，其结果往往会对券商新业务、投资者保护基金缴纳比例以及银行间资金授信等方面产生较大影响。

据了解，证券市场的部分新业务，一般由高评级的券商优先获得试点实施权限，而评级下降则意味着已经输在起跑线上。此外，评级下调还会影响网点开设，比如C类可能无法在全国范围开设新网点。

一位固收业务人士还表示，“券商发债**也需要参照评级，结果直接影响债券定价，即**成本。此外，大部分银行都有合作券商名单，如果券商等级太低将无法进入该名单，一些小公司会有较大资金压力”。

*值得关注的是，评级的变化会直接关系到投资者保护基金的缴纳比例，评级下调就意味缴纳的投保基金将增多。

按照***2013年公布的标准，***券商投保基金缴纳比例为当年营收的0.5%，而C级券商为2 .75%；若从A级调降至C级，缴纳比例则从营收的1%增加至3%。据悉，2015年方正证券的营收为109亿元，依此计算缴纳金额可达3.27亿元，该公司当年归属上市公司股东净利润为40.64亿元，缴纳金额占净利润比例高达8%。

兴业证券分析师吴畏补充，“降级虽然会影响资金的使用情况，但由于短期业务规模有限，而几家降级的上市券商去年大多融过资，资金面相对宽松，抽一部分血对它们的业务不会有太直接影响。”

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降级者业绩承压,升级保卫战已打响

实际上,对于诸多券商而言,评级降低将带来实实在在的业绩压力。

对于评级后券商未来的发展,招商证券分析师郑积沙表示,投资者已经部分预料到券商评级的调整,股价在前期触底阶段已经有所反应。但过半券商降级,诸多龙头券商下调多级,并且降级对公司中短期发展带来的负面作用,可能都超出投资者预期,对下调公司的业绩短期也将形成压制。另一方面,评级较高和风控合规的券商预计将受到多方面的“相对优待”,有利于业绩“正面超车”。

但也有略微不同的声音,“评级下调对券商的影响有限,短期或影响部分业务收入”,国泰君安相关负责人认为,近年来遭到大幅降级的券商,仅表现为阶段性基本面受到一定程度的影响,通常在降级后的第二年各项排名便得到了恢复。据悉,由于***对券商的评级一年一次,所以因评级降低而带来的影响也有很强的周期性。

即便如此,部分降级者已经意识到了“危机”。近期,已有券商打响“升级保卫战”,其在内部邮件中称,年内将加强合规管理,加大违规行为处罚力度,尤其是对表现不错的业务板块不得掉以轻心。

就当前状况而言,根据平安证券发布的研报,“预计上市券商今年二季度业绩环比将有所提升,但由于去年上半年营收和净利润基数较大,预计上半年上市券商的营收和净利润同比将下降约50%。”

A股10家上市券商今年以来行情表现

代码 名称 今年以来 上周涨跌幅 现价

涨跌幅(%) (%) (元)

601099 太平洋 -25.70 -2.94 6.28

600958 东方证券 -25.41 -1.50 17.11

600369 西南证券 -23.44 -1.45 7.48

601377 兴业证券 -23.43 -2.12 7.85

601211 国泰君安 -22.67 -1.36 18.08

601901 方正证券 -21.35 -2.60 7.48

601788 光大证券 -21.22 -2.22 17.60

600999 招商证券 -19.68 -1.49 17.23

601198 东兴证券 -19.38 -2.60 23.96

000166 申万宏源 -18.95 -0.94 6.34

数据来源:东方财富Choice