CPI“蛋患”再现 机构预警通胀风险

时隔3个月，“*箭蛋”再度来袭，不仅催热了两市“鸡蛋概念股”跟着涨价，也成为考验8月CPI的一大压力。半个月前机构对于“通胀或已进入尾声”的判定，在短短几天时候里快速转向，仅从上周以来，就有申银万国、兴业证券（601377）、银河证券等7家券商发布研报，警示通胀下行趋向或呈现逆转。而纵览近日市场人士讲话与舆论报道也可发现，8月CPI增速重返“2时代”，几乎已成为业内共识。在通胀忧虑复兴的布景下，此前关于降准、降息的呼声似乎有所削弱，阐发机构在近日研报中纷纷批改了此前对货泉政策“过度乐观”的预期。这个原本被寄望于或“播种”或“秋收”的9月行情，或许将再度受到根基面的困扰。

“*箭蛋”催热“鸡蛋概念股”

“姜你军”、“蒜你狠”、“豆你玩”等新生词汇，不竭演绎着生姜、大蒜、大豆的涨价之路；现在，鸡蛋也不甘示弱变身“*箭蛋”，跟着“双节”临近，近段时候全国不少地域的鸡蛋价钱起头呈现快速上涨，部门地域鸡蛋批发价10天涨了1元多，最高达10元/斤，“*箭蛋”又成为众所瞩目标核心。而跟着鸡蛋价钱涨势如坐上*箭，固然A股市场上相关公司已多次澄清其营业只能说与鸡蛋沾边，与鸡蛋价钱上涨关系不大，然而所谓的“鸡蛋概念股”仍是跟着涨价。

昨日A股市场上，主营鸡类产物的民和股份（002234）被大量买单推上涨停板，截至收盘还有1万多手买单在“守株待兔”；家禽养殖与发卖的雏鹰农牧（002477），昨日收盘涨幅达到了7.23%，排在A股涨幅榜第30位；出产各类鸡类的益生股份（002458）上涨5.79%，盘中曾一度迫近涨停；而种禽养殖孵化的华英农业（002321）、主营肉鸡豢养和肉鸡屠宰加工的圣农成长（002299），昨日涨幅也均在2%以上，两市“鸡蛋概念股”齐齐发威。

值得注重的是，每次鸡蛋有价钱上涨或是下跌行情，A股相关上市公司的表示都极为敏感。5月下旬，鸡蛋价钱起头快速上涨，几乎是一天一个价，全国鸡蛋平均收购价钱10天上涨1.4元/公斤，上涨幅度跨越20%，这也是近5年来上涨较为较着的一次。跟着鸡蛋价钱涨势澎湃，本钱市场上所谓的“鸡蛋概念股”也成为存眷的核心。6月4日，沪深两市遭遇年内最大单日跌幅，但益生股份、民和股份、大江股份（600695）等“鸡蛋概念股”却表示不俗，出格是益生股份当日逆市大涨4.52%，让投资者另眼相看。可惜好景不长，“鸡蛋概念股”在短暂炒作后最终“鸡飞蛋打”，自6月5日至上周五的近三个月时候里，民和股份累计大跌36.01%，益生股份、华英农业和圣农成长的累计跌幅也达20%以上，即使是表示相对较好的雏鹰农牧也下跌了13.50%，而大盘同期跌幅也仅为11.31%。

事实上，纵览近日市场人士讲话与舆论报道均可发现，8月CPI增速重返“2时代”几乎已成为业内共识。在此之前，7月CPI增速仅为1.8%、近两年半来初次跌破2%。可是跟着猪肉、蔬菜等食物价钱的走高，加之国际粮价上涨的影响，记者统计发现，今朝业内遍及估计，本轮CPI同比涨幅自8月份起将触底反弹，将从头回升至2%以上，中值区间在2.1%~2.3%四周；而到了年末，估计将回升至3%摆布。

通胀下行趋向或现逆转

事实上，在市场人士看来，鸡蛋涨价对A股的影响毫不仅仅表示在相关上市公司上，对CPI的压力，才是今朝市场真正存眷的问题。在8月21日，西部证券（002673）才发布过宏观研究陈述还暗示“通胀之殇中期缓解”，而一天前的同花顺（300033）咨询也在研报中声称“通胀或已进入尾声”。然而短短几天时候里，鸡蛋等各类农产物（000061）的涨价潮再度逆转了机构对于今朝通胀形势的判定。据记者梳理，仅从上周以来，就有申银万国、兴业证券、银河证券等7家券商发布研报，警示通胀下行趋向或呈现逆转。

兴业证券认为，PMI初值再次印证“莫轻言经济见底”的判定，在疲弱需乞降去库存的布景下，中国经济将继续下行，而通胀则是一个市场尚未预期的潜在风险。“从我们比来跟投资者交流的环境来看，大大都投资者都赞成经济仍鄙人行的观点，但对通胀存在不合。然而，一些短期身分的冲击，可能会使得将来两个季度CPI的走势存在不确定性，这可能是需要存眷的风险”。从周期性指标来看，当前经济周期应处在通胀下行的趋向中，然而蔬菜、猪肉等短期供给面的短期身分是否可能会导致通胀阶段性的小岑岭，是值得注重的风险。是以，需要“警戒通胀鄙人行周期中的反扑”，若是按照当前的环境，8月通胀反弹至2.5%、且岁末来岁初之际上升在3%以上维持两三个月的可能性，值得警戒。

谈到拉动8月食物价钱走高的身分，国际粮价上涨必定是此中之一。据世界银行最新发布的《粮食价钱察看》陈述，因为美国和东欧夏日发生了前所未有的干旱和高温，7月全球粮食价钱较一个月前暴涨10%，此中玉米和大豆的价钱更是达到有史以来的最高程度。

而在其它机构的研报中，也多表达了近似概念，如中投证券认为“通胀并未走远”，食物供给扰动与国际市场大宗商品价钱波动对国内通胀影响越来越大，估计年末前后CPI升至3%；申银万国认为，“8月份经济仍低迷，通胀止跌回升”，而食物价钱回升是带动CPI回升的主因；银河证券则暗示，农业部数据显示农产物、菜篮子价钱持续反弹，已达4月底以来最高点，通胀下行趋向可能呈现逆转；而第一创业证券也持近似概念，“我们展望8月CPI同比上涨2.1%”。

货泉政策调整或将再趋谨严

2012年已曩昔了三分之二，而中国经济也已放慢进步的脚步，出口的下滑、产能的过剩，再加之消费的疲软，让原本动力实足的“三驾马车”起头举步维艰。从年头的通货膨胀压力，到年中所谓的“CPI下行”，货泉政策的每一次调动都刺激着市场的神经。现在，在通胀忧虑复兴的布景下，此前关于降准、降息的呼声似乎有所削弱，今朝市场人士对于货泉政策的预期又趋谨严。

银河证券研报以“通胀下行趋向可能逆转，政策微调将受限制”为题，认为农产物、菜篮子价钱已达4月底以来最高点，鉴于“当前物价对需求扩张仍比力敏感，扩张性政策刺激增加的效应可能下降、刺激通胀的效应则在加强”，通胀势头若是复兴，货泉政策调整将再趋谨严。不仅如斯，前期货币宽松导致房价再次上涨的问题，也将使“央行受到牵制”。

无独有偶，朴直证券（601901）也在近日研报中反省了此前对货泉政策“过度乐观”的预期。“从今朝环境看，我们在中期陈述中对政策宽松的估量过于乐观，现实政策宽松程序不及预期，基建投资未能有用对冲房地产和外需风险。面临经济继续探底，市场遍及认为下半年货泉政策将加快宽松，我们对此有分歧的观点。我们认为，下半年货泉政策会继续宽松但宽松幅度将有限”。

记者发现，对货泉政策预期的转向，不仅仅呈现在近日的券商研报中，市场人士比来的几次亮相也表达了近似概念。如上海交通大学经济学院执行院长陈宪近日在接管媒体采访时也暗示，不该过高等候货泉政策的进一步宽松。在他看来，货泉政策的基调是“以静制动”，这是在增加趋缓和通胀压力两难前提下的独一选择。“降准、减息，当然可以或许增添流动性，可以或许在必然水平上解决增加下滑的问题，可是必需看到，本年1到7月，CPI仍为3.1%，这表白继续减息已无空间。而降准还有空间，但当央行在货泉市场上的逆回购操作也发生货泉投放结果时，降准的操作也就缓行了”。

机构慎对货泉政策宽松的原因有四：

一是无拉动基建政策共同，货泉宽松结果有限；

二是通胀回升，降息空间受限；

三是中性根本货泉投放预期下，下半年仅需降准1次；

四是QE3预期使货泉宽松进一步受限。

根基面或干扰9月反弹高度

“通胀无牛市”，一贯被视为股市的清规戒律。尽管政策面偏暖，然而8月股市并不承情，盛夏之中A股应是让人感受到了阵阵寒意，沪深股指双双持续四月收阴，成为继2005年大熊市后第二次呈现月线四连阴，这在2008年的大熊市都不曾呈现。现在通胀压力再袭，受此制约货泉政策面也难以挪腾，被寄予厚望的9月行情又会呈现如何的变数？

记者发现，在券商近日研报中不乏“秋收”“播种”等对行情较为乐观的词汇。然而，仍有多家机构在制约行情上涨的身分中，标了然根基面的制约，认为大级别反弹难以成行。

“因为国际油价、农产物价钱大幅上涨，通胀潜在压力并未彻底释放，这也直接导致央行不敢等闲松动银根。降准几回再三被推迟，降息可能性也在降低，投资者对于利好的预期几回再三失，这也是市场持续低迷的主要身分。”国海证券（000750）阐发师昨日接管记者采访时暗示，固然今朝市场对9月走势遍及乐观，手艺性反弹随时可能睁开，政策也暖风频吹，可是经济下行风险依然困扰市场，根基面的隐忧仍挥之不去，估计即使睁开反弹，最多也就到2100点摆布，反弹级别比力弱。“不外‘十八大’召开期近，也会在很大水平上封锁市场的下行空间。总的来说，市场风险无处不在”。