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“其实买M1409就是当存按期了。”良茂期货豆类油脂研究员刘荣峰近日接管**财经日报《财商》采访时暗示。
豆粕M1309才交割不久，M1409即被不少投资者所存眷。与此同时，该合约的持仓量近期不竭攀升。截至10月25日（周五）收盘已然冲破79万手。而豆粕各合约的整体持仓量也于上周三（10月16日）刷新汗青记载至402万手。
“作为一个上市才一个月的远期合约，持仓量冲破79万是比力奇异的工作。这很较着有大资金在里面结构。”一位投资者对记者暗示。
M1409千元贴水后的投资价值
从原因上挖掘，M1409的持仓**可能和期货开盘价过低有关。今朝市场豆粕现货价*在4200元上方，而M1409合约则已经跌至了3156元/吨，贴水幅度达到千元以上。
刘荣峰告诉记者，国内油厂是一个成本订价模式，按照CBOT7月合约的价*，国内大连买卖所豆油和豆粕价*应该是合理的。今朝主力空头*要是现货布景的席位，因为预期远期丰登和锁定压榨利润。
“可是另一方面投资者受曩昔两年做多豆粕都**的思维影响，远期合约大幅贴水，9月合约是豆粕三个主力合约里*有利于多头的，投资者大白低买豆粕近似于买看涨期权（低风险博取可能的***）。”刘荣峰又说。
上海中期豆类阐发师朱罡认为，因为开盘价*过低，根基在3100元/吨一线，市场对豆粕现货价*在三季度消费旺季连结在3500元/吨摆布有很大的决定信念，换句话说，市场认为3100元的M1409合约具有必然的投资价值。这使国内的对冲基金有在M1409合约建仓作为多头头寸设置装备摆设的意愿。
朱罡暗示，这两年来，豆粕作为农产物的强势品种一向受到国内基金资产设置装备摆设的青睐，这也是本年M1409上多头持仓起头早早建仓的原因。因为，作为基金多头的长线资产设置装备摆设，1月合约临近交割并不合适。而5月合约面对较多的利空压制，北美的丰登、季候性的需求淡季以及南美莳植扩张预期，各类杂粕的集中上市和替代城市对5月合约形成利空压制，继续扩大5月合约的多头头寸设置装备摆设并不划算。
基于饲料消费需求连结刚性的预期也是市场资金积极介入的原因。宝城期货研究员龚萍认为：“市场主流概念认为3000元/吨将是近几年豆粕价*的底部，一旦远期期货合约价*跌至3000元摆布，便具有持久买入并持有的投资价值。”
买卖者做多阐发师看空
从整体市场来看，阐发师对豆粕的观点仍有不合。职业投资者管**一如既往地看多，他告诉记者：“豆粕整体的标的目的依然是看多的，今朝我在每个合约上都有持仓。”
看多的还有刘荣峰，他认为：“固然农产物是整体熊市，大豆玉米比价显示豆类有概率进入熊市，但国内期货大幅贴水，做空吃力不奉迎。一般投资者*要的标的目的还应该是逢低做多为主，在考虑现货价*极限低位的环境下，期货再贴水200点的价位就是平安点位，节制仓位和节拍低买，但预期收益将不如2013年。”
对于今朝的三个合约，刘荣峰认为，M1401确定性相对高，波动幅度会减小。就多空博弈来看，今朝M1401已经反映现货大幅下跌和期货交割贴水的灰心预期，多头有自动权；M1405和M1409在根基面上无确定逻辑，从积年现货纪律和市场布局考虑，M1409做多略优于M1405。
朱罡和东兴期货农产物**阐发师吴华松则不约而同地建议投资者抛空主力合约M1405。
朱罡暗示，当前存在的利多，可以说仍是需求的刚性。10月下旬，双节前补栏的仔猪已经发育进入中猪阶段，将来卵白饲料需求将慢慢进入年底传统旺季，即元旦、春节前的育肥期。这部门增加的需求是否能消化进口大豆集中到港对豆粕现货的压制，今朝市场不合较大。豆粕现货价*事实是以成本订价合适仍是以供需订价合适，市场将拭目以待。
豆粕近期还有一跌？
朱罡估计豆粕市场将来的机遇将在11月8日前后。“迟迟没有发布的美豆新作定产陈述将在11月8日由美国农业部发布，这将为豆类整体指明标的目的。今朝来看，南美在不发生重大干旱的布景下，继续大幅增产仍是大要率事务，加之美豆新作并未减产，上市到港压力仍将压制国内豆类市场，豆类期价仍处于下降周期中。只要美国农业部陈述可以或许如预期上调单产（国内机构估计的42.5蒲式耳/英亩一线），豆粕5月合约仍有下行回补8月跳空白口的可能。”他说。
吴华松也在存眷农业部陈述，他认为，豆粕今朝上行空间有限，预期近期还有一跌。吴华松暗示：“若是11月美农业部陈述上调单产，美豆价*可能会回调，豆类整体看一波回调。随后如南美洲气候呈现问题，可能会迎来中期的涨势。建议做空选择5月为主，建议做多选择9月为主。”
从中持久看，朱罡判定M1401的支撑区间在3500~3550元/吨，M1405在3200元/吨，M1409在3050元/吨一线。持久看，M1501合约支撑在3070元/吨，M1405合约支撑在3150元/吨，M1409合约下方*要支撑在2950元/吨。
朱罡建议投资者，在没有不测利多布景下，M1405在3360~3400元/吨区间可逢高抛空，下方**方针位在3200元/吨，第二方针位在3130元/吨。
中长线看，吴华松认为，M1401可以存眷3550、3450元/吨的支撑。M1405则可以在3320元/吨上方逢高做空，估计3350元价*难以冲破。而M1409在3100元下方的空间不大，若是价*能回调至3130元下方，吴华松建议采纳慢慢建多的策略。
