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2011年，是海外市场持续动荡的一年。欧元区和美国在这一年遭遇跌荡放诞升沉，幻化波云诡谲，世界经济*车头欲振乏力。国内方面，经济减速，出口受阻，股市低迷，楼市垂头。面临形势诡谲的变局，卷入**化大潮下的中国企业走过艰难困苦的一年。
2012年，注定将是大变局的一年。客岁12月召开的中心经济工作会议定调本年经济工作“稳中求进”的主调。中国企业在2012年的成长，要界定与欧美的关系和外部金融情况的变量，而且在批改思维定式的根本上，从继往开来的角度对待**金融市场场面地步。
无论是短期、中期仍是持久来看，中国经济都面对着下行风险。本年中国经济*要不确定性来自欧美经济体，若是欧美经济体呈现二次探底,中国不成能*善其身。作为世界*强*大的两个经济体欧美金融市场走势，不仅是**经济状况的风向标和晴雨表，并且影响着我国各类企业。我们有需要探讨欧美后金融危机时代的走势以及对我国企业的影响，从而寻找对策、抓住世界金融危机的机缘，转“危”为“机”，走出适合我国企业特色的“稳增加”路径。
出口
**经济下行，出口何去何从？中国企业要超越价*竞争，走向价值竞争，底子出路是在扩大内需中缔造商机，削减对**市场的依靠。
布景：2011年，欧洲部门国度的经济危机已经慢慢过渡到欧元区国度的**债务危机。欧洲债务危机和欧元危机的双重考验如同两股噬人的洪水交相感化，加剧了**金融市场的不确定性。2012年，欧元区受到危机波及的国度规模估计将会进一步扩大。同时银行业也难逃大难，市场对银行业风险的庞大担忧必将带来银行业的庞大动荡。欧元区同一货泉、分离财务的跛足体系体例，使得欧元区债务国不得不抛却汇率、利率等传统的货泉政策东西来调节失衡。欧洲大部门债务在2012年的前3个月将集中到期，在货泉政策缺失环境下，庞大的债务了债压力将使得**本*市场的不开阔爽朗性加剧。
美国固然内活泼力充沛，可是受到欧洲市场和*额债务的拖累，使得苏醒初现的金融市场如同一个步履蹒跚的白叟，每挪动一点都极为吃力。此外，**三大信用评级机构对美国的**信用评级瞻望全数为负面。
影响：估计我国2011年出口增加在18%摆布，2012年估计降低到15%摆布。欧盟现在是我国*大的出口市场，若是欧债危机愈演愈烈，欧元区经济的持续低迷必然影响我国的出口形势；同时，欧盟商业庇护主义的昂*加倍按捺了我国对外商业出口以及与商业相关的融资勾当。美元债务评级下降导致人民币不竭升值，吃失落了出口企业原本就菲薄单薄的出口利润。借使倘使中国此后继续降低出口退税率，良多出口企业将面对倒闭。
在中国佛山地域，出口量*大的要数家电、陶瓷和服装财产。然而2011年以来，这几个行业的出口形势都面对挑战。从2011年9月起，佛山大部门的陶瓷企业在出口欧盟时都面对高达69.7%的税率。因为陶瓷企业出口的利润空间一般在2%到15%之间，佛山陶瓷的出口数目削减了一半。
除此之外，美国经济苏醒的另一剂药方在于美国制造业回流，给中国企业带来不小威胁。美国“再工业化”计谋正在生效，实体经济呈现振兴迹象，中国企业面对的竞争力加强。*后，因为出口商业的萎缩，国内大宗商品的价*下跌，直接冲击中国能源和原材料企业的利润、出产和投资，冲击了投资者的决定信念。借使倘使贫乏有用的应对法子，中国出口企业会像多米诺骨牌一般挨个倒下。
对策：将来的中国企业在出口商业中要超越价*竞争，走向价值竞争。中国企业可以借此机遇重整旗鼓，不竭立异产物，开拓新的市场。同时合理改善出口布局，促进财产进级，改变一味出口低附加值产物的财产近况。企业应该加速速度进入设计时代，按照市场的切实需求，拥有自立设计立异的产物并以连锁经营和电子商务体例走向广漠的内销市场。
中国企业实现稳增加方针的底子出路，在于从扩大内需中寻找商机，方能削减对**市场的依靠。我国今朝在农业、水利和社会事业等方面需求庞大，电力投资需求跟着收入程度提高不竭延续增加，水利举措措施比力掉队，农业延续要素耗损型的粗放出产体例，城乡水情况问题凸起。借使倘使我国企业可以或许遵循政策指导，寻找新的投资渠道，挖掘新的产能缺口，加大对这些范畴的开辟和投资，国内需求将获得进一步释放。缩小需乞降供给之间的不平衡缺口，企业对于**市场的依靠性也可以或许减小，国外商业合作经济体的风吹草动不会再如斯高弹性地影响我国经济运行。
结算
手持疲软美元，若何防止缩水？中国企业要改变结算体例，进行风险对冲，妥帖操纵衍生金融东西。
布景：2012年美国即将迎来新一轮总统大选，两党之间的政治不合不仅联同高额财务赤字一路制约了美国财务政策的弹性，并且加倍加重了市场对于当局在朝能力和出台有力政策的担忧。此外，美国当局的繁重债务和令人担忧的财政状况也对美国的信用评级发生了庞大的负面影响。今朝，**三大信用评级机构对美国的**信用评级瞻望全数为负面，一旦美国财务政策呈现超预期收紧，必将会拖累美国经济增加并组成2012年**经济运行的重大不确定性身分。借使倘使标普进一步下调美国的信用评价或者其他两家信用评级机构惠誉和穆迪也下调美国的**信用评级，美国债务问题将成为影响美国经济恢复高速成长和市场热度的重大潜在风险。
影响：美国债务危机已经导致市场“质疑”或不再“信赖”美国国债的诺言，从持久看来，美国债务危机必然会导致美元贬值，将来相当一段期间内美元将呈弱势特征。借使倘使美国按捺不住，于2012年推出第三轮量化宽松政策，一方面，将使将来美国国债利率继续处于较低程度，导致对美国国债缺乏信赖感的投资者或继续调整或抛售美国国债；另一方面，缺乏吸引力的美元利率，势必也会触发大量资金撤离美元，流向其他非美元货泉，*终将导致美元贬值或弱势美元。美元的疲软趋向使得出口企业手中的美元外汇不竭缩水，不少企业都面对着“美元越多越心慌”的场合排场。
重庆隆鑫通灵活力有限公司是一家出产水泵和发电机组的民营股份制企业。公司制造用于发电、割草和吹雪的通用策动机，在美国赚取并不丰厚的利润。而美国只要让美元稍稍一贬值，企业的那点本就不丰厚的利润立马就缩水。借使倘使公司在北美市场接了一个500万美元的订单，以两个月后为收款刻日，那时汇率是6.42，两个月后是6.38，那么公司20万美元的利润在美元贬值中就化为乌有。
对策：美元相对人民币汇率贬值，需要企业合理改变结算体例而且妥帖操纵衍生金融东西以对冲风险。为了填补和减小汇率波动带来的损失，我国出口企业可以与客户成立汇率调节机制，设立汇率变更区间，大师配合承担以锁定资产价*，分离汇率风险。
其次，对于出口东南亚的企业，可以采用人民币结算体例，不仅规避了汇率风险，还可以帮忙东南亚企业缓解付出美元的压力。*后，企业可以合理操纵金融衍出产品锁定资产价*，进行风险对冲。以重庆隆鑫公司为例，借使倘使公司两个月后有一笔500万美元的应收账款即将到账，而预期美元对人民币汇率下跌，那么公司可以在金融市场上卖出两个月后到期、交割价*为每美元6.42人民币的美元期货，将此笔订单的利润锁定在500万美元、每美元兑换6.42元人民币上。如许一来，即使将来汇率形势无法掌控，公司的损失也得以有用节制。
融资
银行流动性趋紧，融资难题何解？中国企业要改变经营体例，提高融资效率，关头是普遍操纵多种融资渠道，保障企业的不变增加。
布景：欧元区国度债务集中到期，偿债压力庞大。跟着2012年的到来，欧债的一二级市场均面对着严重的考验。就一级市场而言，意大利和西班牙的到期国债本息合计别离为3760亿和1617亿欧元，跟着这些国度刊行新债了偿宿债，后续的债务峰值可能会又立异高。此外，欧洲部门国度国债刊行收益率屡立异高，表白投资者认为欧洲**债务危机的风险还在节节上升，是以要求更高的投资回报而市场需求却在不竭下降。就二级市场而言，西班牙和意大利等国国债收益率不竭攀升。银行系统流动性趋紧，严重推高了资金的严重水平和买卖敌手的信用风险，引起了市场对银行可以或许继续存活的新担忧。
作为世界经济的引擎，美国的苏醒动力显得略有不足。表里交困的形势使得美国经济前景固然短期内大体平稳，但持久增加面对障碍。背负着繁重的债务承担，美国当局拿出的《2011预算节制法案》将经由过程收缩的政策使得2012年美国经济增速下降0.3—0.6个百分点。从短期看来，财务政策的超预期收紧必然会拖累美国经济增加，并对**经济运行发生未知的威胁。
影响：中国企业出口商业萎缩、海外风险厌恶情感加重以及美元流动性缩短就像三座大山，压制着外汇占款的增加，造成近期外汇占款自2007年12月份以来初次下降。而外汇占款是我国根本货泉投放的*要渠道、流动性的泉源。我国的货泉政策是经由过程节制数目实现的，央行经由过程外汇占款投放根本货泉，并操纵央票等金融东西对冲过量需求。外汇占款削减和存款增加乏力在将来几年将成为制约整体信贷和货泉供给增速的**要身分，导致国内的流动性抽紧。银行的惜贷情感更为强烈，意味着作为资金需求一方的企业面对融资难度加大、成本提高的场合排场。中国人民银行在2011年已经下调一次法定存款筹办金率，借使倘使进一步的货泉宽松政策缺位，将为我国企业维系运营近况或者追加投资供给严重的考验。
对策：解决银行融资难的问题，企业普遍操纵多种融资渠道是关头。面临这种环境，企业要加速改变出产经营体例，充实操纵本*市场和债券市场，综合采纳担保融资、股权融资、债券融资、产权买卖、风险投资等直接融资渠道。在顺遂进行多渠道融资的身分中，除了企业的自身实力和将来前景，企业的信用汗青、品牌形象也尤为主要，有利于企业获得资金出让方的承认。这就要求我们的内资企业增强运营办理，严把质量关卡，树立“讲诚信”的企业形象。如许，既可以缓解流动性趋紧下的企业融资难问题，又有助于企业产权布局的改善，实现企业的不变健康成长。
在江苏扬州有一家叫做“聚源”的会员制担保公司，是该地域一些中小企业出于自救目标合作成立的会员制公司。
该公司今朝共有12个股东，注册本*600万元。公司本着“自我出资、自我办事”的原则，增强与金融机构的合作无懈，为会员供给快速便捷的融资担保贷款。会员企业只要入股，就可以撬动3倍的贷款资金。江苏纳唯豪电工有限公司曾经出资80万元成为会员。在企业急需资金采办原材料的时辰，纳唯豪公司按照公司章程很快获得200万元的“救命*”。由此看来，在**市场不景气、我国流动性趋紧的金融情况之下，企业普遍挖掘多种融资渠道是提高融资效率的关头。
热*
热*翻云覆雨，企业可否操纵？中国企业要合理接收本*，理智办理资金，主要的是在国度的监管下操纵游资，谨严为企业的成长注入新颖血液。
布景：面临*额债务，欧盟以及欧洲央行固然推出援助政策，可是成效甚微。**债务危机已经从希腊和爱尔兰等国慢慢舒展至较强经济体西班牙和意大利。甚至连比利时、法国、葡萄牙和奥地利也因为自身的救市政策而跌入这场危机的漩涡，实体经济受到重挫进一步引起了股票市场的庞大动荡。欧债危机使得本*市场承受风险的意愿趋弱，降低了本*的风险偏好。在这种避险情感高涨的环境下，银行进行同业拆借勾当的意愿也降低，使得银行系统内流动性趋紧。本*市场猛烈动荡和银行系统的惜贷情感使得金融系统对实体经济的支撑力下降，反映金融市场对实体经济促进感化的金融状况指数不容乐观。
此外，欧洲各成员国之间的经济成长程度存在较大差别，而欧元区经济整体下行趋向较着，仅凭根基面较好国度的力量无法促使整个欧元区的经济苏醒。更况且欧元区的政策标的目的未知给**本*市场都带来极大的不确定性。欧洲内部针对救助政策仍是互不相让，纷争不竭，各个国度的底子起点仍然是本国好处*大化。德国出于庇护选民好处的需要，拒绝对欧洲债务国供给更多的经济支援，也呼吁欧洲央行遏制干与其他国度的高额债务；也恰是德国，分歧意刊行大规模的欧元债券来为债务国度供给呵护的港湾。
影响：欧债危机的骤然进级和美国经济的迟缓苏醒刺激了短期本*的大量流动，加上欧盟采纳宽松货泉政策的倾向，使得原本作为短期流动本*避风港的欧洲和美国市场的优势已经不复存在，热*流入中国的风险上升。欧洲经济前景的不确定性、避险与升值目标驱动大量游资可能转向相对平安的中国市场；加上欧盟为应对债务危机不得不放松货泉政策，好比近期欧洲央行起头会商降息的可能性，使得中国会在短期内面对大规模**本*的流入，“热*”流入压力倍增。
大量热*涌入我国，影响了我国企业的理性投资和资产价*的走势。据《上海证券报》2011年5月26日的报道，欧债危机扩散，使得在欧洲投资的华人、华侨经营暗澹甚至吃亏，不少人已起头撤离欧洲，回国投资。这些所谓“土热*”即海外华人与华侨把握的短期流动本*将会经由过程内地社会收集、地下*庄等形式，将本*注入内地市场短期套利，中国企业投资和经营的风险加剧。
对策：**游资是把“双刃剑”，我国企业应该在国度的阳光监管下理智地加以操纵。“热*”的涌入可以很天然地营造人民币宽松的情况，还可觉得中国企业供给一个大规模直接融资的情况，非论是刊行股票仍是刊行企业债券，热*都能使民间投资更好地跟上当局的投资脚步。
一方面，我国企业可以积极地操纵境外流动本*，知足经济成长的计谋性需要，从必然水平上缓解融资成本高、难度大的问题，为企业的进级转型办事。
经由过程国度的财产政策和“适度”的资产泡沫，企业可以合理接收本*，使得需要强化的经济范畴和开辟项目获得足够的本*撑持，为企业的将来成长注入新颖血液，添加运营动力。另一方面，对于奉上门的资金，企业家们要时刻连结清醒的脑筋，合理操纵，理智办理，连结对资金动向的存眷。稍有失慎，热*的投契性特征就加以闪现，敏捷抽离有可能导致企业运营猛烈波动甚至关门大吉。
避险
**形势诡谲，企业以身犯险？中国企业应该苦守“稳中求进”的投资方针，在修建金融保障机制上下功夫。
布景：欧洲政策前景未知，金融系统风险增添。欧洲央行于2011年炎天就曾向银行供给一年期的再融资。因为欧洲央行供给的贷款成本很低，若是银行采办收益率较高的边缘国度国债将有可能实现套利，如许一来有助于解决**债务危机问题。可是这一政策并未带来预期结果，欧债危机还在持续恶化。近期，欧洲央行再次采纳持久再融资策略，依然但愿经由过程向贸易银行发放贷款的体例，指导欧洲的贸易银行利用部门资金去救助危机国度的**债务。欧洲央行饰演了银行系统的*终贷款人脚色，而没有直接向**国度供给流动性，这进一步加大了欧洲贸易银行的欧洲**债风险敞口。一方面欧洲央行指导欧洲贸易银行加大**债务的风险敞口；另一方面监管机构对银行本*金提出了更高要求，使得贸易银行的动态无法开阔爽朗，欧洲央行的再融资政策结果不得而知，从而激发了市场对银行信用风险的担忧，增大了救助的难度。**三大信用评级机构对美国的**信用评级瞻望全数为负面。
影响：欧美金融市场的不确定性使得中国本*市场也无法*善其身，直接冲击了我国企业在本*市场的表示。金融风险随时可能伴生劣级资产，吞噬我国企业海外金融投资的利润。按照麦肯锡公司的统计数据，曩昔20年里中国有67%的海外投资以失败了结。
富通银行是一家以经营银行以及保险营业为主的**金融办事供给商，在欧洲排名20位，鼎盛期间拥有总资产900多亿欧元和486亿欧元的市值。自2007年4月原由为次级债务问题持续损失到解体边缘。这个时辰，中国安然(601318,股吧)正在追求机遇与**保险业接轨。2007年10月，中国安然毅然投资比利时的富通银行而且不竭增持，在富通的股东中一股*大。随后，富通集团在强行并购荷兰银行和金融危机舒展的双重冲击下轰然倾圮。2008年9月，安然拱手接待比利时、荷兰和卢森堡注资富通，使得富通在比利时和卢森堡的营业被完全剥离。谁能料到多笔买卖之后富通集团从“银保双头鹰”解体为一家资产匮乏的保险公司，此时的中国安然只被分到残羹残羹，*额投资所剩无几。
*额的吃亏、狼狈的抽资无不反映出中国安然对海外金融市场认知不足、对金融风险的轻忽以及对海外流动性的高估；也折射出中国企业在走向**金融市场的路上存在的问题：金融配套能力亏弱,盲目扩张却又缺乏法令庇护意识，投资失败率较高。
对策：中国企业应该增强对**金融市场的认知和领会，晋升金融配套能力。中国安然惨痛的“滑铁卢”败仗给今世企业敲响了海外投融资的警钟。
起*，在选择投资对象方面，中国企业需要苦守“稳中求进”的投资方针。在投资项目标选择上，企业必然要做功德前功课，对项目标成本和将来收益的阐发与考查，合理评估潜在风险，安身自身优势，千万不成一味求大，盲目扩张。
其次，我国企业在“走出去”之前只有增强对东道国金融市场和情况的领会；提前认知金融市场的潜在风险，警戒东道国实施本*项目管束或者在低迷期间抵制投资自由原则，提防地点国经济增加放慢伴生的合同违约率上升或者**风险加大；熟悉本地的金融法令和投融资政策，方能在风云莫测的**金融市场上一展身手。*后，企业的金融配套能力还表现在对于潜在风险的防控和损失的填补上。中国企业在海外金融市场进行投资之时，有需要将本身纳入出口信用保险的保障机制，以提防海外投资被本地当局征用和充公的风险。
（作者单元：英国帝国理工学院金融学系、大唐能源化工营销有限公司）
