别等闲被狂热牛市论者忽悠

在股票市场上，总会有那么一批人，一个劲地唱空或者唱多，尤其是一部门“一根筋”似的唱多者，无论股指处于什么样的点位，他们老是习惯于站出来兜销他们的牛市论。其论据不过乎估值廉价、政策做多意图较着、市场低迷时决定信念不克不及丢失、股指大跌时是逢低吸纳良机，等等。总之，市场就像一个小姑娘，他们想怎么服装，就怎么服装。

遥想2007年股指处于6000点的高位时，市场情感**亢奋，一些股市“高人”们声嘶力竭地高喊：10000点不是梦！A股**十年值得等候！可就在接下来的2008年，A股跌得惨不忍睹、哀鸿遍野。直至今日，“**十年”的论调早已被扔到汗青的垃圾堆里。

就像2007年罗杰斯所讲的“中国牛市将要持续80年”一样，这些A股市场狂热的牛市论者，无论说对说错，只要姿态足够高、声音足够响，就有人存眷，就能博得眼球无数，过后哪管对与错，权且当一场游戏一场梦。

之所以股市上的唱多者更能引起散户的注重，更能博得眼球，因为A股市场波动太大，给中小投资者的回报太低，持久以来，泛博中小投资者亏怕了，每当市场大跌时，或者大涨时，散户就会害怕股指继续大跌，或者高位回调，这时辰狂热牛市论者出来吼一嗓子，无疑增添了散户的决定信念，抚慰了投资者几近绝望的心灵。是以，与其说泛博投资者存眷狂热的牛市论者，倒不如说他们对A股市场抱着一种虔敬、一种期许，但愿股市尽快好起来，让解套之路尽快走向终点。

对于股市里狂热的牛市论者来说，只要对峙唱多，归正市场无论处于什么阶段，股指无论处于什么点位，唱多或唱空的来由总会找出一大堆来，与其唱空获咎投资者，倒不如迎合散户死力唱多；与其吃力不奉迎，倒不如奉迎又卖乖。狂热牛市论者貌似有**根本，其实是不负责任的表示。因为从A股市场的汗青经验来说，一个劲地唱多，对于风险意识原本就不强的泛博中小投资者而言，现实上放大了他们的风险系数，使他们距离投资成功越来越远。

股市里的唱多者和房市里的唱空者一样，他们都极易获得群众根本。房价高，成为城市居民不成承受之重。若是你一个劲地唱空屋价，就极易获得同情与撑持，尤其是草根阶级的**根本。相反，一会儿唱空、一会儿又唱多的论者，哪怕某一个时候段还真看准了，反倒不轻易获得名声。在股市里，偏执者更易博得眼球，骑墙派反倒轻易受萧瑟，尽管良多时辰骑墙派是准确的。

这些股市里的死多头和房市里的死空头，除了少部门确实是出于自身判定外，大部门其实是操纵了老苍生的**根本，提高本身博客的点击率和小我名气，从而为本身带来广告贸易价值。不信去查询拜访一下，那些房市的死空头，有几个是至今没有买房的？股市里的死多头，又有几人一向是满仓操作的？

牛市的根本至少需要两个前提，一是杰出的经济根基面；二是丰裕的流动性。今朝来看，中国经济处于布局转型和财产进级的艰难时刻，*新的4月份经济运行数据，也显示出中国经济并不如机构此前预期的一季度那么快见底，加上欧债危机仍然悬而未决，经济根基面仍然面对诸多不确定性身分；从流动性来说，实体经济对信贷的有用需求不足，股市增量资金极为有限。这些身分决议了A股市场近期很难谈得上有大牛市，投资者值得抓住的生怕*要是阶段性的反弹机遇，一些股评家们此时又出来大唱特唱牛市论调，这种巫师般的预言，显然是站不住脚的。

从久远来看，A股市场必定会迎来大牛市，只是牛市到临之前还有多长的阵痛期，谁能知道呢？

“虎将”郭树清

“打算和市场这两个范围曾经困扰我们几十年时候，每进步一步都很是艰难，不竭呈现频频。有些问题上，你甚至感觉20年都没有转变。”2008年郭树清在其《鼎新论集》的自序中如许写道。

作为体改委旧将，郭树清对鼎新之艰难的熟悉十分深刻。然而，在履新证监会主席后，郭树清仍是敏捷睁开鼎新。

人人都知“人事无小事”，可郭树清却偏偏让41名权力与非权力部分的处级干部进行大规模轮岗。斩断好处的背后，更见其面临鼎新的勇气。

因为经常著书立说，郭树清被人称为“儒将”。

不外，这位“儒将”表示之“猛”，动作之“快”，性质之“急”却实在让人另眼相看。

据不完全统计，半年来证监会平均每4天就出台一项新政。“五一”小长假只有三天，证监会推出的新政就有4项。

一位证监会人士说，郭主席到任后，大师比以前还累。因为，要面对一个又一个新的课题，且时候很紧。“大师有时辰有些怕郭主席，因为他让你不敢有任何懈怠”。

强制分红

让“铁公鸡”拔毛

一向以来，中国A股的股息率，活着界规模内都处于较低程度，遍地“铁公鸡”成了中国股市的一大特色。

在郭树清看来，盈利是投资者回报的*主要构成部门，是公司股票价值的决议性身分，是本钱市场正常运转的基石。没有不变、客观的投资收益，导致市场只能投契。

数据显示，他曾经执掌的扶植银行，年均股息率始终连结在5%摆布。于是，郭树清上任后的第一把“火”就烧向了很多爱财如命的“铁公鸡”。

2011年11月9日，证监会发布通知布告，决议增强对公司利润分派决议计划过程和执行情况的监管，当即从IPO公司起头在公司招股仿单中细化分红政策和分红打算等。本年5月10日，证监会再次发布有关政策，督促上市公司正视分红。

英大证券研究所所长李大霄认为，20年以来中国股市的一个*大劣根就是重融资轻回报，让投资者赚钱而不是赚投资者钱的政策思绪是对的，如许如养老金、企业年金等一些持久资金才能安心进入市场起头长线投资。

完美退市

扼杀“不死鸟”

2012年5月2日，“五一”假期竣事后的第一个买卖日，深沪两市中100多家ST公司，齐刷刷地封死在跌停板上。5月3日，很多ST公司依然以跌停报收。

制造这一“惨案”的“元凶”是4月29日上交所与深交所同日发布的，《关于完美上海证券买卖所上市公司退市轨制的方案（收罗定见稿）》和《关于改良和完美主板、中小企业板上市公司退市轨制的方案（收罗定见稿）》。

在两个收罗定见稿中，两大买卖所明白不撑持借壳上市和资产重组，好比杜绝了公司经由过程置换进优质资产来恢复上市，杜绝经由过程用当局补助、资产置换之类的非经常性损益调节利润来恢复上市。

银河证券的王磊告诉记者，这表白以往暂停上市公司，依靠财务补助“还魂”的环境将不再呈现。而重组方植入资产获得更生的路子也被掐死。

扼杀“不死鸟”政策一出台，顿时迎来大量好评。知名财经评论员叶檀对记者说，此前市场中乌鸡变凤凰的案例中，不知充溢着几多黑幕买卖，不知有几多造假。而现在“壳”已经不再值钱，垃圾股漫天飘动，误导投资取向的环境将不会再现。

“零容忍”

看待黑幕买卖

“若是玩牌的人里面有提前知道底牌的，那成果必定不公允。”与郭树清一样，投资者对黑幕动静所带来的不公，早已深恶痛绝。

恰是基于如许的思绪，郭树清郑重暗示，中国证监会对黑幕买卖和证券期货犯罪采纳的是“零容忍”的立场，要发现一路果断查处一路。

一个数据或许能申明问题，统计显示在2011年11月、12月间，证监会发布的违法违规案件为16件。而整个2011年全年披露案件总数，仅仅21件。

这此中，有在名胜江山造假上市案中，近两年未获得任何惩罚的安然证券两名投行保荐人，在郭树清上任后不久，顿时撤销了其保荐代表人资格。

2011年12月1日，上市公司并购重组委员会委员吴建敏因“涉嫌违规持有所审核上市公司股票”，证监会对并购重组审核委员会委员职务予以撤销的决议，也*开解职并购重组委员会委员之先河。

“郭主席不是说过吗，黑幕买卖就是小偷”一位证监人士对记者说，谁对小偷可以或许容忍呢？

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新暗示，这是对本钱市场根本夯实的重大动作。“公允、公道、公开”在本钱市场有着加倍深刻的意义。

“遏新挺蓝”

倡导价值投资

炒新，历来是中国新股上市的特色。而在其背后，则存在着大量投契资金吞噬通俗投资者的环境。这一环境，恰是郭树清所不肯意看到的。他在多个场所中，频频不断地强调，新股市盈率太高，炒新环境太严重。

基于如许的思绪，在2012年3月7日和8日，深交所和上交所别离出台了关于限制新股上市*日买卖的划定。划定大致分为两块，一块是姑且停牌轨制。另一块，是对买卖行为的限制。2012年5月2日，证监会推出了点窜后的《新股刊行法则》，法则中将市场平均市盈率初次引入了订价中。在如斯严政的重击下，本年以来刊行的64只新股平均市盈率为30.71倍与客岁全年均值比拟，下降33.34%。而5月5日，郭树清在一次调研中暗示，新股刊行市盈率20倍更为合理。

郭树清履新的半年中，争议*大的动作，当属他力挺蓝筹股的谈吐。本年2月15日，在中国上市公司协会成立的大会上，郭树清初次亮相，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕有的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%摆布。

某证监人士说，他曾听郭主席诠释过如许一个逻辑，即经由过程按捺二级市场炒作，倒逼新股刊行市盈率下降，*终达到健康的状况。

而另一位一位证监人士告诉记者，从国际市场的成熟经验来看，蓝筹股不变的回报和较小的波动，是投资的*选。稀有据显示，各大基金公司的仓位转变中，银行、保险等蓝筹股的比例正在悄然提高。“遏新挺蓝”，倡导价值投资见“疗效”了。

资金开源

引养老金入市

若是说，冲击黑幕买卖，限制新股三高档动作，是为了市场资金节省。那么，郭树清也清楚地意识到，资金还需要开源。

2011年11月26日，郭树清公开暗示，按照“十二五”规划纲要，可以预见，将来我国社保资金、处所养老金、企业年金等资金规模会越来越大，这就提出了知足这些资金保值增值需求的问题。

在郭树清看来，我们其实已经有过很好的经验，全国社保基金理事会自成立以来，在本钱市场的投资一向做得不错，年均投资收益达到9.17%，这很是具有说服力。而在此后不久的2012年3月20日，经国务院核准，全国社保基金理事会将代办署理广东省当局委托的千亿元养老金投资运营。

4月3日，本钱市场中的一则重大动静激发业内存眷。经国务院核准，中国证监会、中国人民银行及国度外汇办理局决议新增及格境外机构投资者（QFII）投资额度500亿美元。

“有钱、质地好，市场没有来由不涨。”国泰君安的孙颖说，郭树清的施政思绪，有望令中国投资者真正起头分享经济增加的功效。

根本打好

牛市天然会来？

郭树清曾坦言，他并不在意指数的涨跌，做好根本工作才是证监会的天职。

不外，半年来的一系列新政，让大师仍是起头憧憬大牛市。

“鼎新的目标是什么，不就是要看到好的成果吗？”申银万国证券东北办理总部副总司理王鹏暗示，通俗投资者想要看到的好成果是什么？毫不仅仅是公允，他们更巴望看到牛市的呈现。

王鹏感觉，在郭树清夯实根本、克意鼎新的施政思绪下，一旦前提共同，行情天然会呈现，牛市天然会到来，固然昨日股市呈现下跌，但这只是短线的波动，并不克不及改变人们对牛市的预期。

股权分置鼎新，让沪指创出了6000点的汗青，那么郭氏系列新政呢，让我们拭目以待。本报记者李雁程

郭树清语录：

“把投资者当傻子的时代一去不复返了。”

“本钱市场就是要公开透明。”

“不存在救市这个概念，市场有它本身的运行纪律。”

“我们倡导持久投资，就是否决所谓的"炒"，不赞成频仍进出、快速换手、频频折腾。”

“IPO不审行不可？”

“刊行体系体例鼎新的中间使命是使新股价钱真实反映公司价值。”

“万万不克不及以买彩票的心态来买股票，天上不会失落馅饼。”

“十年股指归零，并不料味着投资者十年无收益。”

“证监会必需当好投资者正当权益的守护人。”

5月11日，宏观经济数据即将发布。

笔者对今朝的宏观经济形势很是担忧，形势之严重跨越客岁下半年。从直观的现象出发，全球呈现裁人潮，中国未能幸免，从传统行业到新兴行业概莫能外，申明企业资金严重、利润下行从传统行业延长到上游行业。

处于传统行业的某些企业客岁进入裁人岑岭期。按照美的电器（000527）年报，截至2011年底，美的电器员工总数为66497人，比2010年底削减了32179人，大幅削减了30%以上，美的电器以跨越1/3的裁人为价格，换来了报表的一时面子。笔者在网上看到一条信息，中铁建等公司从客岁年末起头大规模本色降薪，削减福利。固然此动静未经证实，但与笔者所察看到的混凝土、基建、钢铁等行业环境相似。今朝，各个行业都在观望过程中，苦盼隆冬能早日曩昔。

新兴行业环境同样不妙。客岁新能源车龙头比亚迪（002594）爆出裁人风浪。据《IT司理世界》报道，8月29日，一位名叫“雅鲁藏”的网友在微博上爆料：“2011年8月29日，比亚迪汽车发卖所有营销部当即闭幕，限制9月30日前全数寻找活路，就这么俄然被告退了。”随后，比亚迪汽车发卖公司裁人70%的动静风行一时，有传言称此次比亚迪汽车发卖将从今朝的2500人*终裁至800人摆布。此后，比亚迪虽否定了此传说风闻，称是“正常的人事调动”，但业绩下滑倒是不争的事实。

本年我国风电行业风向标的两家企业，华锐风电（601558）已与本年校招学生解约，按照华锐风电的通知布告显示，解约名单共350人；另据报道，有800多名客岁9月签定和谈的学生被解约；而2011年7月，与华锐风电近似同样主营风电机组设备的金风科技（002202）“裁失落”了刚入职一个月的多名结业生。据20家中国*要风电上市公司财政数据显示，2011年中国*要风电上市公司收入同比增加11.3%，净利润同比下降19.4%。从风电零部件及配件出产到风电整机制造再到风电场运营，整个风电财产链上六成企业呈现利润下滑。金风科技年报显示，2011年公司净利润6.07亿元，比上年下降73.5%；华锐风电年报显示，公司净利润7.76亿元，同比下降72.84%。

令人瞩目标是，这两年各大金融机构大规模招工。5月8日，媒体披露有银行员工埋怨说，年薪20万糊口压力依然很大，慨叹“糊口在底层”。这话有些夸张，但银行情况确实好于其他行业，如许的好日子长不了——皮之不存，毛将焉附。实体经济下行金融不成能桂林一枝，本年一季度银行呈现贷款难，向消费贷拓展，因为已经很难筛选到盈利有包管的实体企业了。

良多人期盼重现扩张的财务政策与宽松的货泉政策，别指望了，再造个大泡沫，中国经济会被摧毁。

3月份货泉信贷增加加速，当月新增信贷规模达到了1.01万亿元，M2增速也回升至13.4%。然而，贷款布局仍以短期为主，短期贷款占比在70%以上，短期头寸成为主流，申明贷款者对经济将来的预期并不明白。而银行也不敢等闲进行持久放贷，以免在将来形成新的呆坏账。市场内涵动力弱退，以欧洲为例，欧洲央行向贸易银行灌水后企业贷款形势并未好转，*要是因为企业盈利下降不肯意贷款，而银行担忧资产欠债表退化，不想等闲放贷。

当局的财务收入下降成为燃眉之急。从金融机构存款环境看，财务性存款从1月份的29726亿元，下降到3月末的26886亿元。若是货泉不灌水，当局以基建拉动GDP的体例将难觉得继；若是货泉灌水，经济布局没有改变房地产泡沫又将大幅上升

外贸数据疲软。5月10日，海关总署发布4月外贸数据，当月进出口总值为3080.8亿美元，增加2.7%。当月商业顺差184.2亿美元，*要因为进口数据疲软，同比仅增加0.3%，远低于市场此前预期的10.9%。出口数据也仅增加4.9%，低于市场此前8.4%的预期。欧洲是中国的传统出口重点区域，欧洲经济下行对中国出口业冲击较大，新兴市场出口上升无法填补欧洲的回落。中国进口下行，尤其是大宗商品进口下降，申明投资者对将来实体经济不乐观。

统计显示，本年前4个月，我国与欧盟双边商业总值1705.3亿美元，增加0.3%；与美国双边商业总值为1461亿美元，增加9.2%；与东盟双边商业总值为1176.5亿美元，增加6.7%；中日双边商业总值为1071.8亿美元，下降1.5%；我国与俄罗斯、巴西双边商业总值别离为286.9亿和250.7亿美元，别离增加27.7%和14.4%。

投资与进出口增速下行，被寄予厚望的消费本应成为中国经济新引擎。今朝中国消费增加遭遇两大轨制性阻力：一是城镇化过程中，一些农村居民上楼之后被边缘化，既无手艺又无实业，无法成为有用消费群体；二是中国制造信用下降，形成消操心理发急，消费群体流失，成为洋品牌的拥趸。

4月份的CPI估计在3.5%摆布，采购司理人指数有所回暖，但中小企业的PMI在持续处于景气宇之下，环境不容乐观。

举世同此凉热，本年实体经济继续收缩，下半年有待察看，可能略有放松。相信常识吧，若是企业盈利下降，请问发生牛市的饲料在哪里？

叶檀暗示，经济的三大引擎是出口、投资和消费。消费从此刻来看，没有底子性的好转，仍是维持一个比力恒定、比力不变的场合排场。从出口来看，2月份是一个下行的趋向，*要是投资面对债务的压力，所以投资额也不成能扩得很大。从根本行业来看，从客岁下半年至今，比来略有上升，但总体仍处于一个下行通道。若是如许的状况不改变，我国的投资制造很难上升。别的一方面，她暗示，良多人认为资金对于证券市场是*主要的，事实上，企业的盈利和对投资者的回报是决议股价走势的一个根基身分。本年整体来看，利润空间仍是会比力狭小。“所以如斯来看，我们知道事实上没有牛市，本年我们仍然要做好应对比力坚苦的经济形势的筹办。”（摘自《中广网》）