“老鼠仓”动摇基金行业诚信基石 机构持仓减大半

“老鼠仓”动摇基金行业诚信基石 基金渐遭“边缘化”

“老鼠仓”频发，挑战投资者信任底线，引发连锁反应。在本报上周报出一些基民号召赎回**“老鼠仓”基金后，近日业内有消息称，有银行代销过一家**“老鼠仓”基金公司的专户产品，压力不小。

事实上，在机构发行的理财产品如券商系FOF（基金中的基金）的投资中，公募基金已逐渐被边缘化。FOF本以买基金为主，但近期，券商系FOF产品投资公募基金的平均仓位已经从之前的60%多降至不足20%。

定性“老鼠仓”

或遭机构强行赎回

“被传‘老鼠仓’，公司上下忙着跟合作机构、客户沟通是惯常的事。”一位研究人士告诉记者。**“老鼠仓”，涉事基金公司往往会因此受到不同程度的牵连。

“尤其是机构客户，对这种事非常敏感。”上述研究人士指出。据业内人士透露，因为社保、保险、财务公司等机构投资者都有各自的内控机制，一旦监管部门开出“罚单”，可能会触发这些机构的风控“警戒线”实行强行赎回。

而记者翻阅了几只曾“涉鼠”基金，不少产品出现“老鼠仓”曝光后，机构客户持基比例下降的现象。

其中，原国海富兰克林基金经理黄林2011年因“老鼠仓”被罚，其曾经管理的基金国富中国收益持续被赎回，份额规模从2011年底的18亿元降到今年一季度的10亿元。而且，基金资产中，机构客户资金的占比也从2011年底开始一路下滑，2011底时，机构持有该基金的比例还有33.52%，2012年底，这一比例降到20.55%，去年底，则已降至11.56%。

此前，深圳一专户基金经理**“老鼠仓”，据公司专户投资部负责人透露，这一事件给公司带来的影响不小，尤其是机构投资者，出现过“硬性赎回”的情况。

券商FOF

机构持仓六成降至两成

业绩不佳、声誉受损，再加上资产管理行业竞争日益加剧，基金在一些机构理财产品的资产配置中呈现被边缘化的趋势。

今年一季度，不少券商系FOF产品选择了减仓基金，并且，持有基金的仓位再创历史新低。Wind资讯数据显示，一季度末，券商FOF持有基金市值为34.1亿元，占净值比为17.3%。相较于去年四季末22.58%的水平减仓5.31个百分点，考虑到公募权益类基金在一季度普遍出现负收益，实际仓位下滑幅度没有这么高，但仍处下滑趋势。

并且，这已经是券商FOF产品的平均基金仓位连续第五个季度下滑，从60%多的基金仓位降至不足20%。从券商FOF配置基金历史情况看，通常平均配置比例在50%左右，只有少数季度会低于50%。

从具体基金来看，一季度末，FOF产品的仓位多处于50%至60%区间。如**的光大阳光基中宝和国信金理财**组合的基金仓位分别达到52.09%、63.70%，不过，也均较去年底有所下滑。

而一些口碑还不错的产品，如浙商汇金1号一季度末仓位仅35.27%，创出了该产品成立以来的新低，较去年底大幅减仓了43个百分点左右。国元黄山3号的仓位则低至29.58%。

建议：

指数投资分散投资规避基金经理道德风险

对于普通基民，要想规避基金经理操作中的道德风险，研究人士指出，指数化投资、分散投资是可供考虑的策略。

事实上，今年以来，在A股市场、A股基金表现不佳的情况下，QDII基金整体上涨。有超过6只基金净值涨幅逾一成。海通证券分析师认为，美国就业数据向好、经济稳步复苏，投资美股的QDII依然是较好选择。

国金证券分析师建议，关注固定收益类产品，**投资收益稳定的高信用等级品种。据分析，目前国内整体经济状况偏弱、通胀相对温和，资金面的相对宽松使得债券市场系统性风险较小。

对于股票基金，国金证券分析师则指出，投资机会的持续性较差是当前市场行情的主要特点，建议投资者核心持有具备稳健特征的成长风格基金，预留仓位等待积极型成长风格基金调整后的布局机会。（记者吴倩）