四大领域将成为今年热点

预计部分受到严格管制并为国企主导的服务领域会出现突破。目前私人投资比重在铁路、城市公共交通和油气开采领域不足 10%，在航空运输、水利、医疗和教育领域不足20%，在公路、电信、环保和新闻出版领域不足30%。这远低于私人投资占总固定资产投资的比重——约60%。这一现状并非市场需求不足所致。许多服务部门都有大量的投资和消费需求。供给面改革以消除民间投资者的障碍，并减少行政审批的数量，都有助突破供给瓶颈。

以老年护理及相关产业为例，从需求方面看，中国人口迅速老龄化**了*大的商机。根据中国老龄工作委员会发表的数据显示，老年人口(60岁以上)今年可能达到2亿，2020年可能达到 2.47亿。但目前服务老年人的产业只能满足其消费需求的30%。去年9月13日，*****加快养老服务产业的发展。目标是2020年为超过60岁的老年群体构建一个社会关怀体系。

中国将为老年人建造更多的护理中心，**每1000个老年人有35-40个床位(目前为20个)，并雇佣至少一千万人员。鼓励私营企业(包括外国投资者)涉足老年护理服务行业。除简化审批手续外，**将**更多的**、土地供应、税收、补贴、个人培训和就业政策倾斜。这可能刺激养老院的投资建设并鼓励个人消费。中国仍需500-600万个床位才达到世界平均水平(假设老龄人口不变)，这需要投资 5000-6000亿人民币。即使未来几年仅实现20%，其资金也相当于2013年GDP的0.2%。

二、增值税改革将进一步减轻税负

服务行业的增值税改革是税收体制改革的**。预计这一改革的影响将在2014年开始全面显现。2014年的减税额预计将达 3000-4000亿人民币，而2013年减税1200亿人民币。这些额外的减税相当于2013年GDP的0.3%-0.5%。考虑到第二轮影响，减税将有助于刺激2014 年的经济增长。

三、投**体制改革以支持基础设施建设投资

通过利用更加多元化的**渠道以及提高民间资本投资比重的投资项目**的改革将促进基础设施投资的增长。此外，土地和城镇化相关改革意味着土地要素及劳动力要素流转和交易将更***。

四、环保及生态环境保护

环保及生态环境保护是***三中全会改革蓝图中的六个关键领域之一。这意味着将投入额外资金用于节能和低污染设备和技术升级。例如，北京市**计划未来五年内投资2000-3000亿人民币改善空气质量，而投资总额将高达1万亿人民币。这意味着还需要7000-8000亿的民间投资。

综上所述，我们预计2014年经济仍将平稳增长，这为政策层面加快实施三中全会制定的宏伟改革计划**了有利条件。2014年将是改革的一年，改革领域从税收和土地市场到金融的开放以及服务行业的简政放权。通过释放民间投资和消费潜力可以助推经济增长，从而抵消改革初期的短期阵痛。

我们预计2014年GDP增速7.4%，改革红利释放将有助于推动2015年经济增速升至7.7%。通胀压力温和，财政和货币政策保持稳定。