沪港通这一刻：本钱市场双向开放“进级版”

2014年11月17日9时30分整，一声嘹亮的开市锣在上海证券买卖所鸣响。直线距离1265公里以外的香港，同样清脆的锣声于统一时刻盘旋在港交所主礼台上空。两地的锣声如同向对方作出呼应，又像是彼此的反响。

这一刻，中国成为**金融市场见义勇为的核心。从这一刻起头，中国邦畿内两个办事分歧市场主体的证券买卖所、两个施行分歧法令和轨制法则的股票市场牵起手来，两座隔空相望的金融都会，以本*为纽带，紧紧缔结与联通。

这一刻，“沪港通”来了。

2014年11月17日，是中国A股市场的第5917个买卖日，也是中国本*[-4.54%]市场双向开放、沪港两地投资者实现证券跨境直投的第1个买卖日。

沪港通在地区上联通了上海与香港，在本*市场上联通了中国与世界。它是股票市场的互联互通，又以鞭策人民币**化、促进本*跨境流动为宏观布景。沪港通是国度开放计谋的一部门，也是我国本*市场新一轮高程度双向开放的“进级版”。

由此刻起头，一个相对封锁的中国本*市场一去不返，一个具备面向**市场的底气与活力的本*市场形象更为清楚。在中国经济转型进级、金融市场鼎新成长过程中承担更重大任务的中国本*市场，已经迈上了新的征程。

世界与汗青的见证沪港通在地区上联通了上海和香港，也在本*市场上沟通了A股与世界。沪港通斥地了两个市场的直投通路，这意味着内地股市初次向**资金开放，包罗**对冲基金在内的投资者将可直接到A股市场**中国多条理本*市场扶植的推进，让我们在近十年中数次见证开市锣声振奋人心的美妙：2004年中小板推出、2009年创业板跨越“十年砥砺”、2012年全国股转系统迎来设立后的*批挂牌公司。每一次锣声的鸣响，都标记着我国本*市场进入新的成长期间。

此次有所分歧。若是说此前锣声的隐喻是自我完美的话，沪港通的锣声更多明示了自我完美根本上的互惠共赢。世界与汗青是沪港通配合的见证。

11月17日早9时，沪港通试点开通典礼在上海、香港同时进行，两地典礼现场同步播放对方的及时画面。作为沪港通上线的贺礼，上交所向港交所赠予了沪市“老陈腔滥调”什物股票，港交所则奉上*批登岸香港市场9只H股的股票。礼品的寄意，或许是“莫忘来路”，或许是“以史为鉴，可知兴替”。

9时30分，中共上海市委书记韩正、中国证监会主席肖钢，香港特区行政长官梁振英、港交所主席周松岗别离代表观礼嘉宾鸣锣，沪港通买卖正式起头。伊利股份[-4.37%资金研报]、长江实业[0.29%]两只股票别离成为沪股通、港股通买卖的*单。

简短的开通典礼凝集了世界的目光，来自60家媒体的120多名记者，及来自近200家媒体的记者别离在沪港两地介入见证。

英国金融时报评价沪港通的推出是“中国向着开放市场迈出的又一大步”，是“近10年来中国在开放本*账户方面最重大的行动之一”。在上海典礼现场的一名新加坡记者则认为，该机制推出后，将使A股和港股市场对包罗新加坡在内的亚洲股市发生更大影响。

沪港通在地区上联通了上海和香港，也在本*市场上沟通了A股与世界。在QFII、QDII轨制作为境表里跨市场间接投资的主要放置、多年顺遂运行的根本上，沪港通斥地了两个市场的直投通路，这意味着内地股市初次向**资金开放，包罗**对冲基金在内的投资者将可直接到A股市场**。

沪港通开通后，两地投资者买卖平稳。盘前竞价时段，沪股通每日限额就已耗损55%；下战书2时前，沪股通用尽当日130亿元额度，反映出境外资金很强的A股投资意愿；截至港股收盘，港股通余额87.32亿港元，每日限额105亿利用约17%。

香港资深投资银里手温天纳认为两市买卖的差别在预料之中。“A股是**投资市场的新设置装备摆设标的，良多海外资金早已虎视眈眈期待这一刻。”A股市场的开放确实点燃了**投资者的兴奋点。“沪港通是变化性的，这是我在亚洲15年来见证的最重大事务，”瑞银亚洲融资办事部联席主管蒂姆·万嫩马赫尔暗示。总部位于香港的对冲基金，西北投资办理公司的*席执行官乔治·菲利普斯则认为，沪港通将会改写中国的投资邦畿，而“对于这个翻天覆地的转变，精明的投资者将充实操纵它”。

本*市场双向开放“进级版”在金融中间扶植过程中总被拿来比力的上海与香港，在沪港通推出后，也可经由过程本*市场的毗连，实现进一步的交往和合作，并在此根本上联袂共进沪港通上线前夕，港交所行政总裁李小加密意寄语，将沪港通试点买卖的开通，比作中国本*市场双向开放的*发车；沪港通上线典礼上，上交所理事长桂敏杰说，沪港通是国度开放计谋的一部门，也是我国本*市场新一轮高程度双向开放的进级版。

他们是沪港通的主要见证者，也是沪港通的主要扶植者。

两年前，在以人民币**化为焦点议题之一的金融鼎新海潮中，上交所起头寻找若何在本*市场中破题的路径，并与港交所高层一拍即合。港交地点近年的工作规划中，也城市说起与内地互联互通的设法。

李小加回忆，2012年的某一天，在深圳的一个小茶馆里，他与桂敏杰、上交所总司理黄红元坐在一路切磋沪港两地市场互联互通的构思，在一张纸上画出了沪港通轨制设计的框架，“这是最初的草图，那时我们真应该申请个专利”。

申请专利是一句打趣话，却从一个侧面道出沪港通作为主要轨制立异的革命性意义。本*市场双向开放是汗青的必然，但沪港两地市场在布局、买卖轨制、根本法令、监管等层面的庞大差别，使市场互联互通的路子构建布满挑战。

在这张被笑称没来得及申请专利的草图的根本上，颠末近两年的钻研和筹办，2014年4月，两地监管部分结合颁布发表了沪港通启动筹备工作的动静。6个多月后，沪港通如期上线买卖。

沪港通发布上线日期，恰与环球瞩目标APEC会议重叠，这或许不是一个不测。“沪港通”与APEC共建面向将来的亚太伙伴关系、成立全方位互联互通的大旨高度一致，而在金融中间扶植过程中总被拿来比力的上海与香港，在沪港通推出后，也可经由过程本*市场的毗连，实现进一步的交往和合作，并在此根本上联袂共进。

桂敏杰在昨日的开通典礼上，将沪港通归纳综合为“天时、地利、人和”的产品，“天时”指中共十八大做出周全深化鼎新开放的重大摆设，三中全会明白鞭策本*市场双向开放和加速人民币本*项下可兑换的方针，上海自贸区扶植的契机，则为沪港通指了然路标和标的目的。“地利”指沪港两地买卖所的杰出合作关系及基于顺畅交往的坚实合作根本，“人和”则指各方正视、普遍共识与热切期望。

对外经贸大学公共政策研究所*席研究员苏培科也认为，沪港通的推出是“水到渠成”：它将打开中国本*项目有限开放的新通道，香港市场经由过程与内地市场互联互通，能进一步巩固其**金融中间的地位，明白其作为离岸人民币中间的地位，内地上市公司在港交所联动买卖，则充实知足了离岸人民币拥有者的投资和买卖需求。

而从投资需乞降资产设置装备摆设的角度来看，适度铺开对内地小我投资者的限制已是大势所趋。中国结算数据显示，截至今朝，持有股票市值、基金、现金资产等合计满50万元的境内投资者大约在300万到350万之间，自本月10日铺开介入沪港通投资者“一人一户”限制至13日，共有10593名投资者选择在原有账户之外开立了新的证券账户。

市场估计，颠末开初的“慢热期”，内地投资者也将更进一步赴港**，经由过程本*市场分享境外市场经济成长的功效。

轨制变化打开想象空间沪港通下，境表里投资者将能同时介入两个曩昔完全自力成长的市场，投资者的诉求将促使两个市场在监管束度、买卖机制、产物立异等各个方面彼此借鉴、融合、前进沪港通作为一项重大轨制立异，付与了后续鼎新以足够的想象空间。在沪港通这块“试验田”的根本上，以开放促进鼎新成长，探了然一种更有序、更可控的体例。

横向看，上交所与港交所的合作模式若经实践查验有用，将可在将来向境内其他买卖所，及其他境外市场复制；纵向看，将来沪港通在标的股票规模扩大、品种增添以及信用买卖平台的开放上，都大有可为。

昨日，香港特区行政长官梁振英在沪港通开通典礼上暗示，沪港通开通后，买卖所及监管政府会紧密亲密寄望成长，并会优化及改善办法，切磋有序扩充的可能性。当天李小加也暗示，估计只需数月便可考虑将新股及衍生东西产物纳入沪港通可投资规模内，而在沪港通的根本上，与深交所互联互通，“只是时候问题”。

在此根本上，中金公司斗胆展望，沪港通开通之后，深港通理论上已不存在手艺障碍。若是沪港通机制运行平稳，深港通机制将在2015年年内上线。中金公司还认为，共同沪港通的开闸，QFII、RQFII扩容等本*市场的鼎新也将提速，而MSCI指数系统纳入A股的概率也将提高，估计来岁A股被纳入MSCI指数系统是大要率事务，5%比例的纳入将给A股带来约90亿美元摆布的增量资金。

无论上述展望是否可以或许最终应验，不克不及否定的是，“沪港通”推出已经为下一步开放打下了根本。专门从事财经与公共政策研究的安邦咨询阐发，下一步的本*市场对外开放，只需要在“沪港通”根本上，将额度放得更开点，将闭环一点点打开，慢慢鞭策A股与H股的彼此转换，就将是很大的胜利。

双向开放程序的加大，还将促使处于“新兴加转轨”阶段的我国本*市场加快成熟。沪港通下，境表里投资者将能同时介入两个曩昔完全自力成长的市场，投资者的诉求将促使两个市场在监管束度、买卖机制、产物立异等各个方面彼此借鉴、融合、前进。

香港证券市场具有较为完整的产物系统，除股票外，还拥有布局性产物、衍生权证、牛熊证、股票挂钩单据、期货及期权等。业内预期，两个市场联通后，市场差别的对比将有助于加速内地市场的鼎新立异，有助于ETF期权等产物的尽快推出。

沪港通仅仅是个起头，是中国本*市场融入世界本*海洋的起头。