经济未摆脱下行通道 货币政策趋于放松

  国家***昨日公布的11月份经济数据继续印证中国经济仍未摆脱下行通道。数据显示，11月工业增加值同比增速创近6年次低，1~11月投资增速更创出近13年新低。分析人士指出，我国仍处于经济结构调整阵痛期，即便剔除APEC（亚太经合组织）峰会期间限产停产的影响，稳增长的压力仍非常大。

  “工业增速基本仍在正常范围内，但经济下行压力仍很大。”申银万国*席宏观分析师李慧勇认为，虽然11月还有APEC会议期间限产的影响，但即便剔除APEC的影响，稳增长的压力还是非常大的。

  澳新银行大中华区*席经济学家刘利刚也认为，APEC会议期间，中国北部地区的部分钢铁企业停产，这也是工业生产放缓的原因之一。11月实体经济数据保持疲弱，意味着货币政策亟需进一步放松来防止经济进一步下行，近期央行可能将下调存款准备金率。

  国家信息中心**经济师祁京梅也表示，从投资、消费和工业增加值等数据综合来看，11月的经济形势确实欠佳，一方面与北京召开APEC期间周边六个省市限产停产有关，另一方面也确实表明中国经济仍在下行通道运行。“旧的产能在压缩，新的增长点还没有形成，中国仍处在结构调整的阵痛期。”

  数据显示，11月我国规模以上工业增加值同比增长7.2%，比10月份回落0.5个百分点；1~11月固定资产投资同比增15.8%，增速比***月回落0.1个百分点，创出近13年新低；由于“双十一”的缘故，11月社会消费品零售总额同比增11.7%。

  加上稍早公布的11月多项经济数据都印证经济下行，11月居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.4%，创5年来*低；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.7%，创近一年半*大跌幅；出口同比增长4.9%，进口下降6.5%，当月贸易顺差544.7亿美元，创历史新高，同比扩大61.4%。

  中金公司发布的*新研究报告指出，总体看，11月内外需均回落，短期经济下行压力大，当前货币条件仍然偏紧，降息后实体经济利率并未同步回落，货币政策加大放松力度的压力较大。

  而旨在为明年定调的**经济工作会议11日闭幕。尽管坚持稳中求进的总基调不改，但在继续实施积极财政政策和稳健货币政策的同时，会议还明确提出，积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。

  李慧勇指出，“有力度”的财政政策，意味着除了减税之外还需要增支，预计赤字率将提升到2.5%甚至更高；而货币政策未来肯定也是进一步宽松。他维持未来12个月*多可以有3次降息、6次降准的判断。