A股进入“两会”节拍　跌多涨少宿命可否打破

A股已经进入“**”节拍。汗青数据显示，在曩昔的10年中，“**”时代A股跌多涨少。尽管如斯，2月28日晚间央行的再度降息，无疑颁布发表了中国降息通道已经打开，令市场对近期的股市布满等候。同时，办理层对两融监管的增强以及IPO的加快却依然困扰着市场的流动性。

在宏观根基面上，几乎所有的数据都在陈述坏动静：国度***发布的数据显示，初步核算，2014年中国煤炭消费量下降2.9%，原煤产量下降2.5%至38.7亿吨，*电发电量下降0.3%。商务部的监测数据则显示，2015年大年节至正月初六，全国零售和餐饮企业实现发卖额约6780亿元，同比上年春节**周增加11%，增速较客岁同期下滑2.3个百分点。房地产市场则继续连结疲软，2015年1月，全国54个*要城市合计室第签约套数为24.66万套，环比客岁12月的31.87万套下调了22.6%。企业层面数据也不容乐观，WIND统计显示，截至今朝，沪深两市已经有199家上市公司发布了2014年年报，此中有59家净利润同比呈现了下滑。3月1日，中国物流与采购结合会、国度***办事业查询拜访中间发布的数据显示，2015年2月份中国制造业采购司理指数（PMI）为49.9%，较上月微升0.1个百分点。民生证券则认为，尽管PMI显示短期经济企稳，但经济下行趋向不会等闲竣事。

经济通缩的风险使得市场对于货泉政策的进一步宽松预期强化。2月28日晚间，中国人民银行颁布发表，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。光大证券*席经济学家徐高认为，降息将缓解实体经济**贵，但对**难问题的改善水平取决于资金流入实体经济水平，监管层需要用较高的银行间利率和增强本*市场**监管，来避免股市大规模加杠杆挤压实体经济资金来历。

国泰君安证券*席宏观阐发师任泽平则暗示，半年内已经两次降息一次降准，预示着央行将用周全宽松东西慢慢替代定向宽松东西。申银万国证券研究所*席宏观阐发师李慧勇估计还有五次降准，两次降息。

在微观的流动性根本上，A股市场则仍然处于“纠结”状况。数据显示，自从监管部分增强对于**融券的监管以来，两融余额的增速已经较着放缓。陪伴着杠杆资金流入市场的速度放缓，A股的成交量也较着缩减。数据显示，2月份15个买卖日，沪深两市总成交金额为7.54万亿元，日均成交金额则为5027亿元，较着低于1月份的6357亿元和客岁12月份的7835亿元。

汗青数据显示，在2005年至2014年的10年间，“**”中上证综指呈现六次下跌，而即使上涨的年份，大都也幅度偏弱。而在“**”后的一个月内，10年间下跌次数较着削减，上涨年份的上证综指涨幅均较为可观。在板块方面，对2005年至2014年10年间“**”前中后期活跃板块进行排序后发现，行情的脉络有较着的从主题性投资(“**”前)向防御、大市值品种(“**”中)和蓝筹类品种倾斜(“**”后)的陈迹，该特征在2011年后更为突显。