高力国际：中央政府作出住房政策及首付比例调整

2015年3月30日，经***批准，国家财政部发布关于调整个人住房转让营业税政策的通知。根据3月31日起生效的新政，个人将购买两年或两年以上的住房对外销售的，免征或按销售价款的差额征收营业税，而之前的持有期下限为五年。

同日，中国人民银行以及另两家**机构联合宣布，对于*套普通住房购买者以及满足条件的第二套普通住房购买者，将通过降低其*低*付款比例而提振住宅房地产市场。然而，至截稿时，通过对若干银行分支机构的咨询，新政尚未开始执行，并有待上级管理部门或总部批复。

**意图：

促进住房买卖成交量。总体而言，新政旨在加强一手及二手房的市场活动。而此前2014年11月及2015年3月的两次人民币贷款降息虽然增加了资金的流动性，但实质上并未促进成交。

支撑经济增长。**通过对住宅房地产市场的支持以稳定经济。据国家统计局，2014年中国GDP增速降至7.4%，为1990年以来*低值。通过大力刺激房地产市场，**正间接带动其它包括银行、钢铁制造以及建造业的相关行业。该激励措施实为众多举措之一（如下图所示），在经历了房价持续调整之后，**欲通过政策调整以刺激房地产市场 。

高力观点：

总而言之，税收及信贷政策的结合调整将有利于寻求90平方米以上“普通住宅”的刚需购房者，以及因调整前的税赋而未将其物业进行出售的业主。近年来，随着房地产行业的放缓，新政或将被潜在购房者视为**将继续放宽行业限制或加强行业支持力度的兆头。因此，本轮政策公布有望带动购买情绪。若银行遵从央行的引导并如指示般执行优惠新政，购买情绪有望在一定程度上转化为购买活动。

在一线城市（及三亚），新政或将激励房主将其物业进行出售，从而增加二手房供应。然而，如若一线城市仍维持其限购政策，平均售价出现巨大波动的可能性甚小。

在低线城市内，新政对供应的影响预计甚微。此类城市内的发展商早已推出诸如价格直减或灵活的付款方式等其它刺激措施以提升市场活跃度。然而，**现正进一步扶持住宅市场的做法或将在一定程度上为这些城市的市场注入乐观情绪。

有消息显示，由于****致力于中国住宅市场的长期稳定，故未来数月内预计将继续酝酿并出台诸如降低利率及增加公积金贷款额度等更多刺激性政策。