广州分站
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在股市的趋利吸引下，有些普通投资者卖房进入股市。但股市大跌后抽身购房的投资者却不多，在**稳定股市政策**后，很多投资者还是希望将资金留在股市以观后效。
从上半年的经济数据可看出，金融服务业GDP增长17.4%，成为提振中国经济的新引擎。在某种程度上也可以说，以往是靠楼市救经济，现在股市是经济增长的引擎。
不过，无论股市还是楼市，靠这两轮驱动经济，并非决策层本意。
楼市带给宏观经济的负面影响至今未能去疴，刚刚过去的A股大跌更是让投资者感到恐慌。从历次**性经济危机来看，楼市和股市的泡沫化是危机的主要诱因。自去年以来，国家多次推出货币政策宽松，决策层的意图也很明确：一是定向“三农”小微企业和实体经济；二是降低**成本。
货币政策要经过市场实践
资金在市场中往往是趋利而行，股市*有利可图，形成*大资金流；楼市也得货币政策之利，但楼市不复以往，资金流弱了许多。流向实体经济的资金有多少？从股市涌流的情况看，货币政策投射到实体经济的效应已经打折。
股市不能失血，所以决策层出手稳定市场；楼市不能硬着陆，因而才有多年点刹式的宏观调控；但宏观经济调结构的深度改革也不能停。
中国经济的沉疴痼疾是系统化结构性的，中国经济可持续的平稳发展终究要打牢实体经济的基础。万众创新、大众创业的产业模式才是根本，资本市场的创新和改革都是为了实体经济服务的。因而，资本市场和房地产业一样，不能作为中国宏观经济的主业，也不能“你方唱罢我登场”，轮流充当稳增长的主角。
但现实很尴尬，股市和楼市，依然成为中国市场刺激经济增长的两大核心要素。
作为新常态下的经济现象，这当然可以理解，尤其股市和楼市成为影响宏观经济和微观民生的惯性，决策层也不得不对此赋以更多的关注和政策性导向。但要指出，楼市和股市必须回归逻辑常态。
就股市而言，当第二季度和上半年经济数据**，7%的经济增长率已经止住了国内外市场对中国经济的不安。在此形势下，大规模稳定市场的“工具”应该逐步、有序撤离，让股市回归市场理性。
对于楼市，应该善用现有利好政策，并依据不同城市的楼市生态加以分类管理，但核心依然是销库存。对一线城市而言，要防止楼市重新过热化。
楼市调控的关键是土地监管
新批土地要慎重，已批土地应做好搁置“荒芜”的风险监控，甚至可以收回。防控住土地风险，就是为稳增长做贡献。
股市要稳，楼市也要稳，但稳增长不能依赖股市和楼市的双轮驱动，而是要靠调结构的系统改革来**。
房地产企业的**环境正在发生显著变化。根据近期的一份研究报告显示，房企上半年对银行贷款等间接**渠道的依赖度明显降低，而通过配股、定向增发、发行境内债券等形式募集资金的规模则在快速攀升。
中国指数研究院周一发布的报告显示，截至今年5月，房企新增开发贷款额度同比下降9.2%。另外，海外银行贷款的成本和难度也在明显提升，房企通过海外银行贷款的积极性快速回落。房地产信托发行规模同比则几乎下降了一半。
“银行出于风险考虑，惜贷意愿较强，”研究宏观经济和**金融的**财经大学苟琴博士说，“所以能够看到，尽管房地产市场在二季度有所回升，但银行放贷规模仍然下滑。”
不过，随着国内政策环境的变化，股权再**在上半年呈现**式增长。根据统计数据，上半年共有37家A股上市房企发布股份增发预案，预案**总额达到1600亿元。其中9家企业增发预案已实施，募资总额为185亿元。
比如，根据预案公告显示，保利地产、泛海控股等房企预案增发规模超百亿元，华夏幸福、华侨城A、华发股份等房企的预案增发规模超过50亿元。
苟琴说，企业**的多元化表明，相比银行、信托等传统**渠道，资本市场的开放使企业通过配资、增发或者债券等渠道**更加方便，成本也会更低。她说，品牌企业的优势将更加明显。
中国指数研究院分析师表示，上半年香港股市热度提升，为房企配股**提供了良好机遇，海外上市房企配股**难度降低，促使内房企积极利用香港上市平台进行扩股**。
数据显示，上半年共有23家房企于香港配股**829亿元，较去年全年增长60%。其中，中海地产配股**规模达428亿港元，华润置地配股筹资超百亿港元。
不过，来自监管层面的信息显示，房企通过股票市场进行再**的渠道近期正在收窄。本月上旬，监管部门大幅减少了新股发行的企业数量和发行**数额。分析人士称，这可能会使原本开闸的国内**大门短暂关闭。
“突然恶化的资本市场**环境为房企下半年的发展加大难度，”中国指数研究院的分析师称。他们表示，房企需要在下半年抓住时间加大推货量，提升去化水平，从而获取充裕的发展资金。
此外，报告显示，上半年房企境内公司债券的发行热度持续提升，发债规模井喷。上半年有54家房企发布债券**预案，涉资1800亿元，28家企业债务**实施完成，**总额549亿元，平均**成本约为5.49%，公司债的平均**成本低于5%。海外债券的发行金额则同比下降四分之一。
该报告还关注了新兴的互联网金融为房企**模式带来的变化，比如房地产信托投资基金、互联网借贷公司推出的理财产品、房产众筹等项目。这些方式为房企带来了部分资金。
但该报告表示，房企对基于互联网金融的创新型**模式还处在探索的初期阶段，运用仍不成熟，因此同样隐藏着一定风险。
