“大跌”后规模受重创 分级B频现折价交易

股票型分级份额3个 月缩水50%

大幅净赎回和三轮“下折潮”使分级基金份额急剧缩水。同花顺iFinD数据显示,今年6月末,168只股票型分级基金的总份额为4920亿份,而在此后接近3个月的时间里,份额数量呈阶梯式下降。截至9月25日收盘,股票型分级基金份额仅为2436亿份,缩水幅度高达50.48%。细分数据显示,场内份额缩水量居前的分级B产品有证券B、国企改B、NCF环保B、银行B、证券B级、环保B、创业板B。

除了下折重挫分级基金,净赎回也使得一些分级基金规模出现明显缩水,包括国泰医药分级、信诚金融分级、富**工分级、前海开源中航军工分级、鹏华银行分级等大型分级基金等等。以鹏华银行分级为例,6月12日其A、B份额合计均达到200亿份,但上周却跌至60亿份左右,基金场内份额缩水近七成。

投资者不断离场,使得分级基金B开始出现较为**的现象。集思录统计数据显示,截至9月25日收盘,共有33只分级基金B端出现折价。其中,煤炭B基的折价率*高,达到13.97%。折价在10%以上的还有健康B、网金融B等两只产品。此外,创业板B、券商B、证券B、金融地B等7只产品还面临下折风险。

值得注意的是,目前处于折价交易的分级B,其跟踪的指数涵盖了许多行业,除了军工外,还有券商、煤炭、消费、房地产等等。以中航军B为例,其由于建仓缓慢,其B类份额净值在此前的暴跌中受损极小。集思录披露的数据显示,上周五收盘后单位净值约为0 .927元,二级市场收盘价为0 .830元,折价率约9%。

距离6月中旬的“大跌”已有三个多月,但分级基金依旧忍受着阵痛。去年9月至今年6月中旬,分级基金规模从439亿元一度膨胀至3845亿元,暴增逾7倍。随着“大跌”噩梦的降临,分级基金遭遇了****的“下折潮”,8月份场内份额单月锐减逾千亿份。截至上周五收盘,沪深两市共有2000多只股票染绿,分级基金也一片惨状,33只分级基金B端出现折价,部分产品的折价率超过10%。有分析认为,目前市场总体情绪仍显低落,二级市场流动性较差,投资者轻易不要**,尤其不能选择逼近下折边缘的产品。

■记者 李驰

投资情绪仍显低落慎重**

事实上,无论是规模受创还是折价交易不断,都缘于二级市场的不稳定和持续回调。广发证券金融工程分析师马普凡认为,“市场的持续弱势提高了投资者的避险情绪,纷纷选择收益稳定的A份额进行投资,推高了A份额的价格的同时,也就压低了B的价格。”不过,分级B的大面积折价交易让乐观人士看到“见底”的信号。某大型基金公司分级基金经理认为,“不合理的交易行为出现,表明投资者对当前市场的态度有不理性成分出现,这在令股价承压的同时,也会让市场更快地见到底部。”

事实上,近段时间由于政策底和市场底都逐步在稳固,一旦市场出现反弹,B份额净值提升可能会给B份额价格带来额外上涨空间。有乐观的投资者认为,特别是折价品种具有较高的杠杆,是博取短线超额收益的良好工具,甚至不排除有部分分级基金可以**。而另一位**业内人士则谨慎指出,“市场不言底,目前总体的投资情绪还是很脆弱,市场的流动性也不如以往,**可能要面对未知的风险。”该人士指出,“投资者轻易不要**,尤其不能选择逼近下折边缘的产品。对于单日成交额仅几万元、几十万元的品种,也要回避。”

基于现有的分歧,基民需要重新梳理分级B的投资逻辑。有业内人士表示,“在市场快速下跌时,临近下折的分级B会出现较高的溢价率,而下折是按照净值来计算的,下折后分级B的持有人可能会承担较大亏损,建议投资者尽量远离接近下折、溢价率过高的分级B,下折距离应大于10%。此外,资金量较大的投资者,还需要考察分级B的流动性,关键要看成交量。当市场上有多只跟踪相同板块的分级基金时,交易活跃、流动性好的分级B通常会对价格提供流动性溢价。”