房企资金链面对考验 欠债程度处汗青峰值

跟着上市公司半年报的出齐，房企的财政状况也轮廓渐显。截至8月28日，包罗招保万金四大地产*子在内的115家上市房企晒出了中期“成就单”。 固然上半年房企营收总体依然呈上升趋向，但净利润不升反降，行业呈现增收不增利的场合排场。

与此同时，一个更值得存眷的现象是房企的资金状况，本年上半年115家房企中有42家净欠债率跨越100%的平安鉴戒线，占到统计总数的近四成，而客岁这一数字仅27家。尤其是以福建房企为代表的“激进派”，部门公司的净欠债率激增至300%以上，资金平安堪忧。阐发人士认为，今朝房企的整体资产欠债率程度根基处于汗青峰值。

若是不克不及加快去化、回笼资金，房企的资金平安无疑将在本年面对极大的考验。在资金压力下面，房企半年报透露出的下半年发卖策略几乎类似，那就是加大供货、去库存将成三、四时度的主导思惟。

现金流进一步恶化

陈述期内，115家上市房企整体经营勾当现金流环境呈进一步恶化趋向。统计数据表白，115家上市房企整体经营勾当现金流量净额从客岁同期的-540亿元削减至本年中期的-1020亿元，同比大幅削减89%。

对此，国金证券(600109,股吧)阐发师曹旭特暗示，对2014年行业资金流入和流出项的展望，本年房地产企业资金红利接近2008年的汗青*差程度。

而从经济情况看，曹旭特认为，本年资金面的环境比力接近2011年程度，那时**布局发生转变，金融机构贷款占比已经降至58%，这一切都和今朝程度比力接近。“但分歧之处在于，2011 年房地产行业资金**比例达到6.8%，高于我们展望的2014 年行业仅1.8%的资金**比例程度。是以，按房地产行业自身纪律演变，本年底开辟商的资金链不会好于2011 年的程度。”曹旭特强调。

在现金流之外，房企的净利润也不容乐观。数据显示，115家上市房企实现净利润总额从客岁同期的291亿元下降至本年中期的281亿元，削减了10亿元，降幅为3.5%。

此中，在“招保万金”四大*子中，金地集团(600383,股吧)本年中期净利润降幅近五成，招商地产(000024,股吧)则下降了三成。

比拟之下，面临房地产行业已长达半年多的整体调整，保利地产(600048,股吧)和万科A两大千亿**房企仍连结了逆势增加，期末别离实现净利润为38.22亿元和48.09亿元，同比别离增加12.19%和5.55%。

真实欠债程度堪忧

更让人担忧的，是上市房企的真实欠债率程度的周全高企，已经接近峰值。此中表示尤为较着的，是那些作风激进、以高周转进行规模扩张的房企，在去化艰难的当下，资金危机更是凸显。

从半年报数据来看，截至8月28日，115家上市房企整体资产欠债率并没有太大转变，从客岁63%微增至本年中期的63.9%，看似平稳，但剔除预收账款后的欠债率程度却较着上升，从客岁的56.8%上升至2014年58.3%。

不仅如斯，更多房企的净欠债率程度已超出平安鉴戒值。2013年上半年，这115家上市房企中净欠债率跨越100%的有27家，而本年同期这一数字已达到42家。净欠债率高企的房企不仅包罗资金链严重的中斗室企，也有像保利地产如许的房企*子。保利地产半年报显示，公司上半年净欠债率已高达118.8%，居四大*子之*。而除了万科净欠债率微降之外，其余三大房企的这一指标均呈上升趋向，此中招商地产的增幅*大，从客岁的23.%增至本年的41.2%。

部门扩张激进的房企资金链状况更是让人捏一把汗。客岁至今，在一线城市疯狂拿地、高速扩张的福建房企净欠债率遍及居行业**。例如屡屡在京沪两地高价拿地的泰禾集团(000732,股吧)，上半年净欠债率已从客岁同期的192.7%飙升至本年的482.7%，增幅惊人，细心看其报表数据可以发现，在大举扩张过程中公司上半年净债务从客岁的91亿元，激增至本年的309亿元，造成净欠债率的急速上升。

下半年去库存提速

因为本年以来房地产市场的持续调整，导致上市房企去化历程放缓，由此带来的库存压力也达到高位。统计数据表白，截至本年中期，115家上市房企库存从客岁同期的1.58万亿元，增至本年1.97万亿元，增幅高达25%。

有阐发师认为，从**量阐发，现有库存处于汗青较高程度，一线城市合计库存仅比上轮周期高点低11%；二线城市库存则在2013年下半年即起头快速上升，今朝已经跨越上轮周期高点的26%。

去库存、加快周转已成为下半年房企包管资金平安、晋升业绩的当务之急。以四大**房企为代表，固然上半年业绩有增有减，但无一破例地都将大量供货集中鄙人半年。

金地通知布告显示，公司下半年可售总货值约900亿，此中存货约570亿，新推货值约330亿，去库存将是金地下半年*要使命。因为上半年推货较少，招商地产要完成500亿元的发卖方针，下半年无疑也将大量释放货量。截至6月底，招商地产在手货值约270亿元，下半年打算新推约450亿元，总货值跨越700亿元。

“今朝已经呈现了一些积极的身分，预示着下半年的经营情况可能会好于上半年。”万科总裁郁亮暗示。基于这一判定，万科也将把下半年作为推货走量的出货窗口，公司高层暗示，下半年公司业绩将表现得加倍充实。