愚人节不愚人！中概股回归周鸿祎比陈欧更诚意

日前奇虎360召开股东大会，宣布通过了此前达成的私有化协议，至此奇虎360私有化进程迈出了关键的一步，而且奇虎360私有化已经进入了*后的流程，*快在未来两周内完成退市。 而77美元/ADS的收购价是奇虎360在2011年在纽交所的发行价14.5美元/ADS的四倍。

2015年年底，奇虎360对外宣布完成总额94亿美元（约为607.7亿人民币）的私有化协议，同时获得了 34 亿美元的债务**。参与交易的投资者由招商银行牵头，中信国安、中国平安、红杉资本中国、泰康人寿和阳光保险参与投资。此次的私有化交易中，股权**总额为45~55亿美元，其中来自核心管理层和公司员工共同募集的基金。此外，完成私有化后，奇虎360将增发一个约为15%的期权激励并授予核心管理团队，，其中80%给董事长周鸿祎，其余20%分发给其他核心管理人员。

2016年3月18日，摩根士丹利曾经发布报告决定停止追踪奇虎360股票，并表示360 公司CEO周鸿祎和总裁齐向东拥有超过 61 %的投票权，而且奇虎360目前资金支持充足，因此私有化已无障碍。 根据知情人士及透露，奇虎360退市后就会拆分VIE架构，拆分完成后准备以借壳上市的方式回归A股或登陆战略新兴板。

奇虎360通过77美元/ADS的收购价，是其在2011年在纽交所的发行价14.5美元/ADS的四倍。公司董事长周鸿祎的私有化方案显得**，而2016年2月17日聚美优品宣布将私有化以7美元/ADS的价格进行回购，其2014年以27.25美元开盘发行，从**时期市值百亿美元缩水至9亿美元，私有化价格过低引得投资人吐槽。

自从经历了2015年的A股牛市盛宴，点燃了中概股的回归热情。目前来看，中概股回归的方式主要有借壳登陆A股、并购登陆A股、IPO、登陆新三板、转战战略新兴板。除了奇虎360、聚美优品，还有更多的企业开启回归A股进程，比如易居中国、中国手游、搜房网、空中网、弘成教育、陌陌等企业。 除了宏观趋势和政策的利好之外，此次奇虎360回归中概股的举动不难理解：

奇虎360目前的业务更加侧重于安全业务，而且很多业务运营相对*立。因此未来完成私有化之后，360会在一些板块引入合伙人制度，周鸿祎曾经宣布除了公司的期权和股票之外，他将从个人股份中拿出相当于公司价值的10%给予未来的合伙人及其团队。目前BAT等大多数的中国互联网公司大多数采用事业群形式的管理结构，未来360也将尝试基于合伙人制度的创新管理结构，从而更好的转型。

中概股的私有化能利好投行、财务投资人，能够让奇虎360的资本运作过程相对于美股容易一些。对比A股和中概股，A股市场科技类股票平均市盈率约为241倍，而中概股公司平均市盈率只有17倍。回归A股后市值可能突破千亿元人民币，资金获利空间*大。而且A股资本运作的先例有“阿里系”，在周鸿祎的运作下奇虎360很有可能也加入到“千亿级别资本运营平台俱乐部”中去。奇虎360、聚美优品，还有更多的企业开启回归A股进程，众多VIE公司回归已经成为资本市场里程碑式的事件。国内资本市场对互联网企业给与了很大的想象空间，借助当前国内资本市场制度改革的红利，中概股回归的热潮也将进入中国资本市场的窗口期。