抛储主导棉花走势 玉米托市政策收官

在4月1日抛储新规调整后，在竞拍储蓄棉品质上升、价*下滑影响下，今朝国内下流企业对其竞拍节拍与2013年1~7月拍储根基一致。截至5月6日，中国储蓄棉办理总公司累计出库成交143.36万吨，日均成交量盘桓于3万吨四周，平均成交率为30%，表示比力不变。

我们知道，一方面，2013/2014年度抛售压力不弱于2012/2013年度。在今年度中，截至2014年3月底，国度储蓄库容增至1600万吨，除去前期已累计抛售的490万吨，新规调整后，国度库中仍有1100万吨库存棉待处置。若国度年底库存平均程度为400万吨计较，再扣除这边棉花存量的话，那么将来仍有700万吨陈棉需要抛售。而另一方面，年度抛储时候段预将集中于二三季度。

然而，在抛储显著压力下，固然抛储成交在新规后有所改善，但截至4月底抛储累计规模量仅143万吨，相对于高企的国库压力，后期抛储压力比力显著，进而使得近期坊间关于抛储细则再度修订传说风闻逐渐增多。

是以，基于国库的压力以及国度对于释放国库压力的紧迫性，鄙人游需求迟迟得不到**环境下，跟着抛储棉质量上升，估计5月国内棉花供给将继4月继续呈现上升趋向，整体供需根基面供给过剩压力继续加大。在今年度市场上，我们估计棉花供给将*要来自国度抛储，抛储棉现实成交进度以及相关政策异动均将对国内棉市形成主导感化。

玉米市场方面，国度临储、补助政策今朝收官，在政策实施当期对玉米价*形成了有力支撑。一方面，今朝国度玉米临储于4月底竣事，黑龙江、吉林、辽宁及内蒙古四省累计规模近6700万吨，同比往年同期呈翻倍增加，收储规模再创汗青新高；另一方面，对于下流企业140元/吨运费补助政策也于4月底竣事，在4月尤此中下旬，国内下流企业、商业企业纷纷在该政策竣事之前对后期5-6两月的货源进行提前备货，从而使得4月国内玉米市场原料供给方尤其**原料方挺价意愿逐渐走强。是以，在收储量总规模仍在上升的同时，国内玉米供给仍持趋紧态势，故4月份国储及补助政策对玉米价*形成强有力支撑。

进入5月，跟着收储竣事，国内玉米拍储预期不竭走高，故在2013/2014年度产量同比上升环境下，原料供给环比前期上升压力趋强；而下流需求方面，前期疲弱态势并未发生改变，今朝也并无呈现改观迹象。是以，在供给上升、需求疲弱等影响下，估计玉米价*将在2340~2370元区间呈偏弱震动行情。(作者系中信期货阐发师)